美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期不減，國際油價(jià)高位下行，大宗商品價(jià)格有所承壓，內(nèi)外需穩(wěn)步恢復(fù)，子行業(yè)挑選上側(cè)重一體化龍頭公司及高景氣度，并建議關(guān)注中報(bào)行情。從子行業(yè)景氣度角度，上游石化煉化、農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)農(nóng)化、磷化工、半導(dǎo)體材料、新能源材料等預(yù)計(jì)維持較高景氣。

 

    行業(yè)動(dòng)態(tài)：

 

    本周均價(jià)跟蹤的101 個(gè)化工品種中，共有14 個(gè)品種價(jià)格上漲，70 個(gè)品種價(jià)格下跌，17 個(gè)品種價(jià)格穩(wěn)定。漲幅前五的品種分別是NYMEX 天然氣、純吡啶、R134a、液氨、二氯甲烷；而跌幅前五的品種分別是液氯、硫磺、硫酸、EDC、棉短絨。

 

    本周WTI 原油龍頭股收于96.4 美元/桶，收盤價(jià)周跌幅0.16%；布倫特原油收于103.86 美元/桶，收盤價(jià)周漲幅2.67%。周內(nèi)拜登中東之行無功而返，沙特原油供應(yīng)仍受OPEC+協(xié)議約束，美元指數(shù)下行，EIA 原油庫存下降，原油價(jià)格維持高位。根據(jù)EIA 數(shù)據(jù)，截至7 月15 日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量下降了10 萬桶/日，為6 月初以來最低；EIA 原油庫存減少44.5 萬桶，預(yù)期增加135.7 萬桶。后市來看，預(yù)計(jì)OPEC+仍維持有限增產(chǎn)，需持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期及美元指數(shù)走勢(shì)，原油價(jià)格或仍維持高位震蕩。

 

    本周NYMEX 天然氣收?qǐng)?bào)8.0 美元/mbtu，收盤價(jià)周漲幅18.86%。本周“北溪-1”天然氣管道概念股恢復(fù)供氣，但預(yù)計(jì)供應(yīng)量將會(huì)有明顯下降。德國能源監(jiān)管機(jī)構(gòu)聯(lián)邦網(wǎng)絡(luò)局局長穆勒警告稱，德國的天然氣消耗量必須減少20%，才能確保今年在天然氣供應(yīng)不足的情況下度過冬季。美國高溫天氣預(yù)計(jì)持續(xù)到8 月，期間電力負(fù)荷或再次推高天然氣和煤炭價(jià)格。后市來看，海外天然氣價(jià)格或持續(xù)維持高位。

 

    本周制冷劑價(jià)格回升，R134a（巨化）收?qǐng)?bào)1.95 萬元/噸，收盤價(jià)周漲幅5.41%；R125、R22 價(jià)格與上周持平。本周國內(nèi)制冷劑多產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行；原料三氯乙烯價(jià)格持穩(wěn)、四氯乙烯價(jià)格高位探漲，成本面仍有一定支撐。供應(yīng)方面，各生產(chǎn)廠家開工穩(wěn)定，制冷劑 R125、R134a 廠家檢修基本結(jié)束，供應(yīng)存增量預(yù)期。需求方面，隨高溫天氣延續(xù)，空調(diào)售后市場(chǎng)需求增加明顯，貨源緊張現(xiàn)象仍得不到有效緩解，外貿(mào)方面出貨表現(xiàn)亦有利好。后市來看，制冷劑需求將保持火熱，價(jià)格或仍有上行空間。

 

    本周PVC 價(jià)格有所上行，電石法PVC 價(jià)差轉(zhuǎn)正。PVC（華東電石法）收?qǐng)?bào)6413 元/噸，收盤價(jià)周漲幅3.22%；電石法價(jià)差收?qǐng)?bào)102.1 元/噸，較上周扭虧為盈。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至7 月21 日，PVC 總產(chǎn)能收?qǐng)?bào)2104 萬噸，運(yùn)行產(chǎn)能收?qǐng)?bào)1659.6 萬噸，7 月21 日當(dāng)日開工率78.%。本周因檢修電石法 PVC 產(chǎn)量減少0.18 萬噸，電石法 PVC 裝置開工率下跌0.67 個(gè)百分點(diǎn)至79.47%；PVC 供應(yīng)量略有下降，然而需求方面仍顯疲軟，預(yù)計(jì)價(jià)格繼續(xù)上行的空間有限。

 

    投資建議：

 

    SW 化工當(dāng)前市盈率（TTM 剔除負(fù)值）處在歷史（2002 年至今）的22.8%分位數(shù)，市凈率（MRQ 剔除負(fù)值）處在歷史水平的56.7%分位數(shù)。復(fù)工復(fù)產(chǎn)疊加政策利好，預(yù)計(jì)行業(yè)整體走勢(shì)向好。7 月份建議關(guān)注內(nèi)需穩(wěn)增長政策發(fā)力主線，外需關(guān)注國內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大帶來的化工品出口提升，以及高增長公司尤其前期超跌的成長個(gè)股的中報(bào)行情。子行業(yè)挑選上側(cè)重一體化龍頭公司及高景氣度，從子行業(yè)景氣度角度，上游石化煉化、農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)農(nóng)化、磷化工、半導(dǎo)體材料、新能源材料等預(yù)計(jì)維持較高景氣。推薦個(gè)股：

 

    萬華化學(xué)、榮盛石化、新和成、皇馬科技、雅克科技、華魯恒升、利爾化學(xué)、晶瑞電材、萬潤股份概念股、蘇博特、國瓷材料、藍(lán)曉科技等，關(guān)注云天化、興發(fā)集團(tuán)等。

 

    7 月金股：晶瑞電材

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    1）地緣政治因素變化引起油價(jià)大幅波動(dòng)；2）全球疫情形勢(shì)出現(xiàn)變化。

 

數(shù)據(jù)推薦

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