一周市場(chǎng)回顧： 1）7 月20 日，中國(guó)人民銀行龍頭股公布最新一期LPR：1 年期LPR為3.7%，5 年期以上LPR 為4.45%，均與上月持平；2）7 月22 日，李克強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署持續(xù)擴(kuò)大有效需求的政策舉措，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展拉動(dòng)力；3）住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部最新數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)新建綠色建筑龍頭股面積占新建建筑的比例已經(jīng)超過(guò)90%；4）貝殼研究院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本月監(jiān)測(cè)的103個(gè)重點(diǎn)城市主流首套房貸利率為4.35%，二套利率為5.07%，分別較上月回落7 個(gè)基點(diǎn)和2 個(gè)基點(diǎn)。

 

    本周觀點(diǎn)：新增推薦中國(guó)電建，投建營(yíng)一體化打開價(jià)值重估空間，關(guān)注抽水蓄能產(chǎn)業(yè)鏈。公司為全國(guó)特大型綜合性工程建設(shè)企業(yè)集團(tuán)，承擔(dān)了國(guó)內(nèi)大中型水電站80%以上的規(guī)劃設(shè)計(jì)、65%以上的建設(shè)任務(wù)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括工程承包與勘測(cè)設(shè)計(jì)龍頭股、電力投資與運(yùn)營(yíng)、設(shè)備制造概念股與租賃以及其他業(yè)務(wù)，其中，工程承包與勘測(cè)設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)最高，占比在80%以上，毛利率水平在11%-13%左右，電力投資與運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)占營(yíng)收的比例3%-5%左右，但毛利率水平最高，超40%。在“碳達(dá)峰、碳中和”的背景下，公司的戰(zhàn)略重心和資源配置正逐步向能源電力、涉水業(yè)務(wù)、城市建設(shè)與基礎(chǔ)設(shè)施三大核心主業(yè)集中。截至2021 年，公司電力運(yùn)營(yíng)控股并網(wǎng)總裝機(jī)容量為1737.85 萬(wàn)kW，其中水電、風(fēng)電、火電、光伏發(fā)電裝機(jī)容量分別占比37%、36 %、18%、8%，清潔能源裝機(jī)容量合計(jì)占比82%。公司計(jì)劃于“十四五”期間在境內(nèi)外新增控股投產(chǎn)風(fēng)光電裝機(jī)量 3000 萬(wàn)千瓦，而根據(jù)其下屬企業(yè)分解的新能源投產(chǎn)裝機(jī)任務(wù)來(lái)看，合計(jì)新增規(guī)模將達(dá)4850 萬(wàn)千瓦。我們預(yù)計(jì)十四五期間公司該板塊收入有望實(shí)現(xiàn)20%+的復(fù)合增速，2025 年收入規(guī)模有望超500 億。本周，公司公布了2022 年1-6 月經(jīng)營(yíng)情況，H1 公司新簽合同金額5771 億，同比+51%，增速較上月大幅加快超20pct，6 月單月新簽訂單增速接近130%，能源結(jié)構(gòu)變革的大背景下，公司正迎發(fā)展新機(jī)，投建迎一體化也將逐步打開估值空間。另外，我們認(rèn)為抽水蓄能行業(yè)的供需兩端都正處于行業(yè)的拐點(diǎn)上，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的設(shè)備、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)均值得關(guān)注。

 

    基建數(shù)據(jù)跟蹤：1）本周專項(xiàng)債發(fā)行量193.76 億元，截止2022 年7 月23 日，累計(jì)發(fā)行量35564.65 億元，累計(jì)同比+187.72%。2）城投債：本周城投債發(fā)行量為965.17 億元，凈融資額為-99.75 億元，截止目前累計(jì)凈融資額10334.34億元，累計(jì)同比 -0.24%。3）本周無(wú)發(fā)改委重大項(xiàng)目批復(fù)。截止2022 年7 月23 日，2022 年度批復(fù)項(xiàng)目合計(jì)投資額3626.76 億元，累計(jì)同比+61.60%，其中鐵路2382.62 億元、地鐵876.50 億元、機(jī)場(chǎng)0 億元、海洋及港口0 億元、其他367.64 億元。4）本周共4 家公司中標(biāo)51 訂單，中標(biāo)總金額965.08 億元。

 

    投資建議：重點(diǎn)推薦四川路橋、中國(guó)建筑、中國(guó)中鐵、蘇文電能、東南網(wǎng)架，其他個(gè)股推薦中國(guó)交建、中國(guó)鐵建、鴻路鋼構(gòu)，建議關(guān)注中國(guó)電建、中國(guó)能建、安徽建工、富煌鋼構(gòu)、精工鋼構(gòu)。

 

    市場(chǎng)回顧：

 

    1) 行業(yè)：本周大盤上漲1.30%，創(chuàng)業(yè)板上漲0.98%，建筑行業(yè)上漲1.15%，在整個(gè)市場(chǎng)中表現(xiàn)一般。

 

    2) 個(gè)股：本周共95 只股票上漲，漲幅前五的公司為豪爾賽（32.38%）、*ST奇信（27.72%）、大千生態(tài)（18.39%）、東方園林（17.94%）、中鋁國(guó)際（15.14%）；跌幅前五的公司為鴻路鋼構(gòu)（-6.06%）、安徽建工（-5.06%）、農(nóng)尚環(huán)境（-4.68%）、四川路橋（-4.33%）、中國(guó)中鐵（-3.86%）。月度來(lái)看（20220701~20220723）共51 股票上漲，年初至今共49 只股票上漲。

 

    3) 資金面跟蹤：從宏觀情況看，本周美元對(duì)人民幣即期匯率6.7657，上周收盤價(jià)6.7670。十年期國(guó)債到期概念股收益率為2.7870%，較上周上漲0.13bp。一個(gè)月SHIBOR 為1.7570%，較上周下跌1.7bp。

 

    4) 其他：本周共10 家公司發(fā)生大宗交易，2 位股東減持。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：基建投資概念股增速不達(dá)預(yù)期，政策推進(jìn)程度不及預(yù)期。

 

數(shù)據(jù)推薦

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