行情回顧：子板塊有所分化，5月大幅反彈2022Q1 經(jīng)濟形勢面臨著供給沖擊、需求收縮和預(yù)期轉(zhuǎn)弱的三重壓力，股票市場龍頭股迎來較大幅度的回調(diào)，環(huán)保（長江）和檢測服務(wù)（長江）指數(shù)分別下跌13.5%、21.7%，在全部32 個行業(yè)龍頭股中分別位列第18、30。從重點個股來看，走勢亦有分化，其中低估值且轉(zhuǎn)型新能源的ST 龍凈、2021 年報和2022Q1 預(yù)告業(yè)績均超預(yù)期的譜尼測試股價相對堅挺。

 

    2022Q2 疫情防控局勢好轉(zhuǎn)，疊加政策支持，5 月起市場概念股表現(xiàn)出顯著的超跌反彈特征。2022Q2環(huán)保龍頭股（長江）和檢測服務(wù)（長江）指數(shù)分別下跌2.3%、上漲8.3%，在全部32 個行業(yè)中分別位列第30、13。從重點個股來看，其中紫金礦業(yè)成為公司控股股東的ST 龍凈、處于業(yè)績快速釋放期的譜尼測試、生物柴油出口量價齊升的卓越新能Q2 累計收益達27.5%、19.2%、18.9%。

 

    2022Q2 環(huán)保重倉持倉配置比例0.35%

 

    2022Q2 公募基金重倉環(huán)保公司的有266 只基金產(chǎn)品，占全部披露基金產(chǎn)品數(shù)量的4.3%；前十大持倉市值合計約121.8 億元，占全部披露基金產(chǎn)品股票持倉的0.35%，環(huán)比2022Q1 降低0.02pct。2022Q2 末環(huán)保行業(yè)標(biāo)配比例為0.97%（環(huán)保行業(yè)自由流通市值/全A 股自由流通市值），當(dāng)前環(huán)保行業(yè)處于低配狀態(tài)。其中，華測檢測重倉持倉市值約64.68 億元，若剔除華測檢測，2022Q2 環(huán)保重倉持倉配置比例為0.16%，環(huán)比下降0.04pct。

 

    旺能環(huán)境/奧福環(huán)保/廣電計量持倉環(huán)比提升，碧水源/玉禾田/高能環(huán)境環(huán)比下降（1）持倉金額：2022Q2 末公募基金重倉市值靠前的為華測檢測（64.7 億元）、聚光科技（11.6億元）、偉明環(huán)保（9.31 億元）、高能環(huán)境（8.97 億元）、瀚藍環(huán)境（6.04 億元）；（2）持股市值占總市值比例：2022Q2 末靠前的公司有華測檢測（16.58%）、聚光科技（10.69%）、旺能環(huán)境（6.24%）、高能環(huán)境（6.08%）、譜尼測試（4.00%）；（3）季度變化：持股市值占總市值比例環(huán)比增加較多的有旺能環(huán)境（+2.69pct）、奧福環(huán)保（2.36pct）、廣電計量（+2.35pct）；環(huán)比減少較多的有碧水源（-2.12pct）、玉禾田（-1.38pct）、高能環(huán)境（-1.27pct）。

 

    投資建議：東方既白，重裝上陣

 

    環(huán)保板塊配置低位因市場過度悲觀，中期策略直面市場質(zhì)疑，以期打消市場對環(huán)保的刻板印象，板塊當(dāng)前具備較高投資性價比，重點推薦：

 

    成長標(biāo)的：1）垃圾焚燒：存在業(yè)績成長α+估值修復(fù)β+基建邏輯，推薦偉明環(huán)保（垃圾焚燒項目充沛+青山高冰鎳等）；2）再生資源：復(fù)合碳減排背景，利于行業(yè)持續(xù)成長，推薦高能環(huán)境（業(yè)績快速成長期）等；3）檢測服務(wù)：行業(yè)高成長、高回報、集中度提升邏輯延續(xù)，且具備較強的抗周期性，推薦綜合檢測服務(wù)公司譜尼測試、華測檢測等；4）推薦個股ST 龍凈：主業(yè)良好，穩(wěn)健成長，紫金礦業(yè)入主，環(huán)保+新能源雙輪驅(qū)動。

 

    絕對收益：洪城環(huán)境高股息、低估值、業(yè)績龍頭股具備一定成長性。

 

    左側(cè)標(biāo)的：1）奧福環(huán)保概念股：尾氣蜂窩陶瓷龍頭股載體龍頭，預(yù)計Q3 開始業(yè)績逐季向好；2）冰輪環(huán)境：工業(yè)制冷壓縮設(shè)備隱形冠軍，前瞻布局CCUS 和氫能；3）億華通（燃料電池龍頭）。

 

    風(fēng)險提示

 

    1、環(huán)保項目建概念股設(shè)進度不及預(yù)期風(fēng)險；

 

    2、信貸環(huán)境收緊風(fēng)險。

 

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