投資要點(diǎn)

 

    　　1. 【本周關(guān)鍵詞】：乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)7 月新能源汽車零售銷量達(dá)到45 萬輛；Cattlin 礦山23 財(cái)年產(chǎn)銷指引同比下滑12%-17%；6 月國內(nèi)碳酸鋰進(jìn)口龍頭股量環(huán)比大增193%；緬甸稀土礦進(jìn)口未見明顯恢復(fù)2. 行情回顧：本周商品龍頭股價(jià)格高位震蕩：1）鋰，需求復(fù)蘇預(yù)期不斷增強(qiáng)，下游詢單有所好轉(zhuǎn)，本周國內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰、電池級(jí)氫氧化鋰報(bào)價(jià)均分別穩(wěn)定至48.3 萬元/噸和49.1 萬元/噸，無錫電子盤碳酸鋰期貨價(jià)格上漲0.6%至47.7 萬元/噸。2）稀土：價(jià)格高位震蕩，國內(nèi)氧化鐠釹報(bào)價(jià)下降3.8%至81.3 萬元/噸；中重稀土方面，氧化鏑報(bào)價(jià)下降0.4%至234.5 萬元/噸，氧化鋱報(bào)價(jià)上漲0.4%至1370 萬元/噸。3）鈷，本周MB 鈷（標(biāo)準(zhǔn)級(jí)）報(bào)價(jià)下跌11.0%至26 美元/磅，國內(nèi)硫酸鈷、金屬鈷概念股、四氧化三鈷下降11.6%、4.8%、6.0%。4）鎳：本周LME 鎳價(jià)收于21625 美元/噸，上漲8.13%；SHFE 鎳價(jià)收于167420元/噸，上漲11.62%。5）銅箔：本周，8 微米鋰電銅箔加工費(fèi)龍頭股下跌概念股3.3%至2.95 萬元/噸；6 微米鋰電銅箔加工費(fèi)下跌2.4%至4.1 萬元/噸。6）股票行情：申萬有色指數(shù)上漲1.25%，跑贏滬深300 指數(shù)1.50%，具體細(xì)分板塊來看：黃金板塊上漲3.33%，工業(yè)金屬板塊上漲4.75%，鋰板塊下跌4.66%，稀土永磁板塊上漲1.41%。

 

    　　3. 7 月預(yù)計(jì)新能源車銷量繼續(xù)大增。乘聯(lián)會(huì)22 日公布數(shù)據(jù)顯示，7 月狹義乘用車零售銷量預(yù)計(jì)177.0 萬輛，同比增長17.8%。新能源零售銷量預(yù)計(jì)45 萬輛，同比增長102.5%。隨著疫后回補(bǔ)需求釋放，疊加購置稅減征政策、地方限時(shí)限量補(bǔ)貼以及半年度企業(yè)沖量三重優(yōu)惠，市場出現(xiàn)超強(qiáng)反彈。

 

    　　4. 鋰：碳酸鋰價(jià)格為何不漲？疫情后電動(dòng)車終端銷量持續(xù)超預(yù)期，碳酸鋰價(jià)格上漲幅度卻較為溫和，背后原因主要系：1）中游處于去庫階段：6 月國內(nèi)動(dòng)力電池產(chǎn)裝比由1.92→1.53，正極材料可滿足電池裝機(jī)與電池產(chǎn)量比值進(jìn)一步回落至1.13；2）受清關(guān)因素影響，6 月國內(nèi)碳酸鋰進(jìn)口量為28391 噸，環(huán)比大增193%，碳酸鋰集中清關(guān)增加了國內(nèi)碳酸鋰供應(yīng)，而從智利海關(guān)6 月出口數(shù)據(jù)看環(huán)比已經(jīng)走低，預(yù)計(jì)7 月國內(nèi)碳酸鋰進(jìn)口量環(huán)比將明顯下滑。我們?nèi)跃S持前期對(duì)碳酸鋰價(jià)格方向的判斷，需求逐步進(jìn)入搶裝旺季，年內(nèi)供應(yīng)增量有限，隨著下游庫存的進(jìn)一步走低，價(jià)格端上行方向沒有改變。

 

    　　5. 稀土永磁：行業(yè)格局重塑，維持價(jià)格高位判斷。1）供給端，輕稀土礦供應(yīng)維持穩(wěn)定，氧化鐠釹企業(yè)開工率未有明顯變化，周度產(chǎn)量穩(wěn)定至1308 噸。2）稀土礦進(jìn)口，6 月緬甸礦進(jìn)口約258.6 噸REO，其中混合碳酸稀土仍無進(jìn)口；美國礦6 月進(jìn)口6786 噸（按照60%品位，折REO 約4071.6 噸），環(huán)比增加34%，同比增長82%；3）需求端，疫情影響初步恢復(fù)，6 月燒結(jié)釹鐵硼毛坯產(chǎn)量為18305 噸，同比減少14.08%，環(huán)比增加1.27%。4）庫存端，氧化鐠釹庫存由3415→3430　　噸，環(huán)比增加0.44%。

 

    　　6. 正負(fù)極集流體材料：本周加工費(fèi)走弱。1）鋰電銅箔：供應(yīng)寬松下，市場表現(xiàn)較低迷。本周8 微米鋰電銅箔加工費(fèi)下跌3.3%至2.95 萬元/噸；6 微米鋰電銅箔加工費(fèi)下跌2.4%至4.1 萬元/噸。寶明科技計(jì)劃投資60 億元在贛州建設(shè)復(fù)合銅箔生產(chǎn)基地，關(guān)注PET 銅箔進(jìn)展。2）鋰電鋁箔龍頭股：新增擴(kuò)產(chǎn)有限，鈉離子電池投產(chǎn)步入倒計(jì)時(shí)。本周，12u 電池鋁箔加工費(fèi)維持在2 萬元/噸。

 

    　　7. 投資建議：維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。新能源上游原材料稀土磁材鋰鈷銅箔鋁箔等，電動(dòng)車漲價(jià)后終端需求仍然表現(xiàn)強(qiáng)勁，產(chǎn)業(yè)鏈成本傳導(dǎo)壓力進(jìn)一步理順，鋰電上游材料延續(xù)“高景氣、高利潤、低估值”格局。核心標(biāo)的：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、中礦資源、永興材料、雅化集團(tuán)龍頭股、華友鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、北方稀土、盛和資源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎勝新材、諾德股份、嘉元科技等。

 

    　　8. 風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、產(chǎn)業(yè)政策龍頭股變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫情加劇風(fēng)險(xiǎn)、新能源汽車銷量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，供需測(cè)算的前提假設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。

 

數(shù)據(jù)推薦

最新投資評(píng)級(jí)目標(biāo)漲幅排名上調(diào)投資評(píng)級(jí) 下調(diào)投資龍頭股評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)關(guān)注度行業(yè)關(guān)注度股票綜合評(píng)級(jí)首次評(píng)級(jí)股票