一、周觀點(diǎn)：國(guó)務(wù)院擬發(fā)布促進(jìn)綠色智能家電消費(fèi)的若干措施7 月22 日下午，國(guó)新辦舉行“促進(jìn)綠色智能家電消費(fèi)龍頭股國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)”，商務(wù)部副部長(zhǎng)盛秋平表示《關(guān)于促進(jìn)綠色智能家電消費(fèi)的若干措施》已經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，將于近期發(fā)布。我們認(rèn)為此次文件發(fā)布與近三年鼓勵(lì)措施相比性質(zhì)不同，商務(wù)部明確提出開展全國(guó)家電以舊換新活動(dòng)、推進(jìn)綠色智能家電下鄉(xiāng)、強(qiáng)化全鏈條服務(wù)保障、夯實(shí)基礎(chǔ)設(shè)施支撐等在內(nèi)的9 條具體措施。與2008 年底的家電下鄉(xiāng)相比，當(dāng)時(shí)的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)是中央出大頭（80%），地方政府出小頭（20%），這次更多發(fā)揮政府部門、行業(yè)協(xié)會(huì)、電商平臺(tái)和家電生產(chǎn)、流通、回收等企業(yè)的作用，通過政府支持、企業(yè)促銷等方式，全面促進(jìn)綠色智能家電消費(fèi)概念股，同時(shí)圍繞綠色智能家電下鄉(xiāng)，聚焦補(bǔ)齊鄉(xiāng)村市場(chǎng)的短板，提出深化縣域商業(yè)建設(shè)行動(dòng)，指導(dǎo)地方統(tǒng)籌利用好財(cái)政專項(xiàng)資金，改造提升鄉(xiāng)村家電銷售、配送、維修、回收網(wǎng)點(diǎn)。目前空冰洗等家電已經(jīng)基本普及，促進(jìn)大家電存量市場(chǎng)以舊換新、升級(jí)品質(zhì)型小家電需求釋放當(dāng)是主要方向，中央專項(xiàng)政策出臺(tái)有助增強(qiáng)市場(chǎng)的信心，企業(yè)信心和消費(fèi)信心。

 

    　　此外，產(chǎn)品層面“綠色”、“智能”提高進(jìn)入門檻，將低端、高耗、落后產(chǎn)品擋在了門外，有利于頭部品牌份額進(jìn)一步集中。在綠色家電產(chǎn)品認(rèn)證方面，近期發(fā)改委發(fā)布《重點(diǎn)用能產(chǎn)品設(shè)備能效先進(jìn)水平、節(jié)能水平和準(zhǔn)入水平（2022年版）》征求意見稿，將有關(guān)產(chǎn)品設(shè)備（包括空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)、冷柜、熱水器、空氣凈化器、燃?xì)庠�、LED 燈等）能效水平劃分為先進(jìn)水平（高于等于能效1 級(jí)）、節(jié)能水平（能效等級(jí)2 級(jí)）、準(zhǔn)入水平（最低能效水平）三檔，鼓勵(lì)各地采用補(bǔ)貼、以舊換新、積分獎(jiǎng)勵(lì)多種方式，引導(dǎo)居民選購(gòu)先進(jìn)水平能效產(chǎn)品設(shè)備，原則上不得對(duì)能效低于節(jié)能水平的產(chǎn)品設(shè)備給與補(bǔ)貼。

 

    　　本周重點(diǎn)深度報(bào)告建議關(guān)注德昌股份：公司在小家電代工基本盤穩(wěn)固的基礎(chǔ)上，切入汽車EPS 電機(jī)領(lǐng)域，形成了小家電代工與汽車零部件雙輪驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)布局。

 

    　　在小家電代工領(lǐng)域，公司有望憑借優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)鏈能力不斷拓展新品類與新客戶；在EPS 電機(jī)領(lǐng)域，公司與Tier 1 供應(yīng)商及整車廠的定點(diǎn)項(xiàng)目也取得積極進(jìn)展，隨著募投產(chǎn)能落地，后續(xù)有望進(jìn)入快速放量階段，業(yè)績(jī)彈性值得期待。我們預(yù)計(jì)2022-2024 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.19/36.38/42.89 億元，分別同比+6%/20%/18% ； 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.99/5.01/6.09 億元， 分別同比+33%/25%/22%。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為16.9/13.5/11.1 倍。考慮到公司家電代工基本盤穩(wěn)健，利潤(rùn)具備修復(fù)彈性，同時(shí)EPS 電機(jī)業(yè)務(wù)發(fā)展前景向好，首次覆蓋給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

 

    　　二、重點(diǎn)公告及數(shù)據(jù)跟蹤

 

    　　本周重點(diǎn)公告及數(shù)據(jù)跟蹤包括SEB 集團(tuán)&蘇泊爾2022H1 業(yè)績(jī)快報(bào)，北鼎股份2022H1 業(yè)績(jī)快報(bào)龍頭股，海倫特洛伊概念股、伊萊克斯及象印2022Q2 業(yè)績(jī)，Breville 鉑富集團(tuán)完成對(duì)咖啡機(jī)生產(chǎn)商LELIT 的全資并購(gòu)，光峰科技收到現(xiàn)金補(bǔ)償款，產(chǎn)業(yè)在線發(fā)布6 月份空調(diào)龍頭股產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，洛圖科技概念股發(fā)布2022 上半年國(guó)內(nèi)投影儀銷售數(shù)據(jù)，奧維云網(wǎng)發(fā)布上半年家電數(shù)據(jù)總結(jié)等。

 

    　　三、“外資”北上動(dòng)態(tài)

 

    　　本周陸股通增持0.1%以上標(biāo)的：新寶股份、海信家電概念股、兆馳股份。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)終端需求不及預(yù)期，行業(yè)概念股競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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