保險行業(yè)盈利模式的特殊性

 

    保險的種類：

 

    1、人壽保險：人壽保險概念股的投保人按照保單的約定，向保險人繳納保險費，當被保險人在合同期限內(nèi)發(fā)生死亡、傷殘、疾病等保險事故或達到人身保險合同約定的年齡、期限時，由保險人依照合同約定承擔給付保險金的責任。

 

    2、財產(chǎn)保險：財產(chǎn)保險是指投保人根據(jù)合同約定，向保險人交付保險費，保險人龍頭股按保險合同的約定對所承保的財產(chǎn)及其有關利益因自然災害或意外事故造成的損失承擔賠償責任的保險。

 

    目前A股上市的五家保險公司中，中國人壽、新華保險為純壽險公司，中國平安、中國太保、中國人保則擁有壽險與財險兩塊業(yè)務。不過由于財險業(yè)務不像壽險業(yè)務期限較長、有累計效應，除中國人保外，財險業(yè)務在其他公司估值中占比較小。

 

    因此，這里重點將介紹壽險業(yè)務。

 

    保險公司龍頭股盈利模式的特殊性

 

    1、先有收入，后有成本

 

    保費收入不完全是“收入”，而更是“負債”。

 

    先有保費收入，后有成本、費用支出；保費收入均計提大量壽險責任準備金。

 

    利差是壽險公司最重要的利潤來源。保費收入是產(chǎn)生利差的基礎。

 

    2、保險合同的長期性

 

    保險合同期限一般在20年以上，保單盈利無法在當期利潤表體現(xiàn)；產(chǎn)品設計依賴于大量假設：

 

    投資收益率、費用率、死亡率等

 

    3、壽險公司利潤驅(qū)動要素

 

    保費收入/結(jié)構(gòu)

 

    投資收益率

 

    風險提示：長端利率趨勢性下行，股市龍頭股下跌，新單保費不及預期

 

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