投資要點：

 

    本周國海化工景氣指數(shù)為139.01，環(huán)比下降1.02。綜合考慮化工概念股企業(yè)經(jīng)營情況和景氣程度，維持行業(yè)“推薦”評級。

 

    投資建議：關(guān)注一體化和下游企業(yè)

 

    展望下半年，我們認為化工概念股將迎來內(nèi)外復(fù)蘇的兩大主線，由于目前歐洲高昂的能源價格逐步向化工產(chǎn)品傳導(dǎo)，歐洲化工產(chǎn)品龍頭股價格提升，國內(nèi)化工品價格和歐洲價格差距持續(xù)拉大，疊加海運費價格回落，我們認為，中國化工品出口至歐洲的量將大幅增加。同時，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)逐漸復(fù)工復(fù)產(chǎn)，前期受到?jīng)_擊的需求開始復(fù)蘇，內(nèi)需相關(guān)的產(chǎn)業(yè)也開始復(fù)蘇。疊加能源產(chǎn)品價格下降，化工行業(yè)有望迎來需求復(fù)蘇、成本下降的雙重利好，偏下游的行業(yè)、新材料以及一體化企業(yè)將受益。

 

    重點推薦萬華化學(xué)（MDI價格持續(xù)回升，2023 年是投產(chǎn)大年）、輪胎行業(yè)（三重利好：輪胎概念股海運費下降、下游需求好轉(zhuǎn)、原材料價格穩(wěn)定，重點關(guān)注玲瓏輪胎、賽輪輪胎、森麒麟、陽谷華泰、雙箭股份）、中國化學(xué)（己二腈投產(chǎn)在即）、民營煉化及滌綸長絲企業(yè)（恒力石化、榮盛石化、衛(wèi)星化學(xué)、東方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新鳳鳴）、煤化工（華魯恒升、寶豐能源、關(guān)注魯西化工）、磷化工企業(yè)（新洋豐、川恒股份、云圖控股、云天化、興發(fā)集團、芭田股份、湖北宜化、川金諾、中毅達等）、硫化工（關(guān)注粵桂股份）、鋰產(chǎn)業(yè)鏈（藍曉科技、鹽湖股份等）、新材料（國瓷材料、萬潤股份、瑞華泰）等公司。

 

    長期來看，我們認為，中國的龍頭公司已經(jīng)具備了規(guī)劃全球藍圖，向全球龍頭進發(fā)的能力。我們建議，與優(yōu)秀的企業(yè)同行，投資那些具有高效執(zhí)行力的企業(yè)，這種高效能力，會使得中國企業(yè)的盈利水平高于國際競爭對手，回報率更高，未來規(guī)模也會更大，所以國外巨頭的市值水平不一定是國內(nèi)企業(yè)的天花板。例如，正在打造一體化產(chǎn)業(yè)鏈、持續(xù)加大研發(fā)投入、多品類擴張、向全球化運營的一流化工新材料公司邁進的萬華化學(xué)，原裝替換同步突破、國內(nèi)國外齊頭并進、2030 年劍指全球輪胎行業(yè)前五名的玲瓏輪胎，高起點、高標準、高效率建成全球一流水平煉廠的恒力石化和榮盛石化等。

 

    長期我們重點看好仍然被低估的各細分領(lǐng)域龍頭，比如向全球化工新材料巨頭邁進的萬華化學(xué)、輪胎行業(yè)的龍頭玲瓏輪胎以及賽輪輪胎和森麒麟、民營煉化巨頭（恒力石化、榮盛石化、東方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新鳳鳴）、復(fù)合肥領(lǐng)域的新洋豐和云圖控股、橡膠助劑龍頭陽谷華泰、粘膠短纖龍頭三友化工、維生素龍頭新和成、煤化工龍頭華魯恒升、新型煤化工龍頭寶豐能源、農(nóng)藥領(lǐng)域的揚農(nóng)化工、草銨膦龍頭利爾化學(xué)無機新材料領(lǐng)域的龍頭國瓷材料、C2/C3 領(lǐng)域的衛(wèi)星化學(xué)、甜味劑龍頭金禾實業(yè)、植物生長調(diào)節(jié)劑龍頭國光股份、鈦白粉龍頭龍佰集團、 氨綸和己二酸龍頭華峰化學(xué)、有機精細化工品龍頭萬潤股份、麥草畏企業(yè)長青股份、油脂化工龍頭贊宇科技、PI 膜龍頭瑞華泰等。

 

    美國商務(wù)部當?shù)貢r間2020 年5 月15 日發(fā)布聲明稱，全面限制華為購買采用美國軟件和技術(shù)生產(chǎn)的半導(dǎo)體，半導(dǎo)體材料戰(zhàn)略地位日益顯著，建議關(guān)注瑞華泰、雅克科技、晶瑞股份、強力新材、江化微、巨化股份、昊華科技、鼎龍股份等企業(yè)。另外，新材料我們看好后續(xù)不斷擴能，并且具有較強技術(shù)含量的高分子抗老化劑龍頭利安隆，熱塑性彈性體龍頭道恩股份，鹵水提鋰技術(shù)龍頭藍曉科技等。

 

    行業(yè)價格走勢

 

    據(jù)Wind，截至本周，Brent 和WTI 期貨價格分別收于103.61 和95.09美元/桶，周環(huán)比2.45%和-2.54%。

 

    本周海外天然氣概念股價格上調(diào)。據(jù)知情人士透露，在周四管道維護結(jié)束之后，俄羅斯天然氣工業(yè)概念股股份公司準備在當天恢復(fù)向歐洲供應(yīng)天然氣。但這家公司近期向一些歐洲客戶宣布遭遇不可抗力，預(yù)計恢復(fù)后的供應(yīng)量會減少。俄羅斯總統(tǒng)普京曾暗示將重啟供應(yīng)，但警告稱，由于送往加拿大維修的一臺渦輪機將延遲到達俄羅斯，且另一臺也將進行維護，本月底輸往歐洲的天然氣可能會削減至總輸氣量的20%。本周苯酚國內(nèi)市場震蕩走高，周初港口庫存窄幅下降，美元走軟及地緣緊張局勢等因素支撐油價，原料端純苯走勢向好，成本面利好支撐苯酚市場，疊加浙江某廠酚酮裝置和惠州某廠酚酮裝置停車，揚州某廠于近期存檢修計劃等因素，業(yè)者心態(tài)較有支撐，持貨商挺漲情緒積極，市場商談重心寬幅走高。推薦關(guān)注中國石油、中國石化。本周毒死蜱市場價格上漲，原料高位盤整，市場供應(yīng)緊張。從成本端看，上游原料乙基氯化物、三氯吡啶醇鈉市場價格高位盤整，毒死蜱的成本端得到上游價格的穩(wěn)中向好支撐作用；從供應(yīng)端看，部分廠家停車檢修，在產(chǎn)主流廠家基本以交付前期訂單為主，整體市場庫存低位，主流生產(chǎn)廠家接單空間緊缺。推薦關(guān)注利爾化學(xué)、新農(nóng)股份。

 

    風(fēng)險提示 宏觀經(jīng)濟變化；油價震蕩變化；環(huán)保放松；經(jīng)濟大幅下行；產(chǎn)品龍頭股價格大幅波動；重點關(guān)注公司業(yè)績不達預(yù)期。

 

數(shù)據(jù)推薦

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