本周（2022.7.15-2022.7.22）建筑材料板塊（SW）下跌1.11%，上證綜指上漲1.3%，建材概念股板塊相對滬深300 超額收益為-0.87%。本周建筑材料板塊（SW）資金凈流入額為-12.43 億元。其中水泥（SW）下跌0.73%，玻璃制造（SW）上漲1.78%，玻纖制造（SW）上漲2.43%，裝修建材（SW）下跌3.42%。

 

    【周數(shù)據(jù)總結(jié)和觀點(diǎn)】

 

    目前建材板塊擾動因素較多，預(yù)計(jì)再次磨底。1）7 月30 大中城市地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)環(huán)比6 月回落，6 月統(tǒng)計(jì)局地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示行業(yè)處于弱復(fù)蘇狀態(tài)；2）上半年部分建材公司利潤虧損超出市場預(yù)期；3）停貸事件影響購房者信心、中小地產(chǎn)銷售、銀行按揭貸款等各方面。上述因素?cái)_動下建材行業(yè)情緒再次降至冰點(diǎn)，預(yù)計(jì)市場短期繼續(xù)磨底。但下半年不悲觀，預(yù)計(jì)磨底后再出發(fā)。1）地產(chǎn)情緒雖差，但基本面確已筑底，下滑幅度連續(xù)兩個月收窄，環(huán)比正增長；2）疫情封控逐步減少，疊加裝修旺季來臨，被抑制的裝修需求開始釋放，零售端發(fā)貨和門店銷量環(huán)比回暖；3）乳液、鋁合金、PVC 等價(jià)格已經(jīng)低于2021 年同期，瀝青、天然氣價(jià)格也開始拐頭向下，成本端壓力逐步減輕。由于地產(chǎn)復(fù)蘇的不確定性，推薦思路始終以低估值、業(yè)績修復(fù)確已發(fā)生和獨(dú)景氣賽道為主，建議重點(diǎn)關(guān)注蒙娜麗莎、兔寶寶、志特新材和震安科技。周期品方面，水泥價(jià)格基本觸底，行業(yè)估值處于歷史最低值，錯峰停產(chǎn)下，8 月旺季反彈有望一觸即發(fā)。玻璃短期基本面頹勢難改，預(yù)計(jì)短期價(jià)格仍將磨底，破局點(diǎn)是地產(chǎn)資金鏈改善。普通玻纖供需矛盾逐步體現(xiàn)，庫存持續(xù)走高，價(jià)格進(jìn)入趨勢下行期，電子紗價(jià)格觸底。

 

    1、 水泥近期市場變動：本周全國水泥市場價(jià)格環(huán)比繼續(xù)回落，跌幅為0.9%。價(jià)格回落地區(qū)仍主要集中在華北、東北和中南等原高價(jià)地區(qū)，幅度為10-20 元/噸；推漲地區(qū)有河南、陜西和寧夏，幅度30-50 元/噸。京津冀、華東和華南核心地區(qū)企業(yè)出貨率環(huán)比提升3-5 個百分點(diǎn)；東北、華中、西南和西北地區(qū)仍處于疲軟狀態(tài)。預(yù)計(jì)8 月上旬隨著各地企業(yè)錯峰生產(chǎn)執(zhí)行到位，庫存壓力緩解，水泥價(jià)格也將陸續(xù)開啟恢復(fù)性上調(diào)走勢。

 

    2、 玻璃近期市場變動：本周國內(nèi)浮法玻璃均價(jià)為1712.89 元/噸，較上周均價(jià)（1748.54 元/噸）下降35.65 元/噸，降幅2.04%。全國13 省樣本企業(yè)原片庫存為7351 萬重箱，周環(huán)比+46 萬重箱，同比+5565 萬重箱。目前供需矛盾嚴(yán)峻，需關(guān)注地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)、下游加工廠訂單變化和后續(xù)冷修動態(tài)。

 

    3、玻纖龍頭股近期市場變動：本周2400tex 纏繞直接紗多數(shù)廠報(bào)價(jià)5400-5900元/噸，均價(jià)5657 元/噸，環(huán)比下跌1.35%，同比降幅4.12%，近期普通紗市場需求支撐仍顯疲軟，電子紗市場價(jià)格主流走穩(wěn)，現(xiàn)主流成交在9600-9800 元/噸不等，環(huán)比基本持平。

 

    4、消費(fèi)建材近期市場變動：消費(fèi)建材上游原材料中，本周PVC、鋁合金、乳液概念股價(jià)格環(huán)比小幅反彈，但已經(jīng)低于2021 年同期價(jià)格，管材企業(yè)、志特新材、堅(jiān)朗五金、三棵樹等成本端持續(xù)受益；瀝青價(jià)格現(xiàn)貨見頂回落，防水成本壓力見頂，開始改善；管道氣價(jià)格基本持平，LNG 價(jià)格震蕩下跌，瓷磚成本壓力見頂回落。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)需求回暖不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格持續(xù)快速上漲風(fēng)險(xiǎn)。

 

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