我們認為食品飲料行業(yè)概念股結構性機會依舊明顯，未來消費升級和集中度提升仍將是驅動行業(yè)發(fā)展的主邏輯，即使經(jīng)濟增速下行，運營能力強的企業(yè)仍具備較好的競爭力和業(yè)績確定性。隨著疫情修復需求回暖+成本壓力趨緩，下半年龍頭公司收入、業(yè)績有望得到邊際改善，餐飲鏈條相關公司有望展現(xiàn)出更大的彈性。展望2022年下半年，我們建議從三條主線去把握板塊選股思路。1）集中度提升角度：長期來看龍頭仍將強者恒強，表現(xiàn)出超越行業(yè)增速的好成績，隨著疫后消費恢復，部分行業(yè)龍頭份額明顯提升。我們建議繼續(xù)聚焦行業(yè)龍頭，跟隨企業(yè)成長收獲穩(wěn)健增長收益。推薦確定性較強的細分行業(yè)龍頭，如伊利股份、海天味業(yè)等。2）需求改善角度：下半年伴隨疫情修復，餐飲龍頭股等消費場景逐步復蘇，大眾品需求逐漸回暖，大眾品公司有望迎來收入拐點，與餐飲相關性較強的細分板塊彈性較大。建議重點關注青啤、華潤（啤酒）、絕味（連鎖）、安井食品（預制菜）、中炬（基礎調(diào)味品）龍頭股、頤海國際（復合調(diào)味品）等。 3）利潤率修復角度：下半年油脂、包材等原材料價格回落，企業(yè)盈利能力有望得以修復，油脂、包材占成本比重較大的彈性更大；重點關注金龍魚、立高食品、甘源食品等。

 

    風險提示：全球疫情持續(xù)擴散風險、成本上漲風險、食品安全事件風險、數(shù)據(jù)信息龍頭股滯后風險、渠道調(diào)研樣本不足導致與實際情況偏差的風險、第三方數(shù)據(jù)信息的可信性風險

 

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