觀點(diǎn)綜述：

 

    家居零售龍頭股降幅繼續(xù)收窄，地產(chǎn)龍頭股需求回暖持續(xù)得到驗(yàn)證。6 月家具零售額同比-6.60%，前值-12.20%，家具內(nèi)需降幅收窄，受益于疫情影響減弱，我們預(yù)計(jì)需求回補(bǔ)仍將持續(xù)。6 月商品房住宅銷售面積同比-21.84%，前值-36.64%，降幅顯著收窄，地產(chǎn)銷售回暖得到全國(guó)數(shù)據(jù)驗(yàn)證，地產(chǎn)市場(chǎng)底有望形成。新開工面積、竣工面積同比尚未轉(zhuǎn)好，我們看好銷售帶動(dòng)開工及竣工數(shù)據(jù)回暖。原材料及海運(yùn)費(fèi)繼續(xù)保持下行趨勢(shì)。我們繼續(xù)推薦業(yè)績(jī)確定性高的家具龍頭企業(yè)歐派家居、顧家家居，以及經(jīng)營(yíng)質(zhì)量高，有望復(fù)刻龍頭發(fā)展路徑的二線定制公司志邦家居、金牌廚柜。

 

    可選消費(fèi)品中報(bào)預(yù)計(jì)承壓，關(guān)注具備業(yè)績(jī)韌性的龍頭公司。

 

    化妝品方面，上半年業(yè)績(jī)集中披露期即將來(lái)臨，受疫情反復(fù)影響行業(yè)整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)或較弱，但部分國(guó)貨美妝龍頭線上銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，有望交出滿意答卷。

 

    受疫情反復(fù)影響，Q2 淘系+抖音護(hù)膚銷售額僅同比+4.3%，彩妝銷售額同比-14%，美妝行業(yè)線上渠道整體表現(xiàn)較弱，同時(shí)考慮到疫情影響下部分線下門店無(wú)法開放，美妝行業(yè)Q2 業(yè)績(jī)承壓，上半年整個(gè)行業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)或較弱。但國(guó)貨美妝品牌的分化仍在持續(xù)，部分國(guó)貨美妝龍頭的線上銷售數(shù)據(jù)持續(xù)亮眼。

 

    紡織服裝方面，疫情影響下服裝公司中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告不甚樂觀，紡織制造景氣度良好。已發(fā)布的服裝公司中報(bào)業(yè)績(jī)看，服裝上半年銷售壓力較大，庫(kù)存減值壓力下，業(yè)績(jī)壓力更甚于收入端壓力。典型公司方面，休閑裝及童裝空頭森馬服飾預(yù)計(jì)上半年利潤(rùn)下滑80%-86%，高端女裝龍頭歌力思業(yè)績(jī)下滑75%。1-6 月服裝限額以上零售額下滑6.5%，表明上半年服裝銷售受到疫情影響明顯。同時(shí)，疫情影響了短期收入及期末庫(kù)存，大部分公司期末存貨減值同比增加明顯，直營(yíng)占比較高的公司受到門店租金剛性的影響業(yè)績(jī)壓力更大。展望下半年，服裝家紡疫情后的銷售恢復(fù)可期，關(guān)注運(yùn)營(yíng)良好業(yè)績(jī)具備韌性及恢復(fù)能力較好的龍頭公司。

 

    市場(chǎng)回顧

 

    本周紡織服裝行業(yè)概念股下跌4.88%，輕工制造下跌4.60%，美容護(hù)理下跌1.35%，在申萬(wàn)31 個(gè)一級(jí)行業(yè)中分別排第25、21、6 名。指數(shù)方面，上證指數(shù)下跌3.81%，深證成指下跌3.47%。

 

    重點(diǎn)推薦：

 

    浙江自然、華生科技、臺(tái)華新材、貝泰妮、珀萊雅、索菲亞龍頭股、金牌廚柜、太陽(yáng)紙業(yè)

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)龍頭股下行影響購(gòu)買力、疫情發(fā)展超預(yù)期，政策風(fēng)險(xiǎn)

 

數(shù)據(jù)推薦

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