本周核心觀點(diǎn)

 

    1）國產(chǎn)新一代戰(zhàn)艦列陣遠(yuǎn)海大洋，人民海軍裝備龍頭股體系建設(shè)加速推進(jìn)。

 

    據(jù)解放軍報(bào)回顧報(bào)道，10 年間，人民海軍龍頭股國產(chǎn)新一代戰(zhàn)艦密集下水，加速形成戰(zhàn)斗力，人民海軍裝備體系建設(shè)加速推進(jìn)，系統(tǒng)更加集成、編組更加優(yōu)化，加快由梯次發(fā)展向融合并進(jìn)、點(diǎn)狀積累向體系突破轉(zhuǎn)變，加速向現(xiàn)代化奔跑、加速駛向深藍(lán)。進(jìn)入新時(shí)代，大國重器頻傳捷報(bào)。國產(chǎn)航母、兩棲攻擊艦、新型戰(zhàn)略核潛艇、大型驅(qū)護(hù)艦、綜合補(bǔ)給艦等密集入列……南昌艦、拉薩艦等萬噸級大型驅(qū)逐艦先后服役，突破了大型艦艇總體設(shè)計(jì)、信息集成、總裝建造等一系列關(guān)鍵技術(shù)；長征18 號艇、大連艦、海南艦三型主戰(zhàn)艦艇集中交接入列，中國制造的“鋼鐵洪流”馳騁遠(yuǎn)海大洋。習(xí)主席對人民海軍建設(shè)高度重視，發(fā)出“努力把人民海軍全面建成世界一流海軍”的號召。2021 年，中俄兩國海軍10 艘艦艇搭載6 架艦載直升機(jī)組成聯(lián)合編隊(duì)，橫渡日本海，穿越津輕海峽，這是南昌艦等新裝備首次走出國門參加聯(lián)演，也是兩國組織實(shí)施首次海上聯(lián)合巡航。隨著新型戰(zhàn)艦的航跡不斷延伸，人民海軍遠(yuǎn)海防衛(wèi)作戰(zhàn)裝備力量體系發(fā)展加快步伐，綜合作戰(zhàn)能力大幅躍升。近年我國海軍發(fā)展迅猛，新一代大型水面艦艇陸續(xù)服役并開展訓(xùn)練工作，預(yù)計(jì)船舶及其配套產(chǎn)業(yè)鏈將在此高景氣環(huán)節(jié)下核心受益。

 

    2）天鏈二號03 星及四維高景二號01、02 星相繼發(fā)射成功，高密度發(fā)射任務(wù)推動(dòng)相關(guān)衛(wèi)星系統(tǒng)建設(shè)。據(jù)航天科技集團(tuán)報(bào)道，7 月13 日0時(shí)30 分，長征三號乙運(yùn)載火箭在西昌衛(wèi)星發(fā)射中心升空，成功將天鏈二號03 星送入預(yù)定軌道，發(fā)射任務(wù)取得圓滿成功。我國第二代地球同步軌道數(shù)據(jù)中繼衛(wèi)星系統(tǒng)正式建成，天基測控與數(shù)據(jù)中繼能力大大提升。天鏈二號03 星入軌并完成測試后，將與天鏈二號01 星、02 星實(shí)現(xiàn)全球組網(wǎng)運(yùn)行，可具備滿足中低軌道航天器全球覆蓋的能力，并提供24 小時(shí)無間斷通信。7 月16 日6 時(shí)57 分，長征二號丙運(yùn)載火箭在太原衛(wèi)星發(fā)射中心點(diǎn)火升空，以“一箭雙星”的方式成功將四維高景二號01、02 星送入預(yù)定軌道，發(fā)射任務(wù)取得圓滿成功。衛(wèi)星主要服務(wù)于城市安全、實(shí)景三維、城市信息模型、數(shù)字農(nóng)業(yè)等新興市場，以及國土測繪、防災(zāi)減災(zāi)、海事監(jiān)測等傳統(tǒng)領(lǐng)域，為用戶提供高時(shí)效、高性能的時(shí)空信息服務(wù)。此次發(fā)射的兩顆衛(wèi)星，是中國四維新一代商業(yè)遙感衛(wèi)星系統(tǒng)的第二組衛(wèi)星。衛(wèi)星投入使用后，將顯著提升中國四維商業(yè)遙感衛(wèi)星系統(tǒng)的數(shù)據(jù)獲取和信息服務(wù)能力，標(biāo)志著該系統(tǒng)第一階段的建設(shè)取得圓滿成功。國家當(dāng)前高度重視航天領(lǐng)域建設(shè)工作，航天發(fā)射任務(wù)日益飽滿，預(yù)計(jì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度將持續(xù)提升。

 

    重點(diǎn)關(guān)注航空、航天、信息化和新材料等方向：

 

    1）航空裝備：無論是周邊局勢或是海空軍建設(shè)都對軍機(jī)提出了新的要求，當(dāng)前我國軍機(jī)從數(shù)量和結(jié)構(gòu)都存在較大的提升空間，預(yù)計(jì)隨著國防預(yù)算向武器裝備尤其空軍、海軍傾斜，有望推動(dòng)軍機(jī)換裝列裝加速。

 

    前期多公司披露大額合同負(fù)債或?qū)⑦M(jìn)一步改善產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)金流，促進(jìn)產(chǎn)品生產(chǎn)交付。我們認(rèn)為航空裝備在十四五期間將呈現(xiàn)高景氣，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績提升，此外軍品定價(jià)機(jī)制改革及股權(quán)激勵(lì)方案的增加也將推動(dòng)行業(yè)利潤水平提升。建議關(guān)注：【中航沈飛】、【中航西飛】、【洪都航空】、【航發(fā)動(dòng)力】、【中航機(jī)電】、【江航裝備】、【中航光電】、【中航重機(jī)】、【派克新材】、【航宇科技】、【愛樂達(dá)】、【邁信林】。

 

    2）航天裝備：導(dǎo)彈武器裝備方面，導(dǎo)彈行業(yè)主要驅(qū)動(dòng)因素主要來自：

 

    一是迭代期、二是戰(zhàn)略儲(chǔ)備需求增加、三是實(shí)戰(zhàn)化訓(xùn)練帶動(dòng)。導(dǎo)彈領(lǐng)域十四五期間可能是最具有彈性的細(xì)分領(lǐng)域，將帶來相關(guān)上市公司較快的業(yè)績增厚，關(guān)注導(dǎo)彈板塊的整體性機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績彈性大、導(dǎo)彈業(yè)務(wù)占比高的標(biāo)的。建議關(guān)注：【航天電器】、【新雷能】。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)方面，北斗導(dǎo)航領(lǐng)域：北斗衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈在2021 年同比增速開始增長，預(yù)計(jì)2022、2023 年仍將保持較高增速，在北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈中北斗導(dǎo)航芯片、北斗導(dǎo)航終端需求增速較高；衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域：中國衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)有望成為國內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的主力軍，目前雖然國內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)還在發(fā)展初期，但衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)仍將成為6G 移動(dòng)通信的重要發(fā)展方向。建議關(guān)注：【振芯科技】、【盟升電子】。

 

    3）信息化板塊：因國產(chǎn)化進(jìn)程、軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)、新型號更新速度加快等因素，自2018 年以來持續(xù)超越行業(yè)龍頭股增長，關(guān)注軍工半導(dǎo)體、上游電子元器件、雷達(dá)及電子對抗、通信導(dǎo)航遙感等方向，部分公司業(yè)績已率先進(jìn)入高速成長階段，預(yù)計(jì)2022 年仍將繼續(xù)保持。建議關(guān)注：【振華科技】龍頭股、【紫光國微】、【鴻遠(yuǎn)電子】、【智明達(dá)】。

 

    4）新材料概念股板塊：建議重點(diǎn)關(guān)注高溫合金、鈦合金及碳纖維復(fù)合材料方向。軍用新材料技術(shù)已基本實(shí)現(xiàn)自主可控并代表國內(nèi)領(lǐng)先水平，且型號認(rèn)證的雙/多流水體制等使得供應(yīng)商有限，供給端競爭格局較好，需求端由于主戰(zhàn)機(jī)型及配套發(fā)動(dòng)機(jī)放量且新材料應(yīng)用占比不斷提升以及主機(jī)廠外協(xié)比例提升、國產(chǎn)替代等因素，預(yù)計(jì)行業(yè)未來增長確定性較高，且需求上量后規(guī)模效應(yīng)將不斷顯現(xiàn)，帶動(dòng)單位成本不斷下降，因此行業(yè)毛利率或仍有提升空間并逐步兌現(xiàn)至利潤，并具有向民用市場急需開拓的可能性，長期成長性較好。建議關(guān)注：【寶鈦股份】、【鋼研高納】、【西部超導(dǎo)】、【中簡科技】。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：武器裝備換裝列裝不及預(yù)期；導(dǎo)彈新型號研制不及預(yù)期。

 

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