本周汽車(chē)概念股板塊跑贏滬深300 指數(shù)3.3 個(gè)百分點(diǎn)：7/11-7/15 中信汽車(chē)一級(jí)行業(yè)下跌-0.7%，跑贏滬深300 指數(shù)3.3 個(gè)百分點(diǎn)，在31 個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中排名第2位。從二級(jí)行業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)拆分來(lái)看，汽車(chē)零部件+2.9%、乘用車(chē)概念股-2.7%、摩托車(chē)及其他-3.0%、汽車(chē)銷(xiāo)售及服務(wù)-4.1%、商用車(chē)-5.9%。

 

    政策拉動(dòng)汽車(chē)概念股消費(fèi)熱度不減，7 月首周數(shù)據(jù)同比上漲：1）根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，7月第1 周?chē)?guó)內(nèi)乘用車(chē)日均零售銷(xiāo)量同比+16.0%至4.0 萬(wàn)輛，日均批發(fā)銷(xiāo)量同比+16.2%至4.1 萬(wàn)輛；2）根據(jù)交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，7 月第1 周上險(xiǎn)總量56.1 萬(wàn)輛，日均5.6 萬(wàn)輛。我們判斷，1）7 月首周中央政策重申穩(wěn)定汽車(chē)消費(fèi)的重要性，并提出“拉動(dòng)增量，盤(pán)活存量”的指導(dǎo)方針，帶動(dòng)首周數(shù)據(jù)同比上漲；2）預(yù)計(jì)9-10月至年底，政策紅利驅(qū)動(dòng)的國(guó)內(nèi)乘用車(chē)市場(chǎng)或?qū)⒃俅巫邚?qiáng)、疊加新車(chē)上市規(guī)劃，持續(xù)看好2H22E 具有較強(qiáng)新能源車(chē)龍頭股型周期+產(chǎn)能釋放驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的。

 

    半年報(bào)季臨近，比亞迪半年度業(yè)績(jī)預(yù)告超預(yù)期：7/14 年比亞迪公布半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，1H22 歸母凈利潤(rùn)28-36 億，對(duì)應(yīng)2Q 歸母凈利潤(rùn)20-28 億，大幅超市場(chǎng)和我們的預(yù)期。我們判斷：1）1H22 比亞迪業(yè)績(jī)同環(huán)比大幅增長(zhǎng)，主要由于2Q銷(xiāo)量環(huán)比增長(zhǎng)28%、調(diào)價(jià)后的新訂單陸續(xù)在2Q 釋放對(duì)沖前期的成本上漲壓力、以及核心零部件自供對(duì)應(yīng)較強(qiáng)的成本控制能力；2）基本面層面：考慮到下半年政策扶持，產(chǎn)能釋放/銷(xiāo)量爬坡/規(guī)模效應(yīng)，預(yù)計(jì)公司單車(chē)盈利仍有望進(jìn)一步提升。

 

    看好2H22E 板塊基本面邊際改善前景：當(dāng)前A 股PE-TTM 約48x（接近2020至今估值均值+1x 標(biāo)準(zhǔn)差的水平）；H 股PE-TTM 約20x（接近2020 至今估值均值的水平）。我們判斷，1）汽車(chē)板塊維持高位震蕩格局，隨著車(chē)企半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告公布，板塊已切換至銷(xiāo)量/業(yè)績(jī)兌現(xiàn)階段。2）展望來(lái)看，新能源乘用車(chē)需求依然表現(xiàn)穩(wěn)健、疊加各地因地制宜基于新能源車(chē)的補(bǔ)貼扶持政策+2023E 補(bǔ)貼取消驅(qū)動(dòng)的年末沖量前景，看好2H22E 新能源乘用車(chē)爬坡趨勢(shì)，我們維持2022E國(guó)內(nèi)新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量500-550 萬(wàn)輛的預(yù)測(cè)。3）整車(chē)方面，看好具有較強(qiáng)插混、以及高端純電車(chē)型周期的車(chē)企2H22E 爬坡前景；零部件方面，看好新定點(diǎn)釋放/市占率抬升，業(yè)績(jī)有穩(wěn)健兌現(xiàn)前景的標(biāo)的。

 

    投資建議：整車(chē)推薦特斯拉，建議關(guān)注比亞迪、吉利汽車(chē)、理想汽車(chē)、廣汽集團(tuán)龍頭股；零部件推薦福耀玻璃、伯特利，建議關(guān)注德賽西威、華陽(yáng)集團(tuán)。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：政策波動(dòng)；產(chǎn)能、供應(yīng)鏈等不及預(yù)期；原材料價(jià)格上漲；行業(yè)需求不及預(yù)期；車(chē)型上市與爬坡不及預(yù)期；成本費(fèi)用控制不及預(yù)期；市場(chǎng)/金融風(fēng)險(xiǎn)

 

數(shù)據(jù)推薦

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