月度行情回顧：紡服概念股板塊上漲，整體跑輸大盤。2022 年6 月上證綜指、深證成指、滬深300 分別上漲6.66%、11.87%、9.62%，紡織服裝板塊上漲3.04%，漲跌幅在30 個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中位列24 位。紡服個(gè)股中，紅豆股份概念股（+33.50%）、興業(yè)科技（+33.48%）、夢(mèng)潔股份（+23.10%）漲幅靠前，主要受益于進(jìn)行新能源概念股布局，*ST 環(huán)球（-81.51%）、中潛股份（-18.98%）、互太紡織（-13.02 %）跌幅靠前。

 

    社零及出口數(shù)據(jù)跟蹤：1）6 月服裝類零售同比轉(zhuǎn)正，弱于整體消費(fèi)。受國內(nèi)疫情影響，3-5 月服裝鞋帽針紡織品類商品零售額同比轉(zhuǎn)負(fù)，6 月轉(zhuǎn)正至1.2%，但與整體社零相比表現(xiàn)仍偏弱。2）紡織服裝出口6 月持續(xù)改善，下半年或面臨壓力。22Q1 服裝/紡織制品出口延續(xù)前期景氣，分別同比+7.1%/15%。4 月受國內(nèi)疫情影響分別放緩至1.9%/0.9%，5 月疫情影響趨弱、部分貨品轉(zhuǎn)港運(yùn)輸，同比分別反彈至24.6%/15.7%，6 月同比分別為17.9%/7.9%、維持較高水平。下半年隨歐美經(jīng)濟(jì)面臨加息及高通脹壓力、出口可能邊際放緩。3）棉價(jià)高位回調(diào)，原材料庫存環(huán)比小幅回落。截至2022/7/18，國內(nèi)328 級(jí)棉現(xiàn)貨16,480 元/噸（月漲跌幅，-22.1%），美棉121.75美分/磅（-24.5%），內(nèi)外棉價(jià)差-904 元/噸（-83.1%）。

 

    行業(yè)&重點(diǎn)公司動(dòng)態(tài)跟蹤：1）行業(yè)動(dòng)態(tài)：Nike 22 財(cái)年銷售額同比增長(zhǎng)6%至467 億美元、大中華區(qū)下降9%；ZARA 母公司Inditex 旗下 Bershka、Pull&Bear 和Stradivarius 三個(gè)品牌全面退出中國市場(chǎng)；迅銷集團(tuán)22 財(cái)年前三季度銷售額同增3.9%至1.76 萬億日元、凈利同增57.1%至2378.4 億日元，大中華市場(chǎng)為第二大市場(chǎng)、占比23.3%。2）重點(diǎn)公司公告：李寧首席財(cái)務(wù)官退任；錦泓集團(tuán)獲得政府補(bǔ)助2,440.7 萬元；歌力思調(diào)整回購股份價(jià)格上限，由不超過 15 元/股（含）調(diào)整為不超過 14.75 元/股（含）。

 

    中報(bào)預(yù)告業(yè)績(jī)分化，關(guān)注重點(diǎn)個(gè)股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)性。1）中報(bào)預(yù)告業(yè)績(jī)分化：

 

    22 年上半年國內(nèi)局部疫情反復(fù)、外需延續(xù)較高景氣，從目前披露的中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告來看，上游出口制造龍頭業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好，部分下游品牌服飾（如森馬服飾、太平鳥、歌力思、九牧王等）出現(xiàn)業(yè)績(jī)較大幅下滑或虧損，其中運(yùn)動(dòng)服飾龍頭表現(xiàn)相對(duì)較好。此外“賽道型選手”業(yè)績(jī)亦有較好表現(xiàn)，如露營裝備龍頭牧高笛、切入新能源賽道的防護(hù)手套生產(chǎn)商康隆達(dá)。2）觀點(diǎn)更新：

 

    6 月上海解封后品牌服飾終端銷售邊際改善趨勢(shì)出現(xiàn)，但疫情形勢(shì)具有不確定性、宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟下居民消費(fèi)意愿較為低迷，導(dǎo)致改善進(jìn)度較緩；外需方面美國經(jīng)濟(jì)面臨高通脹+加息壓力，出口可能邊際放緩。在此背景下，建議自下而上關(guān)注業(yè)績(jī)改善趨勢(shì)明確或成長(zhǎng)性較高的重點(diǎn)個(gè)股，包括：①22HI業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)重點(diǎn)個(gè)股的后續(xù)表現(xiàn)，如魯泰A、健盛集團(tuán)、牧高笛、特步國際等。②中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)超預(yù)期的重點(diǎn)公司。

 

    關(guān)注行業(yè)轉(zhuǎn)型動(dòng)態(tài)：布局新能源賽道標(biāo)的業(yè)績(jī)釋放節(jié)奏與相關(guān)投資機(jī)會(huì)。

 

    近年部分紡服公司陸續(xù)布局新能源賽道，我們對(duì)行業(yè)內(nèi)切入新能源的公司情況進(jìn)行了匯總梳理（詳見正文表格），其中個(gè)別公司如康隆達(dá)已開始釋放業(yè)績(jī)，多數(shù)公司處布局初期，尚未開始兌現(xiàn)業(yè)績(jī)，建議關(guān)注新能源業(yè)務(wù)布局進(jìn)程、業(yè)績(jī)釋放節(jié)奏和相關(guān)投資機(jī)會(huì)。從細(xì)分領(lǐng)域來看具體包括：1）鋰礦和磷酸鐵鋰概念股領(lǐng)域（孚日股份、康隆達(dá)、中銀絨業(yè)、金鷹股份等）；2）新能源汽車內(nèi)飾材料（興業(yè)科技、宏達(dá)高科等）；3）新能源發(fā)電項(xiàng)目，包括光伏、熱電及風(fēng)能等（美爾雅、江蘇陽光、夢(mèng)潔股份、紅豆股份概念股、物產(chǎn)金輪等）；4）其他領(lǐng)域，如欣龍控股切入海南新能源汽車換電網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營等。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)致終端疲軟、棉價(jià)大幅波動(dòng)、公司限售股解禁、新能源布局及業(yè)績(jī)釋放不及預(yù)期等。

 

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