主要公司概念股2022 年二季度業(yè)績(jī)前瞻。全國(guó)散發(fā)的疫情對(duì)于終端消費(fèi)及上游供應(yīng)鏈造成了一定影響，其中4-5 月預(yù)計(jì)影響較大，6 月隨著疫情趨緩及刺消費(fèi)政策持續(xù)出臺(tái)而有所好轉(zhuǎn)。從重點(diǎn)細(xì)分板塊來看，美妝行業(yè)概念股公司以線上渠道為主，銷售端受疫情影響有限，采購及物流等受到影響，同時(shí)超頭主播的缺失也對(duì)行業(yè)整體帶來一定影響，但頭部企業(yè)，依托品牌及產(chǎn)品實(shí)力仍能取得較為優(yōu)異的成長(zhǎng)表現(xiàn)。醫(yī)美概念股板塊公司受線下疫情影響較大，整體較一季度將有明顯放緩，但由于其較強(qiáng)的需求粘性，預(yù)計(jì)6 月復(fù)蘇趨勢(shì)良好；黃金珠寶板塊以線下銷售為主，受疫情影響較為直接，但剛需屬性下六月均實(shí)現(xiàn)不同程度的復(fù)蘇增長(zhǎng)，且頭部公司通過積極的下沉開店，整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)也遠(yuǎn)好于行業(yè)平均水平。

 

    社零數(shù)據(jù)跟蹤：6 月實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇性增長(zhǎng)，可選化妝品及金銀珠寶表現(xiàn)較優(yōu)。2022年6 月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比+3.1%，較5 月-6.7%的增速實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇性增長(zhǎng)，其中商品零售同比+3.9%；餐飲收入同比-4.0%。整體上，隨著疫情防控形勢(shì)向好以及促消費(fèi)政策發(fā)力顯效，消費(fèi)市場(chǎng)逐步回暖。分業(yè)態(tài)看，線上消費(fèi)龍頭股需求持續(xù)釋放，1-6 月實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比+5.6%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為25.9%，較1-5 月提升1pct。分品類看，可選品類實(shí)現(xiàn)環(huán)比復(fù)蘇表現(xiàn)，化妝品/金銀珠寶品類6 月均同比+8.1%，表現(xiàn)較好。

 

    投資建議：隨著全國(guó)疫情防控形勢(shì)好轉(zhuǎn)，促消費(fèi)政策效應(yīng)顯現(xiàn)，消費(fèi)市場(chǎng)有望加快恢復(fù)，6 月社零已經(jīng)實(shí)現(xiàn)3.1%的正增長(zhǎng)。建議繼續(xù)把握產(chǎn)品力優(yōu)異，渠道布局完善，有望率先分享復(fù)蘇機(jī)遇的龍頭企業(yè)，具體來看：

 

    1）美妝終端需求依舊穩(wěn)健，行業(yè)由渠道向產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型過程中品牌分化趨勢(shì)加劇，建議關(guān)注基于品牌力+產(chǎn)品力+多渠道靈活布局不斷夯實(shí)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的龍頭品牌，重點(diǎn)推薦貝泰妮、珀萊雅、華熙生物、上海家化、水羊股份等；2）醫(yī)美消費(fèi)韌性強(qiáng)，疫情后復(fù)蘇較為強(qiáng)勁，同時(shí)強(qiáng)監(jiān)管背景下集中度正在加速提升。首先重點(diǎn)關(guān)注具備較高經(jīng)營(yíng)壁壘的頭部生產(chǎn)龍頭愛美客、華東醫(yī)藥，以及有望迎來客流復(fù)蘇的下游機(jī)構(gòu)龍頭朗姿股份和雍禾醫(yī)療等；3）黃金珠寶消費(fèi)看，板塊公司當(dāng)前股價(jià)已較為充分反映疫情的基本面影響預(yù)期，未來隨著疫情好轉(zhuǎn)，在珠寶婚慶剛需及黃金保值需求下行業(yè)有望迎來較為確定的反彈。其中龍頭企業(yè)將分享需求復(fù)蘇+集中度提升兩大機(jī)遇，重點(diǎn)推薦周大福龍頭股、周大生、迪阿股份等。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)；新品推廣不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境惡化等

 

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