市場表現(xiàn)：（ 1 ） 本周可選消費概念股板塊較上周收盤下跌1.89% ，PE(TTM)31.42 倍。（2）細分板塊表現(xiàn)，紡織制造、數(shù)字媒體、服裝家紡概念股跌幅靠前，分別為5.73%，5.36%，4.93%。（3）醫(yī)藥美容板塊珀萊雅概念股漲幅居前，為3.19%，跌幅前三為上海家化、丸美股份、愛美客，分別下跌5.81%，3.84%，1.02%；紡織服飾板塊ST 柏龍、朗姿股份、ST 步森漲幅居前，比音勒芬、美邦服飾、宏大高科跌幅居前。其他板塊索菲亞下跌26.33%，跌幅最大。

 

    本周觀點：社零可選恢復強，關注高確定性賽道。（1）社零修復，可選彈性： 2022 年6 月當月社零同比增速達3.1%，超過市場預期-0.5%。分渠道和大類表現(xiàn)看，2022 年6 月網(wǎng)上商品和服務零售額累計同比達3.1%，較上月僅上修0.2pct，推算線下社零當月同比達2.6%，較連續(xù)兩月分別11.4%、10.7%的降幅顯著改善，是社零恢復超預期的主要原因。分品類看，6 月可選行業(yè)因門店占比高，疫情彈性大，改善最為普遍，同比增速環(huán)比改善幅度往往達10-25pct，地產(chǎn)概念股后周期因汽車強勢反彈帶動社零迅速回暖，必選則依舊維持平穩(wěn)表現(xiàn)。（2）關注短期估值承壓且長期趨勢確定的優(yōu)質(zhì)賽道：疫情對可選消費影響高于必選，估值仍處低位，趨勢性賽道迎長期買點，重點關注功能性護膚、醫(yī)美、餐飲等長期優(yōu)質(zhì)賽道。

 

    周專題：歐萊雅，全球美妝巨頭，2021 年公司收入規(guī)模322.8 億歐元。

 

    　　歐萊雅1909 年由歐仁舒萊爾創(chuàng)立，最早以染發(fā)劑起家，通過不斷收并購拓展自身品牌，目前已成為全球最大的化妝品企業(yè)。歐萊雅的成功歷程得益于四大關鍵要素：（1）多元品牌組合以滿足不同消費者需求。并通過收并購構建品牌護城河，堅持品牌本土化。（2）強大的研發(fā)實力，研發(fā)中心遍布全球，公司目前在全球擁有21 個研發(fā)中心，13 個評估中心，58 個科學和技術監(jiān)管部門。同時公司不斷堅持產(chǎn)品研發(fā)，發(fā)掘王牌專利成分玻色因，并積極發(fā)揮全集團協(xié)同，將玻色因應用于旗下多品牌產(chǎn)品中，下放范圍包含全價格帶段位的品牌。（3）線上渠道的快速發(fā)展，2021 年，公司線上占比達到了28.9%，較2016 年的6.6%實現(xiàn)飛躍。公司覆蓋多種渠道，將不同品牌和產(chǎn)品對應不同的目標消費者和銷售渠道。（4）不斷創(chuàng)新的營銷模式。公司早期通過雜志、戶外廣告、歌曲廣告、企業(yè)贊助等多種方式進行推銷，其中歌曲廣告、贊助等營銷方式多為歐萊雅首創(chuàng)。進入數(shù)字化時代后，歐萊雅通過不斷創(chuàng)新，積極走在行業(yè)前列，攜手熱點明星打造產(chǎn)品影響力。

 

    投資建議：運動服飾國潮替代仍處初期，高端運動休閑龍頭股仍有空缺，長期布局價值凸顯，6 月預計實現(xiàn)雙位數(shù)增長，特步表現(xiàn)亮眼，Q3、Q4 相對低基數(shù)，關注李寧、特步、安踏；關注疫后復蘇彈性較大的海底撈、九毛九，以及功能性型護膚品貝泰妮、醫(yī)美龍頭愛美客。

 

    風險提示：疫情波動以及疫情相關防疫政策可能對消費場景產(chǎn)生影響；疫情情況可能對用工、開工情況及物流龍頭股情況可能跟產(chǎn)生影響；消費需求在疫情可能受到影響。

 

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