豬價反轉及漲幅疑慮 漸消，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖概念股板塊。

 

    ①生豬概念股價格周環(huán)比下跌4.8%。本周六全國生豬概念股價格22.45 元/公斤，周環(huán)比下跌4.8%。本周自繁自養(yǎng)生豬盈利660 元/頭，外購仔豬養(yǎng)殖盈利871.45 元/頭；②仔豬價格周環(huán)比大漲4.7%，二元母豬價格周環(huán)比溫和上漲0.9%。涌益咨詢披露數(shù)據(jù)(7.8-7.14)：全國90 公斤內生豬出欄占比6.63%，處非瘟以來低位；本周規(guī)模場15 公斤仔豬出欄價779元/頭，周環(huán)比大漲4.7%；50 公斤二元母豬價格1837 元/頭，周環(huán)比溫和上漲0.9%；③6 月上市豬企出欄增速繼續(xù)分化。6 月出欄量（萬頭）從高到低依次為，牧原股份527.9、溫氏股份123.2、新希望97.9、正邦科技75.1、傲農生物48.7、天邦股份30.98、中糧家佳康30.5、大北農28.6、天康生物概念股20.8、唐人神16.3、金新農13.2、東瑞股份3.3、正虹科技1.6；出欄量同比增速從高到低依次為，傲農生物117.6%、金新農71.8%、天康生物64%、牧原股份51.9%、新希望51.5%、溫氏股份21.9%、中糧家佳康14.2%、唐人神3.9%、大北農0.5%、天邦股份-3%、正虹科技-40.6%、正邦科技-52.6%；出欄量環(huán)比增速從高到低依次為，傲農生物14.6%、金新農12.8%、天康生物10.6%、唐人神8.3%、大北農1.9%、正邦科技0.1%、新希望-6.4%、溫氏股份-6.9%、牧原股份-10%、正虹科技-17.3%、天邦股份-19.3%、中糧家佳康-30%。

 

    ④豬價已創(chuàng)非瘟疫情前新高，豬價反轉及漲幅疑慮消除。豬價已創(chuàng)出非瘟疫情前新高，參考我們在中期策略報告中提到的兩組數(shù)據(jù)，市場此前應當是低估了本輪產能去化程度。i）豬細小病毒疫苗和豬乙型腦炎疫苗僅用于種豬，兩款疫苗的批簽發(fā)數(shù)據(jù)可從側面印證母豬存欄情況，2020 年全國豬細小病毒疫苗、豬乙型腦炎疫苗龍頭股的批簽發(fā)數(shù)據(jù)達到峰值，2021 年同比分別下降14.0%、19.4%，2022 年前5 月同比分別下降25.8%、59.4%；ii）大型上市豬企能繁母豬本輪去化超過10%，但低于普通養(yǎng)殖戶。這些數(shù)據(jù)均顯示去化幅度已遠超10%，豬價已步入新一輪上行周期。此外，有兩大變化需持續(xù)關注：i）生豬體重波動影響短期豬價，7 月7 日，16 省瘦肉型白條豬宰后均重90.7 公斤，周環(huán)比上升0.4%，較4 月初上升3.5%；涌益咨詢7 月14 日全國出欄生豬均重125.45 公斤，周環(huán)比略增0.1%，較4 月初上升7.1%，較2021年峰值137.6 公斤仍有8.8%的差距，需持續(xù)關注二次育肥、壓欄、三元留種對豬價的影響。ii）種豬生產效率彈性大，能繁母豬中三元占比從2021 年6 月42%快速降至12 月21%，并于2022 年5 月回落至10%，這將影響到今年下半年生豬出欄量。本周五各家豬龍頭股企頭均市值，溫氏6978 元、牧原6047 元、正邦2210 元、天邦食品2880 元、中糧家佳康2296 元，估值處偏低水平，由于豬價反轉及漲幅疑慮消除，且豬價漲幅先于股價上漲，建議仍可積極配置生豬養(yǎng)殖板塊，我們繼續(xù)推薦天康生物、溫氏股份、牧原股份、中糧家佳康、新希望。

 

    白羽雞產品概念股價格周環(huán)比上漲1.4%，黃羽父母代銷量處近年最低。

 

    ①白羽雞產品價格周環(huán)比上漲1.4%。本周五，白羽雞產品價格11,000元/噸，周環(huán)比上漲1.4%。2022 年1-5 月全國白羽祖代更新量42.88 萬套，同比下降19.3%，其中，5 月祖代更新量0 套，去年同期7.93 萬套；1-5 月父母代雞苗銷量2295.18 萬套，同比下降10.9%，5 月父母代雞苗銷量554.11 萬套，同比下降1%。我們維持2022 年白羽肉雞價格溫和上漲判斷不變，由于新冠疫情導致航班停航、美國禽流感疫情致海關審批加嚴，6、7 月白羽祖代更新量或繼續(xù)低位。②黃羽雞父母代銷量處2018 年以來最低水平。2020-2021 年黃羽雞行業(yè)整體虧損，行業(yè)持續(xù)去產能，截至2022 年第26 周（6.27-7.3），黃羽在產父母代存欄1375.5 萬套，黃羽父母代雞苗銷量95.6 萬套，均處于2018 年以來低位，2022 年黃羽雞價格有望溫和上行。

 

    6 月豬用疫苗景氣度快速回升，多品類批簽發(fā)數(shù)據(jù)同比正增長。

 

    2022 年6 月，豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)同比增速由高到低依次為，豬乙型腦炎疫苗156%、口蹄疫苗50%、高致病性豬藍耳疫苗22.0%、豬細小病毒疫苗15%、豬圓環(huán)疫苗12.7%、豬瘟疫苗7%、腹瀉苗-6.0%、豬偽狂犬疫苗-14.0%。2022 年1-6 月，豬用疫苗批簽發(fā)數(shù)同比增速由高到低依次為，口蹄疫苗-3.8%、高致病性豬藍耳疫苗-13.6%、豬細小病毒疫苗-19.7%、豬圓環(huán)疫苗-27.2%、腹瀉苗-37.2%、豬偽狂犬疫苗-41.8%、豬瘟疫苗-43.0%、豬乙型腦炎疫苗-52%。

 

    轉基因商業(yè)化穩(wěn)步推進，農業(yè)部7 月報支撐農產品價格。

 

    ①轉基因玉米商業(yè)化穩(wěn)步推進，建議繼續(xù)關注種業(yè)龍頭。大北農、隆平高科最早獲得安全證書，從合作伙伴數(shù)量和規(guī)模層面均處于先發(fā)優(yōu)勢；先正達是全球農業(yè)科技巨頭和中國種業(yè)國家隊，植保業(yè)務全球第一、種子業(yè)務全球第三，在未來幾年有望逐步體現(xiàn)后發(fā)優(yōu)勢；登海種業(yè)擁有優(yōu)質玉米種質資源，種質資源好壞對轉基因品種好壞至關重要，有望充分受益轉基因玉米商業(yè)化。我們預計，大北農、隆平高科、登海種業(yè)、先正達將在我國轉基因種業(yè)商業(yè)化進程中脫穎而出，建議繼續(xù)關注種業(yè)龍頭。②玉米供需緊平衡，玉米價格有望維持高位。USDA7月供需報告預測，22/23 年全球玉米庫消比22.9%，環(huán)比上升0.2 個百分點，同比上升0.6 個百分點，但仍處16/17 年以來低位，由于俄烏玉米出口量占全球15.2%，國際價格走勢需持續(xù)關注俄烏戰(zhàn)爭。我國農業(yè)農村部市場預警專家委員會7 月預測與6 月一致，22/23 年全國玉米結余量4 萬噸，結余量較21/22 年降479 萬噸，國內玉米價格有望維持高位。③小麥供需緊平衡，小麥價格有望至少維持高位。USDA7月供需報告預測：22/23 年全球小麥庫消比27.0%，環(huán)比上升0.1 個百分點，同比下降1.3 個百分點，處15/16 年以來最低水平；由于俄烏小麥出口量占全球約30%，國際價格走勢需持續(xù)關注俄烏戰(zhàn)爭。2020 年以來，受玉米供不應求影響，我國小麥臨儲拍賣成交量大幅攀升，小麥價格有望維持高位或溫和上行。④大豆庫消比處近年低位，大豆價格或維持高位。USDA7 月供需報告預測：22/23 年全球大豆庫消比18.2%，環(huán)比降0.1 個百分點，較21/22 年升1 個百分點，處16/17 年以來低位。中國大豆高度倚賴進口，2022 年大豆價格或維持相對高位。

 

    風險提示

 

    疫情失控；價格下跌超預期。

 

數(shù)據(jù)推薦

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