行業(yè)動態(tài)信息

 

    2022 年以來（至7 月1 日）滬深300 下跌9.59%，其中消費者服務(wù)上漲4.08%，SW 美容護理概念股下跌3.74%，商貿(mào)零售下跌6.61%。

 

    近期市場顯著回暖，Q2 以來消費者服務(wù)業(yè)概念股大幅上漲20.23%，SW 美容護理上漲12.27%，商貿(mào)零售概念股相對較弱下跌0.68%。我們認為22Q3 可類比21Q2，本輪暑期如果部分景氣個股實現(xiàn)超過疫情前同期水平的經(jīng)營數(shù)據(jù)將有助于股價積極表現(xiàn)。

 

    免稅：供給端，國內(nèi)免稅產(chǎn)業(yè)競爭逐步取代韓國免稅份額；需求端，免稅滲透率的持續(xù)提升和國際品牌的策略調(diào)整對于海南離島市場持續(xù)利好，Q3 客流恢復(fù)邊際好轉(zhuǎn)，核心物業(yè)落地預(yù)期持續(xù)，重點關(guān)注中國中免。

 

    餐飲酒店：酒店順周期行業(yè)中供給存在可測的明顯出清，暑期需求恢復(fù)彈性充足。頭部企業(yè)經(jīng)營優(yōu)勢擴大，存行業(yè)龍頭股整合可能性。

 

    市場更關(guān)注短期經(jīng)營指標的邊際變化，Q3 預(yù)計商務(wù)和旅游需求快速修復(fù)，年內(nèi)部分長尾業(yè)態(tài)出清也利于龍頭發(fā)展格局，中長線拓店龍頭股和儲備仍穩(wěn)定。建議重點關(guān)注：華住集團、錦江酒店、首旅酒店。Q3 餐飲行業(yè)本地需求預(yù)計快速修復(fù)，建議關(guān)注具有成長性α和較好發(fā)展階段的同慶樓、九毛九、海倫司、百勝中國-S。

 

    旅游：重視此輪復(fù)蘇機會，仍建議重點關(guān)注存異地擴張預(yù)期、模式升級改造、內(nèi)容及體驗升級的優(yōu)質(zhì)休閑度假或綜合旅游標的在疫情逐步控制拐點催化下估值彈性，此輪疫情逐步控制疊加Q3旺季，重點關(guān)注宋城演藝、復(fù)星旅游文化、中青旅、天目湖等。

 

    醫(yī)美：疫情短期對需求尤其醫(yī)美線下渠道造成影響，后續(xù)逐步好轉(zhuǎn)后預(yù)計反彈明顯，業(yè)績彈性較大。重點推薦行業(yè)龍頭：愛美客，輕醫(yī)美管線豐富，研發(fā)和創(chuàng)新能力突出，嗨體繼續(xù)保持高速增長，濡白天使有望接續(xù)成長。

 

    化妝品：化妝品行業(yè)流量與渠道為王邏輯逐步淡化，品牌與產(chǎn)品力是與國際品牌龍頭股持續(xù)競爭中的關(guān)鍵， 618 顯示出的頭部本土品牌的逆市增長反映了各公司顯著的超額α，日韓系品牌市場有望被國產(chǎn)品進一步轉(zhuǎn)化。建議重點關(guān)注珀萊雅（營運能力突出）、貝泰妮龍頭股（賽道優(yōu)勢增速盈利居前）以及華熙生物（多渠道增速支撐+費用率改善預(yù)期）。

 

    零售珠寶：現(xiàn)階段通脹壓力不大，專業(yè)零售中部分細分賽道增長態(tài)勢快速修復(fù)，建議關(guān)注華致酒行龍頭股。黃金珠寶低頻消費有望在暑期回補，細分龍頭處于快速成長期，建議關(guān)注迪阿股份，以及差異化發(fā)展的潮宏基、中國黃金。

 

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