板塊迎來業(yè)績預告期，預計主流公司業(yè)績高增。據(jù)煤炭資源網(wǎng)概念股數(shù)據(jù)，截至7 月1 日，山西大同地區(qū)Q5500 報收于910 元/噸，周環(huán)比持平；陜西榆林地區(qū)Q5800指數(shù)報收于912 元/噸，周環(huán)比持平；內(nèi)蒙古鄂爾多斯Q5500 報收于787 元/噸，周環(huán)比持平。據(jù)Wind 數(shù)據(jù)，環(huán)比來看，秦皇島港Q5500 動力煤一季度市場均價為1173 元/噸，二季度均價為1202 元/噸，二季度市場行情優(yōu)于一季度；同比來看，今年上半年其均價為1188 元/噸，同比增長56.5%，同時上半年港口長協(xié)價穩(wěn)定于720 元/噸左右，相比去年同期569-623 元/噸的波動區(qū)間，長協(xié)價也有明顯提升。

 

    隨著近期上市公司龍頭股陸續(xù)發(fā)布業(yè)績預告，我們重點跟蹤的10 家上市龍頭股公司2022 年二季度預計實現(xiàn)歸母凈利潤598.1 億元，較2022 年一季度上漲25%，較去年同時期增長85%，其中，我們預計陜西煤業(yè)合聯(lián)營企業(yè)帶來的高投資收益將貢獻更高的業(yè)績增長。

 

    焦煤基本面趨于寬松。據(jù)煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至7 月1 日京唐港主焦煤價格為3050 元/噸，周環(huán)比下降100 元/噸；產(chǎn)地方面，山西低硫周環(huán)比下降175 元/噸、山西高硫周環(huán)比下降123 元/噸、柳林低硫周環(huán)比下降100 元/噸、長治噴吹煤周環(huán)比下降125 元/噸。據(jù)煤炭資源網(wǎng)，臨汾地區(qū)因修路等問題拉運困難，煤礦庫存累計；山東地區(qū)因增儲保供任務增加焦煤庫存上升；同時，蒙煤供應持續(xù)向好，日均通關(guān)車輛數(shù)持續(xù)增加。需求方面，由于焦企利潤倒掛，原料煤采購謹慎。綜合來看，焦煤基本面趨于寬松，短期將弱穩(wěn)運行。

 

    焦鋼博弈加劇，焦炭價格暫穩(wěn)運行。據(jù)Wind 數(shù)據(jù)，截至7 月1 日臨汾二級冶金焦市場價報收于2880 元/噸，周環(huán)比持平；港口方面，天津港一級冶金焦價格為3310 元/噸，周環(huán)比持平。由于焦煤價格下調(diào)，焦企利潤有所修復，但在鋼廠龍頭股利潤倒掛、檢修增加、下游剛需減弱的背景下，鋼廠仍以按需采購為主，因此焦企整體暫無明顯提產(chǎn)現(xiàn)象。目前，焦鋼企業(yè)均有累庫現(xiàn)象，市場博弈加劇，考慮焦炭產(chǎn)地抵制降價情緒較濃，預計焦炭價格或暫穩(wěn)運行。

 

    投資建議：業(yè)績預告將于近期出爐，今年上半年煤價同比大幅增長，我們預計，2022 年上半年我們重點跟蹤的10 家上市公司合計實現(xiàn)凈利潤1077 億元，同比增長87%。標的方面，我們推薦以下投資主線：1）盈利穩(wěn)定高現(xiàn)金流的公司有望迎來價值重估，建議關(guān)注陜西煤業(yè)龍頭股、山煤國際、中煤能源、晉控煤業(yè)、中國神華。2）傳統(tǒng)能源企業(yè)向新能源轉(zhuǎn)型拉開序幕，推薦電投能源、兗礦能源。

 

    風險提示：1）經(jīng)濟增速放緩風險。2）煤價大幅下跌風險。3）政策變化風險。

 

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