核心要點：

 

    　　上周磁材概念股及半導體材料板塊上漲，其余板塊均有不同程度調(diào)整。上周磁材板塊領(lǐng)漲，周漲幅為3.7%，跑贏基準（滬深300）2.06 個百分點；半導體材料板塊周漲幅為2.39%，跑贏基準指數(shù)0.75 個百分點上周磁材板塊領(lǐng)漲，周漲幅為3.7%，跑贏基準（滬深300）2.06 個百分點；半導體材料龍頭股板塊周漲幅為2.39%，跑贏基準指數(shù)0.75 個百分點。上周磁材、光伏材料及半導體材料板塊估值水平（市盈率TTM）回升，而碳纖維、鋰電材料及面板材料板塊估值水平回落。從估值水平歷史分位來看，上周磁材板塊估值回升至長期中位水平之上，除此之外光伏材料和半導體材料板塊估值亦高于長期中位水平，而碳纖維、鋰電材料及面板材料板塊估值則仍位于長期中位水平之下。

 

    　　鐠釹價格下滑，氧化鐠釹行業(yè)周平均毛利小幅回升。重稀土鏑、鋱價格齊降，釓鐵及鈥鐵合金價格下跌。鈷現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，硼鐵及鈮鐵合金價格平穩(wěn)，鎵價延續(xù)回落。燒結(jié)釹鐵硼磁材毛坯價格平穩(wěn)鐠釹：上周鐠釹價格下行，全國氧化鐠釹均價至92.8 萬元/噸，周環(huán)比回落0.75%；鐠釹金屬均價至113 萬元/噸，周環(huán)比回落1.14%。上周周初氧化鐠釹市場向好，報價小幅上探；下半周高價貨源承壓，價格陰跌。金屬廠報價堅挺，但出貨承壓。磁材企業(yè)壓價詢單，實際成交價格偏低。上周氧化鐠釹產(chǎn)量1224 噸，周環(huán)比持平，國內(nèi)輕稀土礦生產(chǎn)穩(wěn)定，產(chǎn)能有限；離子型礦數(shù)量偏緊，可供企業(yè)生產(chǎn)時間較短；獨居石數(shù)量不多，價格高位；廢料產(chǎn)出數(shù)量不多，價格高位，回收企業(yè)增量幾無，因此整體生產(chǎn)穩(wěn)定。

 

    　　上周氧化鐠釹工廠庫存3346 噸，周環(huán)比降低0.59%。磁材訂單一般，金屬廠采購補貨放緩，多觀望市場變化，分離企業(yè)出貨不暢。上周氧化鐠釹行業(yè)平均毛利周環(huán)比增加0.22 萬元/噸至4.91 萬元/噸；金屬鐠釹行業(yè)平均毛利周環(huán)比降低0.5 萬元/噸至-0.41 萬元/噸。

 

    　　重稀土：上周鏑價下滑，全國氧化鏑均價至2470 元/公斤，周環(huán)比下跌1.79%；鏑鐵均價至2465 元/公斤，周環(huán)比下跌1.79%。上周氧化鏑市場周初價格穩(wěn)定，后續(xù)詢單采購不多，氧化鏑報價下調(diào)，鏑鐵跟隨氧化物價格調(diào)整，下游磁材補貨不足。全國氧化鋱均價周環(huán)比下跌2.59%至13950 元/公斤；金屬鋱均價為17920 元/公斤，周環(huán)比下跌1.38%。上周釓鐵合金國內(nèi)均價回落1.57%至50.3 萬元/噸；國內(nèi)鈥鐵合金均價環(huán)比下跌2.59%至131.5 萬元/噸。

 

    　　其他原料：上周LME 鈷期貨價格下跌9.61%至65445 美元/噸；長江有色鈷現(xiàn)貨價格周環(huán)比下跌5%至38 萬元/噸。金屬鎵（99.99%）價格周環(huán)比回落1.55%至3175 元/千克，硼鐵（18%）及鈮鐵合金（60-A）價格平穩(wěn)。

 

    　　燒結(jié)釹鐵硼：上周釹鐵硼價格平穩(wěn)，毛坯燒結(jié)釹鐵硼N35 和H35 全國均價分別持平于275.5 元/公斤和344.5 元/公斤。

 

    　　正極鈷原料價格大跌，鈷、鎳、錳硫酸鹽大幅調(diào)整，鋰源龍頭股價格穩(wěn)定，三元前驅(qū)體價格持續(xù)下跌，三元材料龍頭股持續(xù)調(diào)整，磷酸鐵鋰正極保持平穩(wěn)。

 

    　　電解液龍頭股環(huán)節(jié)六氟磷酸鋰回升，DMC 價格平穩(wěn)，各類電解液持穩(wěn)。負極　　材料平穩(wěn)，隔膜維持平穩(wěn)，銅箔部分高端價格調(diào)整正極材料：上周三元正極原料端電池級電解鈷下跌5.02%至37.85 萬元/噸，鈷、鎳、錳硫酸鹽價格分別下跌3.66%、4.8%和9.64%至7.9 萬元/噸、3.97 萬元/噸和0.75 萬元/噸。三元前驅(qū)體NCM111、NCM523 及NCM622價格分別下跌3.42%、3.83%和3.2%至12.7 萬元/噸、12.55 萬元/噸和13.6萬元/噸。電池級碳酸鋰持平于46.9 萬元/噸，氫氧化鋰持平于46.75 萬元/噸。三元正極材料NCM523 價格周環(huán)比下降1.62%至33.5 萬元/噸，NCM622 價格周環(huán)比降0.66%至37.65 萬元/噸；前驅(qū)體正磷酸鐵價格持平于2.43 萬元/噸，磷酸鐵鋰正極價格持平于15.5 萬元/噸。

 

    　　電解液：上周六氟磷酸鋰價格周環(huán)比回升2.04%至25 萬元/噸，DMC 國內(nèi)廠家出廠均價持平于5800 元/噸。磷酸鐵鋰、錳酸鋰、三元圓柱2.2AH和三元圓柱2.6AH 電解液價格分別持平于7 萬元/噸、6 萬元/噸、8 萬元/噸和9 萬元/噸。

 

    　　負極材料：上周國產(chǎn)中端人造石墨和天然石墨價格分別持平于5.3 萬元/噸和5.1 萬元/噸。

 

    　　隔膜：上周國內(nèi)隔膜龍頭股價格平穩(wěn)，各類隔膜價格周環(huán)比均持平。隔膜周產(chǎn)量22119 萬平米，周環(huán)比增加0.97%；行業(yè)開工率73.45%，周環(huán)比增加1.35個百分點。鋰電池隔膜廠家?guī)齑鏋?268 萬平米，周環(huán)比降低1.09%。

 

    　　電池級銅箔：上周銅箔龍頭股市場整體簽單情況良好，但受產(chǎn)能陸續(xù)增加影響，二季度以來的“價格戰(zhàn)”現(xiàn)象仍未完全結(jié)束，企業(yè)高端產(chǎn)品價格承壓。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，上周8μm 和6μm 主流市場均價分別為9.87 萬元/噸和11.02 萬元/噸，周環(huán)比分別下跌1.79%和1.61%。8μm 電池級銅箔高端加工費持平于28000-34000 元/噸，6μm 銅箔高端加工費持平于39000-46000。

 

    　　半導體材料下游DRAM 價格略跌，閃存價格略漲上周臺灣和費城半導體行業(yè)指數(shù)周環(huán)比分別下跌7.81%和9.56%；DIX 指數(shù)周環(huán)比略降0.08%。DRAM 方面，下游DDR3 4Gb（1600MHz）價格下跌0.86%至2.308 美元。NAND Flash 64Gb 價格略漲0.37%至4.029 美元，32Gb 價格周環(huán)比略漲0.05%至2.159 美元。

 

    　　投資建議

 

    　　繼續(xù)看好稀土永磁板塊，需求端風電及新能源車等新興產(chǎn)業(yè)龍頭股高景氣延續(xù)有望拉動稀土永磁材料需求快速增長，并為其提供長期需求發(fā)展空間，而節(jié)能領(lǐng)域及伺服電機領(lǐng)域需求邊際改善有望持續(xù)，并長期提供平穩(wěn)需求支撐；供給端行業(yè)放量增長，頭部企業(yè)加快擴產(chǎn)步伐；同時近期上游稀土原料走弱減緩成本壓力。根據(jù)金力永磁2022 年上半年業(yè)績預告，其Q2業(yè)績增速較Q1 進一步大幅加速，提振行業(yè)景氣度延續(xù)向好趨勢的預期。

 

    　　估值層面，當前板塊估值位于長期中位水平附近，仍處于合理區(qū)間。維持中期策略觀點，看好在下游需求快速增長下，在消化成本壓力、穩(wěn)住盈利能力前提下行業(yè)放量增長的機會。另外，繼續(xù)看好光伏裝機長期增長前景下對碳碳基復合材料需求的拉動，以及新能源車龍頭股高景氣以及長期發(fā)展空間對鋰電材料需求提升帶來機會。

 

    　　風險提示

 

    　　價格下跌風險，景氣度變動風險，政策變動風險。

 

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