行業(yè)核心觀(guān)點(diǎn)

 

    　　上個(gè)交易周是2022 年A 股的第二十五個(gè)交易周。滬深300 指數(shù)上漲1.64%，申萬(wàn)一級(jí)31 個(gè)行業(yè)22 個(gè)上漲，9 個(gè)下跌。通信行業(yè)概念股上周整體走勢(shì)弱于大盤(pán)，上漲0.65%，排名第22 名，TMT 行業(yè)內(nèi)排名第3。根據(jù)Countpoint 的數(shù)據(jù)，2022 年第一季度全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組概念股出貨量同比增長(zhǎng)了35%，中國(guó)、北美和西歐三大市場(chǎng)占據(jù)了總出貨量的75%以上。受到疫情和部分地區(qū)出貨受阻影響，2022 年第一季度增速相比2021 年全年出貨量同比增速59%有所下降。印度力壓中東、非洲、日本、北美、中國(guó)、西歐和韓國(guó)成為增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)，同比增長(zhǎng)達(dá)59%。作為全球最大市場(chǎng)的中國(guó)，受新一輪疫情影響，一季度蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組的需求環(huán)比下降了11%，不過(guò)仍有兩位數(shù)的健康增長(zhǎng)。我國(guó)截止5 月底，我國(guó)蜂窩物聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)已達(dá)15.9 億戶(hù)，相比去年底凈增1.96 億戶(hù)，預(yù)計(jì)在年內(nèi)將超越移動(dòng)電話(huà)用戶(hù)。蜂窩物聯(lián)網(wǎng)正在進(jìn)軍千行百業(yè)，各大模組廠(chǎng)商均已推出了各式各樣的物聯(lián)網(wǎng)模組龍頭股產(chǎn)品，建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)模組廠(chǎng)商的投資機(jī)會(huì)。

 

    　　投資要點(diǎn)：

 

    　　一周產(chǎn)業(yè)新聞：（1）工信部：1—5 月份國(guó)內(nèi)手機(jī)產(chǎn)量6.09 億臺(tái) 同比下降1.7%；（2）蜂窩物聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)已達(dá)15.9 億 年內(nèi)將超越移動(dòng)電話(huà)用戶(hù)；（3）工信部：前5 月我國(guó)軟件業(yè)務(wù)收入36184 億元，同比增長(zhǎng)10.6%；（4）1H22 全球數(shù)據(jù)中心并購(gòu)交易達(dá)87 起 私募股權(quán)占總交易價(jià)值超90%；（5）II-VI 收購(gòu)Coherent 獲中國(guó)批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)7 月1 日完成合并；（6）GSA：全球LTE/5G/5G SA 部署近況；（7）Q1 中國(guó)VR 頭顯出貨25.7 萬(wàn)臺(tái)，其中一體機(jī)VR 出貨22.8 萬(wàn)臺(tái)；（8）格局巨變！移遠(yuǎn)、廣和通、日海首次撐起全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組出貨量半壁江山。

 

    　　投資建議：

 

    　　我們認(rèn)為中長(zhǎng)期來(lái)看通信行業(yè)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)作為科技行業(yè)主線(xiàn)的大前提下，整體的市場(chǎng)機(jī)會(huì)已經(jīng)大于風(fēng)險(xiǎn)，不少優(yōu)質(zhì)賽道投資價(jià)值凸顯。我們建議關(guān)注以下賽道：（1）ICT 廠(chǎng)商：在國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商加大數(shù)字經(jīng)濟(jì)投入以及全球資本開(kāi)支上行的大環(huán)境下，通信設(shè)備商行業(yè)中的部分龍頭企業(yè)具有較高的業(yè)績(jī)確定性。同時(shí)隨著芯片國(guó)產(chǎn)化率的提高以及上游原材料價(jià)格的下降，企業(yè)的利潤(rùn)率或?qū)⒁仓鸩缴闲小＃?）光纖光纜：隨著招標(biāo)模式的合理化，光纖價(jià)格未來(lái)2 年內(nèi)有望穩(wěn)中有升。同時(shí)，受益于下游流量增長(zhǎng)、東數(shù)西算、千兆寬帶、風(fēng)電海纜等新需求拉動(dòng)，行業(yè)基本面轉(zhuǎn)好趨勢(shì)有望持續(xù)。

 

    　　（3）光模塊：2022Q1 海外光器件光模塊廠(chǎng)商同比增速?gòu)?fù)蘇，國(guó)內(nèi)光模塊廠(chǎng)商近年來(lái)已占據(jù)全球半壁江山，產(chǎn)品矩陣充足，目前已深度布局硅光賽道，未來(lái)或?qū)�獲得彎道超車(chē)的機(jī)會(huì)。（4）物聯(lián)網(wǎng)模組：中長(zhǎng)期來(lái)看，物聯(lián)網(wǎng)模組行業(yè)高增速的主要驅(qū)動(dòng)力還是在于物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，持續(xù)看好物聯(lián)網(wǎng)模組龍頭股企業(yè)在今年的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)。（5）北斗：2022 年北斗產(chǎn)業(yè)景氣持續(xù)。北斗軍用市場(chǎng)正處在從北斗二號(hào)到北斗三號(hào)的換代期，相關(guān)市場(chǎng)空間達(dá)百億。民用市場(chǎng)方面，建議關(guān)注智慧農(nóng)業(yè)、智慧水利、智能電網(wǎng)以及智能駕駛等賽道所帶來(lái)的市場(chǎng)增量。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)因素：貿(mào)易摩擦加劇、國(guó)內(nèi)5G 建設(shè)不達(dá)預(yù)期、全球云計(jì)算建設(shè)龍頭股增速放緩、上游原材料價(jià)格波動(dòng)。

 

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