事件

 

    　　新能源汽車龍頭股帶動磷、鋰兩行業(yè)高度景氣，資源端價格屢創(chuàng)新高。截至2022 年7 月6 日，澳大利亞鋰輝石以及國內磷礦石價格分別收報6375.0 美元/噸以及1056.0 元/噸，分別較年初上漲約154.5%以及63.7%。

 

    　　受資源端價格帶動，當前市場正持續(xù)演繹“左磷右鋰”行情。截至7 月6 日，Wind 磷化工概念股指數及鋰礦指數分別較4 月底上漲21.6%及42.5%。

 

    　　點評

 

    　　新能源汽車行業(yè)高度景氣，2022 年銷量或持續(xù)高企。首先，國內經濟正穩(wěn)步復蘇，新能源汽車刺激政策相繼出臺。6 月國內PMI 達50.2%，較上月提升0.6pct，創(chuàng)年內新高。新能源汽車刺激政策也陸續(xù)發(fā)布，其中2022 年5 月31 日工信部等多部門聯合發(fā)布關于2022 年新能源汽車下鄉(xiāng)活動的通知，為年內新能源汽車行業(yè)增長做出保障。其次，國內新能源汽車行業(yè)景氣度正持續(xù)提升。截至2022 年5 月，國內新能源汽車銷量同比增長105.7%，同比增速較4 月提升60.8pct。據中汽協預測，2022年中國新能源汽車銷量或達500 萬輛以上，較2021 年仍保持高速增長。

 

    　　磷酸鐵鋰電池優(yōu)勢凸顯，未來或成動力電池主流方向。首先，相較于三元電池，磷酸鐵鋰電池具有安全性好、成本較低等優(yōu)點；此外，經寧德時代與比亞迪對電池結構的創(chuàng)新，磷酸鐵鋰電池續(xù)航能力正大幅提升。其次，從當前的裝車情況來看，磷酸鐵鋰電池正逐漸成為動力電池的主流趨勢。2022 年5 月，國內三元電池裝車8.30 GWh，同比增長59.0%,占比44.7%；磷酸鐵鋰電池裝車10.23 GWh, 同比增長126.5%，占比55.1%。

 

    　　礦石增量受限，磷酸鐵鋰加速“磷”業(yè)行情。從供給端來看，近年來我國磷礦開采有所下降，以宜昌市為例，作為磷礦主要產地之一，2022年宜昌磷礦石開采指標限額為1000 萬噸，相比2016 年1400 萬噸下滑了29%。需求端來看，當前磷酸鐵鋰需求量的高速增長或將為磷礦石需求打開新的空間。根據我們此前的測算，到2030 年由磷酸鐵鋰所帶來的磷礦石需求或達414.6 萬噸。在當前磷肥等傳統需求持續(xù)旺盛，磷酸鐵鋰新需求逐步打開的情況下，磷礦石行業(yè)景氣度或將加速提升。

 

    　　下游行業(yè)高速增長，“鋰”業(yè)迎來長期景氣。從供給端來看，受澳大利亞前期邊境封鎖以及南美洲鹽湖項目落地困難等影響，當前鋰資源供給短期增量有限。需求方面，隨著下游動力電池以及儲能電池等領域的持續(xù)高速增長，全球鋰資源需求或將大幅放量。根據伍德麥肯茲預測，2031 年全球鋰資源概念股（LCE）需求或達301 萬噸，其中電池需求達286 萬噸，較2020 年或有10 倍以上增長。在下游行業(yè)持續(xù)增長的背景下，鋰行業(yè)景氣度或將持續(xù)高企。

 

    　　投資建議

 

    　　新能源汽車行業(yè)發(fā)展快速，磷酸鐵鋰電池概念股占比提升，“左磷右鋰”

 

    　　行情或持續(xù)演繹。相關標的：湖北宜化、興發(fā)集團、天齊鋰業(yè)、江特電機等。

 

    　　風險提示

 

    　　新能源汽車銷量不及預期，全球磷肥需求大幅下降，鋰資源概念股項目進度超預期等。

 

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