2022年以來(lái)國(guó)內(nèi)外磷化工價(jià)格大漲：2022 年以來(lái)，磷礦石及下游磷化工板塊均有大幅上漲。截至7 月1 日收盤，SW 基礎(chǔ)化工概念股33 個(gè)三級(jí)子行業(yè)中，SW 磷肥及磷化工年漲跌幅達(dá)38.24%，位居行業(yè)第二。從價(jià)格來(lái)看，截至7 月1 日，國(guó)內(nèi)磷礦石市場(chǎng)均價(jià)為1010 元/噸，創(chuàng)下近三年新高，較2022 年初上漲57%，海外磷礦石概念股均價(jià)255.17 美元/噸，較2022 年初上漲65%，而與2019 年均價(jià)相比，國(guó)內(nèi)磷礦石價(jià)格漲幅達(dá)到147%，海外磷礦石均價(jià)上漲138%。在磷礦石價(jià)格上漲的基礎(chǔ)上，相關(guān)磷化工產(chǎn)品的價(jià)格均出現(xiàn)顯著上漲，7 月1 日磷酸一銨、磷酸二胺國(guó)內(nèi)價(jià)格分別為4690 元/噸和4250 元/噸，較2022 年初分別上漲63%和23%，而海外，磷酸一銨和磷酸二胺價(jià)格分別為1020 美元/噸和980 美元/噸，較2022 年初分別上漲21%和19%。

 

    磷礦石是磷化工龍頭股的最上游，下游肥料和新能源領(lǐng)域的增長(zhǎng)會(huì)拉動(dòng)磷礦石需求。一方面，2020 年以來(lái)糧食價(jià)格上行，種植熱情提高，驅(qū)動(dòng)化肥需求量增加。另一方面，磷酸鐵鋰作為能用于新能源汽車的正極材料，也將受益于新能源汽車市場(chǎng)的火爆，從而拉動(dòng)磷礦石需求。在新能源市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)之下，新能源汽車零售銷售滲透率迅速拉升，2020年滲透率僅5.8%，2021 年滲透率漲至14.8%，2022 年1-5 月又繼續(xù)提升至23.4%。2022 年俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)，國(guó)內(nèi)油價(jià)實(shí)現(xiàn)十連漲，部分地區(qū)油價(jià)已經(jīng)進(jìn)入十元時(shí)代，促進(jìn)了大眾對(duì)于新能源汽車的需求。

 

    2022 年雖有疫情沖擊，但我國(guó)新能源汽車的發(fā)展勢(shì)頭已經(jīng)不同以往，滲透率正迅速拉高，將會(huì)拉動(dòng)磷礦石需求。

 

    磷礦石是一種不可再生資源，不同國(guó)家之間差異顯著，我國(guó)以4.5%的儲(chǔ)量貢獻(xiàn)了39%的產(chǎn)量。根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局（USGS）的統(tǒng)計(jì)，2021年全球磷礦石總儲(chǔ)量為710 億噸，主要集中在摩洛哥和西撒哈拉、中國(guó)、阿爾及利亞、敘利亞等十個(gè)國(guó)家，占全球儲(chǔ)量的94.99%，其中70.36%的磷礦分布在摩洛哥，我國(guó)磷礦石儲(chǔ)量為 32 億噸，儲(chǔ)量占比為 4.50%，居全球第二位。磷礦石產(chǎn)量分布也較為集中， 2021 年全球磷礦石產(chǎn)量共約2.2 億噸，我國(guó)產(chǎn)量約8500 萬(wàn)噸，占總產(chǎn)量的39.06%，2021 年中國(guó)、摩洛哥、美國(guó)、俄羅斯四個(gè)國(guó)家磷礦石產(chǎn)量在全球排前四，共占全球磷礦石總產(chǎn)量的 73.06%。

 

    摩洛哥、沙特可貢獻(xiàn)更多磷礦石，俄羅斯磷化工產(chǎn)品可能流入中國(guó)。

 

    摩洛哥作為儲(chǔ)量全球第一的國(guó)家，有著豐富的磷礦石資源，且掌管該國(guó)磷礦石的OCP 公司近年正加大投資和擴(kuò)張；沙特磷礦石的儲(chǔ)采比較高，且該國(guó)正尋找油氣以外的第三條經(jīng)濟(jì)支柱，也可能貢獻(xiàn)更多磷化工產(chǎn)品。俄羅斯的磷肥等產(chǎn)品受到俄烏沖突影響出口遇難，中國(guó)在國(guó)內(nèi)磷礦石概念股需求增加、資源有限的情況下，可能從俄羅斯進(jìn)口更多產(chǎn)品。

 

    風(fēng)險(xiǎn)因素：需求增長(zhǎng)不及預(yù)期；疫情反復(fù)影響產(chǎn)能。

 

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