白電：Q2空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)回暖，白電概念股出口整體轉(zhuǎn)弱。內(nèi)銷(xiāo)方面，受疫情影響，4月白電內(nèi)銷(xiāo)增速下滑，5月明顯回暖，累計(jì)來(lái)看，4-5月空/冰/洗內(nèi)銷(xiāo)量同比+4.7%/-15.4%/-15.8%，環(huán)比Q1變動(dòng)+5.6pct/-14.0pct/-9.5pct；外銷(xiāo)方面，疫情影響出口物流，導(dǎo)致4-5月白電外銷(xiāo)增速放緩，4-5月空/冰/洗外銷(xiāo)量同比-6.0%/-14.9%/-17.7%，環(huán)比-11.5pct/-6.9pct/-3.8pct。

 

    　　我們預(yù)計(jì)在國(guó)內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)、各地促消費(fèi)概念股政策陸續(xù)落地、多地出現(xiàn)高溫天氣等因素推動(dòng)下，白電需求龍頭股將恢復(fù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。業(yè)績(jī)前瞻方面，我們預(yù)計(jì)Q2白電企業(yè)營(yíng)收、業(yè)績(jī)?cè)鏊侪h(huán)比有所放緩，其中海爾智家受高端化升級(jí)、內(nèi)部管理改善等因素驅(qū)動(dòng)，增速保持領(lǐng)先。

 

    　　大廚電：線下受疫情影響較大，線上增速回暖。根據(jù)奧維云網(wǎng)，4-5月油煙機(jī)線上、線下銷(xiāo)額同比增速分別為+10.48%、-26.25%，燃?xì)庠罹�上、線下銷(xiāo)額同比增速分別為+1.24%、-18.13%，集成灶線上、線下銷(xiāo)額同比增速分別為+35.58%、-17.03%，受疫情影響，Q2大廚電整體線下增速放緩，但由于物流恢復(fù)、618付尾款提前，5月線上增速明顯改善，其中傳統(tǒng)煙灶線上保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，集成灶增速亮眼。我們預(yù)計(jì)下半年傳統(tǒng)煙灶需求端將延續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，集成灶恢復(fù)高景氣，業(yè)績(jī)前瞻方面，我們預(yù)計(jì)老板電器Q2業(yè)績(jī)承壓，火星人保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，億田智能營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速領(lǐng)先。

 

    　　小家電：整體景氣度回升，清潔電器、投影增速亮眼。小家電以線上銷(xiāo)售為主，在4-5月疫情爆發(fā)、物流停滯的情況下，小家電線上銷(xiāo)售受到較大影響，但5月下旬物流逐步恢復(fù)、618付尾款提前，小家電板塊景氣度明顯回升。根據(jù)奧維云網(wǎng)，4-5月掃地機(jī)線上銷(xiāo)額同比+45.2%，環(huán)比Q1提升49.5pct，洗地機(jī)線上銷(xiāo)額同比+163.9%，環(huán)比+88.8pct；根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，投影淘系平臺(tái)銷(xiāo)額同比+29.2%，新興賽道恢復(fù)高景氣。業(yè)績(jī)前瞻方面，我們預(yù)計(jì)Q2科沃斯、石頭科技概念股營(yíng)收與凈利潤(rùn)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)；極米科技營(yíng)收、凈利潤(rùn)保持較高增長(zhǎng)；光峰科技營(yíng)收保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，利潤(rùn)端或?qū)⒊袎骸?/div>