證券龍頭股：ETF 互聯(lián)互通開閘在即，多層次養(yǎng)老保障體系深化。政策發(fā)力穩(wěn)增長推動經(jīng)濟環(huán)比修復是當前市場定價的主線邏輯。本周滬深兩市成交額日均1.22 萬億元（環(huán)比增加了11.13%）；滬深兩融余額16033.31 億元（環(huán)比增加了1.50%）。6 月30 日，證監(jiān)會、財政部和稅務總局發(fā)布關于交易型開放式基金納入內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制后適用稅收政策問題的公告，滬深交易所6 月28 日公布了4 只符合納入條件的港股通ETF 名單；同日，港交所公布了83 只北向合格ETF 初始名單，其中滬股通ETF 共53 只，深股通ETF 共30 只。

 

    　　此次ETF 互聯(lián)互通將為市場帶來流動性增量，促進兩地ETF 市場概念股和資管行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。6 月24 日，中國結算起草了《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金信息平臺運作管理暫行辦法（征求意見稿）》，規(guī)定個人需開立基金行業(yè)平臺賬戶，基金行業(yè)概念股平臺向平臺參與機構提供業(yè)務數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)服務、向監(jiān)管機構報送數(shù)據(jù)；旨在服務國家多層次養(yǎng)老保障體系建設，規(guī)范個人養(yǎng)老金投資公募基金信息平臺相關業(yè)務開展。建議關注：一是財富管理業(yè)務上具有優(yōu)勢的券商，如興業(yè)證券、東方財富等；二是機構化業(yè)務上具有優(yōu)勢的券商，如中信證券（A/H）、中金公司（H）、華泰證券（A/H）、國泰君安（A/H）、招商證券（A/H）等。

 

    　　保險：保險負債端出現(xiàn)積極信號，建議繼續(xù)關注財險及壽險龍頭。（1）資產(chǎn)端來看，當前10 年期國債收益率為2.83%，隨著宏觀政策調(diào)節(jié)力度進一步加強，穩(wěn)增長將有利于保險公司資產(chǎn)端。（2）財險如期回暖，維持全年兩位數(shù)增長預期，5 月份車險轉(zhuǎn)正推動財產(chǎn)險增速回暖。展望未來，隨著疫情防控常態(tài)化，各地購車優(yōu)惠的政策逐步見效后，新車銷量有望回暖，有望推動車險保費增速向上，繼續(xù)維持全年車險保費兩位數(shù)增速的預期。（3）壽險方面概念股有望迎來拐點，最差時間點已經(jīng)過去，上市險企陸續(xù)推出高性價比的增額終身壽險產(chǎn)品，疊加居民在疫情影響下的預防型儲蓄需求，最后考慮其他理財類產(chǎn)品收益率下降等因素推動年金類產(chǎn)品銷售優(yōu)于市場預期。另外隨著疫情逐步得到控制，疊加穩(wěn)增長政策的逐步發(fā)力，居民的收入預期提升有望推動保險產(chǎn)品回暖。最后考慮到基數(shù)降低，代理人環(huán)比企穩(wěn)有望推動保費降幅逐漸收窄，建議積極關注壽險龍頭。個股建議關注：中國人壽（A/H）、中國太保（A/H）、中國財險（H）、友邦保險（H）、中國人保（A/H）、中國平安（A/H）。

 

    　　港股金融：建議關注業(yè)績增長穩(wěn)健股息率較高的遠東宏信，及持續(xù)受益中國經(jīng)濟增長概念股與互聯(lián)互通的香港交易所。

 

    　　風險提示。市場風險事件與公司經(jīng)營業(yè)績不達預期等。

 

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