投資要點(diǎn)

 

    　　工業(yè)金屬：海外經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇，終端需求恢復(fù)偏弱? 鋁：宏觀與基本面利空共振，冶煉廠盈利短期內(nèi)承壓本周鋁概念股票價(jià)維持弱勢(shì)震蕩，周環(huán)比下跌0.57%，電解鋁冶煉廠噸盈利水平持續(xù)承壓，周環(huán)比下降230 元。隨著鶴慶溢鑫和中鋁連城的復(fù)產(chǎn)，廣西和云南地區(qū)的新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，運(yùn)行產(chǎn)能持續(xù)增加，供給壓力仍存。而需求端淡季來臨，本周電解鋁表觀消費(fèi)量下降1.56 萬噸。

 

    　　雖然電解鋁持續(xù)去庫化，但是基本面難以驅(qū)動(dòng)鋁價(jià)反彈，短期內(nèi)鋁價(jià)預(yù)計(jì)維持低位震蕩。

 

    　　銅：美聯(lián)儲(chǔ)鷹派表態(tài)堅(jiān)決，加劇短期銅價(jià)下行壓力美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)抗通脹的強(qiáng)硬態(tài)度導(dǎo)致商品在流動(dòng)性方面持續(xù)承壓，而宏觀方面，本周本周美國和部分歐洲國家的制造業(yè)PMI 數(shù)據(jù)不及預(yù)期，交易經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)衰退再度發(fā)酵，看空動(dòng)能大幅抬升，銅價(jià)延續(xù)快速下跌勢(shì)頭，滬銅最低跌破61000 元/噸。基本面上，電解銅庫存小幅抬升，前期檢修產(chǎn)能陸續(xù)釋放，下游需求改善的持續(xù)性仍需觀察。

 

    　　能源金屬：終端復(fù)工復(fù)產(chǎn)推動(dòng)價(jià)格企穩(wěn)反彈

 

    　　鋰：終端需求逐步增強(qiáng)，供給緊張局面延續(xù)

 

    　　國內(nèi)鹽湖廠家進(jìn)入滿產(chǎn)期，礦端廠家開工正常，但受限于鋰精礦供應(yīng)緊張，供給增量有限，市場(chǎng)鋰鹽供應(yīng)仍以長(zhǎng)單為主，現(xiàn)貨流通較少，供給端緊張局面延續(xù)。新能源汽車下鄉(xiāng)政策刺激下，車企全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)信號(hào)增強(qiáng)，鋰鹽需求量逐步增加，價(jià)格有望在高位企穩(wěn)，主要受益標(biāo)的有贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、永興材料、盛新鋰能等。

 

    　　鈷：供需基本面有望逐步改善，價(jià)格或?qū)⒅沟�企穩(wěn)本周鈷系各類金屬整體下跌趨勢(shì)延續(xù)。電解鈷供給過剩局面仍存，疊加MB 價(jià)格大幅跳水使得電鈷價(jià)格看跌情緒濃厚。中鈷鹽需求目前偏弱，下游客戶仍以消耗庫存為主，采購需求較弱，鈷鹽價(jià)格整體承壓。四鈷受成本端支撐減弱以及需求不振，價(jià)格延續(xù)小幅下行。

 

    　　后續(xù)隨著下游采購意愿逐漸回升，后市鈷鹽價(jià)格有望逐步止跌企穩(wěn)，主要受益標(biāo)的有寒銳鈷業(yè)概念股票、華友鈷業(yè)等。

 

    　　稀土龍頭股：供需格局向好，氧化物價(jià)格維持高位震蕩本周稀土氧化物價(jià)格均小幅下調(diào)，主要系下游需求恢復(fù)較緩，中長(zhǎng)期來看，新能源汽車、電機(jī)等終端需求回暖預(yù)期向好。供給端，稀土作為國家戰(zhàn)略金屬，供給彈性有限。整體來看，稀土供需延續(xù)緊平衡狀態(tài)，重點(diǎn)關(guān)注磁性材料需求變化，短期內(nèi)氧化物價(jià)格將維持小幅震蕩，主要受益標(biāo)的包括北方稀土、五礦稀土等。

 

    　　貴金屬龍頭股：加息步伐仍將繼續(xù)，黃金短期或有壓制本周美國6 月ISM 制造業(yè)PMI 為53，預(yù)期54.9，前值56.1，低于預(yù)期，10Y 美債收益率快速下跌，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂進(jìn)一步加劇。當(dāng)前，加息和經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期仍在交織博弈，短期實(shí)際利率上升將對(duì)金價(jià)的壓制作用或?qū)⒊掷m(xù)發(fā)酵。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、貨幣概念股政策超預(yù)期收縮、全球疫情反復(fù)等

 

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