核心觀點(diǎn)：

 

    　　深圳擬出臺(tái)國(guó)內(nèi)首個(gè)L3 自動(dòng)駕駛法規(guī)，驅(qū)動(dòng)OEM 加碼軟硬件堆疊，拉動(dòng)需求。近日深圳人大常委會(huì)發(fā)布2022 年立法計(jì)劃，其中包含《深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)智能網(wǎng)聯(lián)汽車管理?xiàng)l例》，此為全國(guó)首個(gè)對(duì)L3 級(jí)及以上自動(dòng)駕駛權(quán)責(zé)、定義等議題進(jìn)行詳細(xì)劃分的官方文件，6 月工信部表示將適時(shí)開展“自動(dòng)駕駛準(zhǔn)入”試點(diǎn)，推動(dòng)智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

 

    　　從技術(shù)層面看，將會(huì)驅(qū)動(dòng)OEM 加大投入L2 層面未配置（或者僅為選配）的軟硬件龍頭股設(shè)置，包括大算力自動(dòng)駕駛芯片及域控制器、激光雷達(dá)、高精度地圖、車路協(xié)同設(shè)施等有望實(shí)現(xiàn)從0 到1 的跨越。

 

    　　高通入股中科創(chuàng)達(dá)自動(dòng)駕駛平臺(tái)公司，加快軟硬件一體化平臺(tái)的商業(yè)化落地步伐，推動(dòng)智能駕駛域產(chǎn)品供給。根據(jù)Wind 全球企業(yè)庫披露信息，高通（中國(guó)）入股中科創(chuàng)達(dá)自動(dòng)駕駛平臺(tái)公司暢行智駕，持股比例13.11%，此次高通入股，進(jìn)一步強(qiáng)化雙方合作關(guān)系，中科創(chuàng)達(dá)在汽車座艙業(yè)務(wù)之后的駕駛域業(yè)務(wù)有望加速，推動(dòng)智能駕駛域產(chǎn)品供給。

 

    　　5 月汽車銷量環(huán)比回暖，政策利好落地。5 月國(guó)內(nèi)乘用車銷量同比下滑16.9%，環(huán)比增長(zhǎng)29.7%，疫情效應(yīng)趨緩，其中自主品牌銷量同比增速達(dá)到5%，顯著跑贏整體市場(chǎng)銷量增速。我們認(rèn)為有三點(diǎn)需要留意：（1）自主品牌表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)整體，意味著以本土OEM 客戶為主的本土tier1受疫情影響相對(duì)較��；（2）考慮OEM 與tier1 之間的庫存周期，4-5 月份汽車銷量同比下行并不意味著tier1 同期營(yíng)收會(huì)受到明顯影響，重點(diǎn)仍在于汽車產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度以及下游消費(fèi)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)；（3）相較于硬件公司，中科創(chuàng)達(dá)等軟件公司汽車業(yè)務(wù)收入主要對(duì)應(yīng)OEM 研發(fā)支出，受汽車銷量波動(dòng)小，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性更高。

 

    　　投資建議：我們判斷駕駛域智能化正處在加速滲透階段，我們繼續(xù)看好中科創(chuàng)達(dá)概念股（受益于高通戰(zhàn)略推進(jìn)，未來有望開辟汽車業(yè)務(wù)第二成長(zhǎng)曲線）、德賽西威（充分受益于英偉達(dá)駕駛域芯片量產(chǎn)落地）、四維圖新（高精度地圖產(chǎn)業(yè)核心參與者，數(shù)據(jù)合規(guī)業(yè)務(wù)有望加速落地），建議積極關(guān)注經(jīng)緯恒潤(rùn)。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示。國(guó)內(nèi)汽車概念股銷量波動(dòng)對(duì)相關(guān)公司業(yè)務(wù)的影響；ADAS 等新產(chǎn)品推廣及滲透不及預(yù)期；各類非傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈廠商入局，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加��；相關(guān)法規(guī)進(jìn)展不及預(yù)期。

 

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