物聯(lián)網(wǎng)（6 月）：1H22 受疫情影響，2H22 景氣度有望環(huán)比提升根據(jù)我們對(duì)移遠(yuǎn)通信、美格智能、涂鴉、晶晨股份、翱捷科技等50 余家全球物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈公司的梳理，過去一月（05/14～06/14）全球主要物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈公司總市值下跌4.24%，其中國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈公司總市值上漲12.10%，我們認(rèn)為主要因國內(nèi)疫情緩解以及復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)帶動(dòng)預(yù)期與估值修復(fù)。業(yè)績方面，1Q22 國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)芯片、模組、應(yīng)用層等板塊總營收增速均較4Q21 有所下滑，或反映國內(nèi)疫情反復(fù)對(duì)需求端、供應(yīng)鏈以及物流的影響；展望2H22，隨著國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，以及上游原材料緊缺緩解，板塊景氣度有望迎復(fù)蘇。建議關(guān)注：美格智能、晶晨股份、涂鴉智能、威勝信息。

 

    　　物聯(lián)網(wǎng)芯片龍頭股：疫情影響疊加下游需求放緩，1Q22 業(yè)績分化明顯過去一月全球主要物聯(lián)網(wǎng)芯片公司總市值下跌9.18%，其中國內(nèi)公司總市值上漲1.26%。1Q22 國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)芯片板塊總營收同比增長34%，增速較4Q21下滑12pct。1Q22 業(yè)績分化較大，其中創(chuàng)耀科技和晶晨股份概念股由于海外業(yè)務(wù)占比較高受疫情沖擊影響較小，疊加份額提升邏輯，1Q22 業(yè)績有同比均表現(xiàn)較好（yoy：+1274.56%/+228.70%），qoq：+37.64%/-12.71%），博通集成、全志科技概念股以及瑞芯微受到疫情影響，疊加下游消費(fèi)電子需求減弱，業(yè)績出現(xiàn)小幅下滑。預(yù)計(jì)隨著疫情后需求逐漸恢復(fù)，產(chǎn)能逐步釋放，相關(guān)公司業(yè)績有望在下半年迎來復(fù)蘇。

 

    　　物聯(lián)網(wǎng)模組：22Q1 板塊總營收增速環(huán)比放緩，2H22 景氣度或回升過去一月全球主要物聯(lián)網(wǎng)模組公司總市值下跌0.36%，其中國內(nèi)公司總市值上漲18.25%，主因復(fù)工復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)預(yù)期與估值修復(fù)。根據(jù)我們對(duì)移遠(yuǎn)通信、美格智能、日海智能等公司一季報(bào)的梳理，1Q22 國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)模組板塊總營收同比增長38%，增速較4Q21（同比+75%）下滑，或反映國內(nèi)疫情影響。

 

    　　我們認(rèn)為2Q22 國內(nèi)疫情影響下，板塊業(yè)績或仍有所承壓；展望2H22，我們認(rèn)為隨著國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)，板塊需求端有望修復(fù)，此外隨著上游供應(yīng)鏈逐步緩解，有望帶動(dòng)板塊公司盈利能力企穩(wěn)。

 

    　　物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)層：發(fā)展進(jìn)入整合期，1H22 或受疫情、海外通脹影響過去一月全球主要物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)層公司總市值下跌3.67%，其中國內(nèi)公司總市值上漲12.19%，主因平臺(tái)經(jīng)濟(jì)監(jiān)管或出現(xiàn)放松跡象。細(xì)分來看，國內(nèi)電信運(yùn)營商在B 端業(yè)務(wù)布局具有優(yōu)勢，物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)保持穩(wěn)健增長；互聯(lián)網(wǎng)公司如阿里、騰訊等主要著力拓展B/G 領(lǐng)域，小米IoT 收入1Q22 因疫情、戰(zhàn)爭等因素導(dǎo)致增速放緩；第三方平臺(tái)涂鴉智能1Q22 及2022 全年增速預(yù)期亦一定程度受到海外通脹、宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、海運(yùn)成本上升&運(yùn)力不足等因素的影響，有所放緩。海外方面，物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)方如亞馬遜IoT、微軟Azure IoT均布局?jǐn)?shù)字孿生IoT 業(yè)務(wù)，助力開發(fā)人員創(chuàng)建現(xiàn)實(shí)世界系統(tǒng)的數(shù)字孿生。

 

    　　物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用層：疫情下需求承壓，1Q22 國內(nèi)板塊凈利同比下滑45%過去一月國內(nèi)主要物聯(lián)網(wǎng)概念股應(yīng)用層公司總市值上漲14.35%。根據(jù)我們對(duì)智慧能源、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)和智能控制器等板塊公司一季報(bào)的梳理，1Q22國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用層板塊總營收同比增長13%，增速較4Q21 下滑2pct；板塊歸母凈利潤同比下降45%，增速較4Q21 轉(zhuǎn)負(fù)，或反映國內(nèi)疫情反復(fù)造成行業(yè)需求端承壓。投融資方面，根據(jù)IT 桔子不完全統(tǒng)計(jì)，2Q22 以來國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)概念股領(lǐng)域投融資事件總計(jì)18 件；6 月螢石網(wǎng)絡(luò)過會(huì)、樹根互聯(lián)科創(chuàng)板上市申請獲受理。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易概念股摩擦加劇、國內(nèi)疫情反復(fù)。

 

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