產(chǎn)地煤價繼續(xù)提漲。截至6 月2 日，陜西榆林動力塊煤（Q6000）坑口價1160.0 元/噸，周環(huán)比上漲140.0 元/噸；大同南郊粘煤坑口價(含稅)（Q5500）910.0 元/噸，周環(huán)比持平；內蒙古東勝大塊精煤車板價（Q5500）922.0 元/噸，周環(huán)比上漲21.0 元/噸。

 

    港口庫龍頭股季節(jié)性回升，下游拉運情緒依舊不高。本周秦皇島港鐵路到車6710 車,周環(huán)比下降3.27%；秦皇島港口吞吐36.5 萬噸,周環(huán)比下降16.86%。截至6 月2 日，環(huán)渤海地區(qū)四大港口（秦皇島港、黃驊港、曹妃甸港、京唐港東港）的庫存為1321.0 萬噸，周環(huán)比增加85.

 

    00 萬噸，錨地船舶龍頭股數(shù)為104.0 艘，周環(huán)比下降43.00 艘，貨船概念股比（庫存與船舶比）為12.7，周環(huán)比增加4.29。

 

    復工復產(chǎn)進入新階段，氣溫逐漸回升，拉動下游需求向好發(fā)展。截至6 月1 日，沿海八省煤炭庫存3105.30 萬噸，周環(huán)比上漲48.70 萬噸（1.59%),日耗為164.00 萬噸，周環(huán)比上漲4.70 萬噸/日（2.95%），可用天數(shù)為18.9 天，周環(huán)比下跌0.30。截至6 月2 日，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場價1205.0 元/噸，周環(huán)比持平。國際煤價，截至5 月26 日，紐卡斯爾NEWC5500 大卡動力煤FOB 現(xiàn)貨價格218.6 美元/噸，周環(huán)比上升13.35 美元/噸；ARA6000 大卡動力煤現(xiàn)貨價317.

 

    5 美元/噸，周環(huán)比下跌36.25 美元/噸；理查德RB 動力煤FOB 現(xiàn)貨價241.95 美元/噸，周環(huán)比下跌35.35 美元/噸。截至6 月1 日，動力煤期貨活躍合約較上周同期上漲4.0 元/噸至856.0 元/噸，期貨貼水349.0 元/噸。

 

    焦炭方面：下游盤面改善，價格企穩(wěn)。截至2022 年6 月2 日，汾渭CCI 呂梁準一級冶金焦報2960 元/噸，周環(huán)比持平，月環(huán)比下降16.85%，同比上漲12.84%。港口指數(shù)：CCI 日照準一級冶金焦報3400 元/噸，周環(huán)比持平，月環(huán)比下降11.68%，同比上升31.78%。前期焦炭價格調降壓縮焦企利潤，導致焦企生產(chǎn)積極性較低，開工率回落明顯；隨著近期宏觀利好消息頻出，黑色系盤面拉漲，貿(mào)易商與鋼廠采購增加，焦企庫存下降，焦炭價格迎來需求翻轉，部分焦企開始試探性提價。

 

    焦煤方面：價格逐步穩(wěn)定，后市展望樂觀。CCI 山西低硫指數(shù)2900 元/噸，周環(huán)比持平，月環(huán)比下跌548 元/噸；CCI 山西高硫指數(shù)2723 元/噸，周環(huán)比持平，月環(huán)比下跌340 元/噸；靈石肥煤指數(shù)2500 元/噸，周環(huán)比下跌100 元/噸，月環(huán)比下跌450 元/噸；蒲縣1/3 焦指數(shù)2300元/噸，周環(huán)比下跌50 元/噸，月環(huán)比下跌500 元/噸。本周焦煤價格以穩(wěn)為主，伴隨著宏觀利好因素頻出與下游復工復產(chǎn)節(jié)奏加快，貿(mào)易商對后市看好。

 

    我們認為，當前正處在煤炭經(jīng)濟新一輪周期上行的初期，基本面、政 策面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當時。未來一周，北方多省市將迎來35℃以上高溫天氣，居民用電需求增強，電廠日耗預期增加；疫情方面，全國疫情繼續(xù)穩(wěn)定下降，上海市政府于近日發(fā)布了《上海市加快經(jīng)濟恢復和重振行動方案》，從6 月1 日起取消企業(yè)復工復產(chǎn)審批制度，后續(xù)復工復產(chǎn)節(jié)奏將進一步加快，推動工業(yè)與服務業(yè)用電加快恢復。進入六月，此前的壓制因素加速改善，煤炭概念股需求將持續(xù)向好。當前，煤炭板塊估值仍處近10 年來的歷史底部區(qū)域，再考慮高業(yè)績、高現(xiàn)金、高分紅屬性，疊加高景氣、長周期、高壁壘特征，煤炭板塊將迎來一輪業(yè)績概念股與估值雙升的歷史性行情。投資評級：綜合以上，我們繼續(xù)全面看多煤炭板塊，繼續(xù)建議關注煤炭的歷史性配置機遇。自下而上重點關注兩條主線：一是內生外延增長空間大、資源稟賦優(yōu)、公司治理優(yōu)的兗礦能源、陜西煤業(yè)、中國神華、中煤能源等；二是全球資源特殊稀缺、有成長空間的優(yōu)質煉焦公司平煤股份、盤江股份、淮北礦業(yè)、山西焦煤等。

 

    風險因素：重點公司發(fā)生煤礦安全生產(chǎn)事故；下游用能用概念股電部門繼續(xù)較大規(guī)模限產(chǎn)；宏觀經(jīng)濟大幅失速下滑。

 

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