研究目的:受到俄烏戰(zhàn)爭影響,歐洲能源概念股供應(yīng)出現(xiàn)緊張,俄羅斯天然氣占到歐洲天然氣使用量較大,俄烏沖突期間,天然氣等能源價格數(shù)次上漲,歐洲的工業(yè)生產(chǎn)成本大幅上行,中歐化工產(chǎn)品價格差距拉大,中國化工產(chǎn)品出口量有望增加。 

 

    主要結(jié)論:歐洲能源龍頭股短缺,價格出現(xiàn)暴漲,將導(dǎo)致用于工業(yè)生產(chǎn)中的天然氣進一步短缺,歐洲化工品的生產(chǎn)成本將大幅上行,同時,短缺的能源和高昂的成本可能會導(dǎo)致當(dāng)?shù)鼗�工裝置被動降負荷,造成化工品供應(yīng)的較大缺口,進一步推動歐洲當(dāng)?shù)禺a(chǎn)品價格大幅上漲。目前,中國和歐洲部分化工產(chǎn)品的價差越拉越大,中國化工品出口量有望大幅提升。未來,中國在傳統(tǒng)能源和新能源方面的供應(yīng)優(yōu)勢有望持續(xù)存在,中國化工品相對于歐洲的成本優(yōu)勢將持續(xù)存在,中國化工產(chǎn)業(yè)的全球競爭力和盈利能力有望進一步增強。 

 

    供給端,歐洲能源緊缺,中國能源優(yōu)勢凸顯

 

    受天然氣能源價格大幅上漲影響,歐洲化工行業(yè)能源成本和原料成本大幅增加,全球能源供應(yīng)鏈的重構(gòu)和恢復(fù)需要較長時間。中國在傳統(tǒng)能源增產(chǎn)保供和新能源產(chǎn)業(yè)體系上都具有優(yōu)勢,維持了相對較低的能源價格。 

 

    需求端,內(nèi)外需同時復(fù)蘇

 

    國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟概念股措施逐步加強,內(nèi)需有望復(fù)蘇,中歐高價差背景下,疊加海運費價格下行,中國化工品出口至歐洲的量也將大幅提升。 

 

    綜合考慮歐洲能源高成本給國內(nèi)化工行業(yè)帶來的機會,我們維持化工行業(yè)“推薦”評級。 

 

    風(fēng)險提示

 

    原材料價格大幅波動風(fēng)險;全球疫情反復(fù)發(fā)酵影響下游需求風(fēng)險;行業(yè)大幅擴張風(fēng)險;相關(guān)標的的安全環(huán)保風(fēng)險;重點關(guān)注公司業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險;

 

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