首選舜宇光學、歌爾股份。在供應鏈受阻問題減少以及終端需求恢復的幫助下，我們預計科技概念股板塊將在年底前溫和復蘇。我們建議投資者逢低買入，尤其是舜宇光學（2382 HK，優(yōu)于大市）和歌爾股份（002241 CH，優(yōu)于大市）等長期成長股。我們推薦舜宇光學，因其在智能手機攝像頭概念股和汽車電子市場的領先地位。由于蘋果預計今年產品周期正常，并且今年晚些時候將有新的VR產品推出，我們同樣看好歌爾股份。

 

    　　2022 年一季度科技板塊公司業(yè)績喜憂參半，期待下半年復蘇。

 

    　　2022 年第一季度，我們所覆蓋的中國科技板塊公司業(yè)績表現不一。大多數半導體公司，包括專注于IC（集成電路）設計、代工和設備的公司，一季度都取得了可觀的業(yè)績，也印證了芯片供應短缺的現狀。我們預計這一勢頭將在上半年內持續(xù)。智能手機供應鏈標的大部分業(yè)績都符合或是低于預期，與此同時也紛紛在積極探索物聯網、汽車以及VR/AR 等新市場的機會。即使在電信運營商和云服務提供商資本支出減緩的情況下，電信行業(yè)公司也報告了相對強勁的業(yè)績。我們認為安卓智能手機供應鏈的疲軟將延續(xù)到2022 年二季度，但我們認為上海的重新開放和地方政府持續(xù)的消費鼓勵將支持即將到來的“6.18”活動以及三季度的銷售。

 

    　　看好蘋果龍頭股供應鏈；VR/AR 和汽車電子是對智能手機供應鏈者的新機會。2022 年一季度全球智能手機出貨量同比下降9%至3.14 億部，主要是由于持續(xù)的零部件短缺問題以及疫情防控措施的影響。我們預計芯片短缺的惡化將繼續(xù)對2022 年二季度的智能手機出貨量產生負面影響，并拖累安卓供應鏈廠商的表現�？紤]到這一點，以及鑒于蘋果在芯片方面的強大購買能力以及iPhone在高端機類別中的潛在份額，我們更推薦蘋果供應鏈標的。與此同時，幾乎所有智能手機概念股供應商都在積極從新興智能設備市場尋找新的增長動力，包括VR/AR、TWS（真無線耳機）、物聯網以及汽車電子。在這個領域，我們推薦歌爾股份，因為它在VR 組裝方面的領先地位，以及與Oculus 和PICO 等行業(yè)龍頭的密切關系。此外，我們認為舜宇光學是智能手機攝像頭規(guī)格升級和ADAS 在汽車市場日益普及的主要受益者。

 

    　　半導體龍頭股供應持續(xù)吃緊，汽車芯片是亮點。芯片供應瓶頸，尤其是在制造能力方面，一直是2021 年智能手機和汽車行業(yè)的主要問題，并且一直延續(xù)到2022 年一季度。從最近的產能擴張計劃來看，我們認為供應短缺將持續(xù)到2022 年中，這對具有強大定價能力的無晶圓廠、晶圓代工廠和相關設備供應商是有利的。在這個領域，我們看好斯達半導（603290 CH，優(yōu)于大市）在新能源汽車功率半導體領域的領先地位。

 

    　　電信和數據中心投資將在2022 年穩(wěn)定增長。我們認為5G 基礎設施投資仍處于全球上升周期。中國電信運營商2022 年的資本支出預算同比持平，目標凈增基站總數63 萬站。同時，5G SA（獨立組網）和有線寬帶的普及率提升將有利于長飛光纖（6869HK，優(yōu)于大市）等光纖和光纜企業(yè)。與此同時，強勁的全球云市場將繼續(xù)支持數據中心建設的快速擴張，支撐光模塊市場的增長。

 

    　　風險：(1) 2022 年下半年因宏觀不確定性和疫情變化導致復蘇放緩；(2) 芯片短缺問題持續(xù)；(3) 美國收緊制裁。

 

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