行情回顧：恒生科技指數上漲0.27%，網易云音樂、網易、快手、百度龍頭股、拼多多等個股表現(xiàn)優(yōu)異。5 月恒生科技指數小幅上漲，單月漲幅0.27%。5 月1日-5 月10 日快速下跌，主要系美國加息、市場對經濟面擔憂。5 月11 日起持續(xù)反彈，主要系全國政協(xié)召開“推動數字經濟持續(xù)健康發(fā)展”專題協(xié)商會，政策回暖。個股方面，5 月部分互聯(lián)網板塊股票表現(xiàn)優(yōu)異，網易云音樂跑贏大盤二十個點以上，網易、快手、百度、拼多多跑贏大盤十個點以上。截至2022 年5 月27 日，恒生科技指數PE-TTM 為35.43x，處于恒生科技指數成立以來的25.0%分位點。

 

    行業(yè)政策：1）全國政協(xié)召開“推動數字經濟概念股持續(xù)健康發(fā)展”專題協(xié)商會，推動數字經濟發(fā)展；2）四部門發(fā)布《關于規(guī)范網絡直播打賞加強未成年人保護的意見》，規(guī)范直播行業(yè)；3）互聯(lián)網金融風險專項整治工作順利完成。

 

    行業(yè)動態(tài)：1）游戲：4 月國內游戲收入同比減少3%；2）移動支付：4 月末支付機構備付金同比增長7%；3）外賣：北京部分餐廳利用抖音直播間實現(xiàn)外賣業(yè)務；4）電商：2022 年4 月實物商品網上零售額同比下降0.99%；5）廣告：4 月份廣告市場花費同比下跌19.5%；6）短視頻：快手加碼游戲版塊。

 

    互聯(lián)網板塊公司公告與新聞一覽。多家公司發(fā)布業(yè)績公告；京東批準特別股息；網易派息公告；金山軟件、騰訊音樂發(fā)布董事變更相關公告。重點公司新聞為騰訊應用寶起訴vivo 不正當競爭；網易&暴雪《暗黑破壞神：不朽》

 

    正式定檔；快手電商新增“大搞快品牌”戰(zhàn)略等。

 

    投資建議：建議布局美團、快手、京東、騰訊、網易6 月，我們看好互聯(lián)網行業(yè)兩大主線：1）消費復蘇：國內疫情態(tài)勢已緩和，前期受疫情影響較大的標的有望繼續(xù)反彈，從反彈節(jié)奏來看，我們認為消費的復蘇順序為：外賣&到店>電商>品牌廣告，由此，美團龍頭股有望繼續(xù)反彈；同時，快手一季度業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，二季度預計依然堅挺，其直播電商和內循環(huán)廣告有望率先恢復，短期有望實現(xiàn)超額收益；電商行業(yè)中，京東壁壘清晰，確定性強，建議繼續(xù)布局。同時，優(yōu)質龍頭騰訊估值已具吸引力，其廣告、支付業(yè)務有望受益于消費復蘇，長線投資者建議布局。2）內容型公司大產品周期：網易頭部產品《暗黑·破壞神不朽》即將上線，《哈利波特》海外版有望在年內推出，疊加公司估值仍處于中樞，頭部產品推出后，有望催化股價向上。

 

    風險提示：政策風險，財報業(yè)績不及預期的風險，短視頻行業(yè)龍頭股競爭格局惡化的風險，宏觀經濟下行導致廣告大盤增速不及預期的風險，游戲公司新產品不能如期上線或者表現(xiàn)不及預期的風險等。

 

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