2014年成立于杭州，迅速成長為文玩電商龍頭

 

    微拍堂是中國最大的文玩電商平臺，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2021年平臺促成的文玩交易GMV達到人民幣405億元，通過在線平臺以創(chuàng)新的方式改造文玩行業(yè)。微拍堂基于對行業(yè)的深刻理解，致力于通過創(chuàng)新銷售模式、嚴格的平臺質量控制程序及專業(yè)的鑒定服務解決進入門檻高、透明性低、效率低下等行業(yè)痛點。

 

    股權結構：上市前創(chuàng)始人持股36.35%，設有股份激勵計劃

 

    創(chuàng)始人林志明持股36.35%。微拍堂創(chuàng)始人林志明通過Zhiming.Inc.持股36.35%。德同資本為第一大機構股東，通過天津德馨持股13.05%。微拍堂在上市前的股東架構中，騰訊通過意像架構投資持股1.93%。

 

    設立股份獎勵計劃及終止股權增值權計劃。2022年1月1日，為使?員及合資格參與者公司參股，董事會采納股份獎勵計劃，替代杭州微拍堂的股權增值權計劃。于2022 年3 月31 日， 公司向Weipaitang.Inc發(fā)行105,052股普通股，為股份獎勵計劃的參與者以信托形式持有。

 

    核心管理團隊年輕且富有經驗

 

    公司核心管理團隊平均年齡為43歲，正值精力最佳時期，能有力推動公司的成長和發(fā)展；其中絕大多數(shù)高管是公司創(chuàng)始團隊，能有效理解公司發(fā)展理念，高效團結合作。此外，管理團隊成員皆擁有豐富的行業(yè)管理經驗，能為公司發(fā)展提供充足的智力支持。

 

    商業(yè)模式：文玩商家概念股與愛好者相連接的在線交易平臺

 

    經營將文玩商家與愛好者相連接的在線交易平臺。微拍堂開創(chuàng)利用社交互動力量的競拍模式，于旗艦應用程序及微信小程序上，透過圖片競拍及直播競拍，用戶可向全國范圍內的商家購買大量的文玩。致力于以優(yōu)惠的價格向用戶提供緊密互動、愉悅且便捷的體驗以購買經鑒定的文玩。公司的鑒定服務解決行業(yè)痛點，并提供全面的消費者保障。

 

    主要以兩種競拍銷售模式讓商家在平臺出售產品，即圖片競拍及直播競拍，透過該等銷售模式，用戶能夠查閱產品的詳細資料并出價。微拍堂的創(chuàng)新競拍交易模式為用戶提供了一個互動和愉悅的體驗，并為文玩（作為非標品）參與者提供參考價格。

 

    商業(yè)模式：活躍互動的文玩電商市場和社區(qū)

 

    最全文玩品類龍頭股的專業(yè)平臺之一。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，截至2021年12月31日，微拍堂是擁有最全文玩品類的專業(yè)平臺之一，涵蓋八大核心類別，75個子分類。微拍堂將文玩分為八大核心類別，包括玉翠珠寶、工藝作品、錢幣郵票、紫砂陶瓷、茶酒滋補、書畫篆刻、文玩雜項及花鳥文娛。

 

    中國最大的文玩愛好者社區(qū)之一。微拍堂努力建立活躍的在線社區(qū)，用戶于其中可彼此互動，促進知識共享，積累行業(yè)知識并建立友誼。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，平臺的用戶構成了中國最大的文玩愛好者社區(qū)之一。平臺的用戶可發(fā)布有關文玩的知識及見解的圖片及短視頻，或錄制并分享彼等的收藏品。微拍堂為文玩建立了一個專業(yè)的在線百科庫。

 

    2021年平臺的月均活躍用戶數(shù)達到約5.0百萬名。

 

    商業(yè)模式：憑借完善的生態(tài)系統(tǒng)，價值鏈多種方式獲利

 

    傭金。第三方商家于平臺上出售產品并根據(jù)彼等的銷售額向平臺支付傭金。通常就所出售的產品類別、銷售渠道及商家類別按商家出售的商品的價值的協(xié)定百分比收取傭金。在營業(yè)紀錄期間，微拍堂就平臺上出售的絕大部分類別產品的價格約2%至6%收取傭金，而在極少數(shù)情況下，傭金率高于6%。

 

    平臺服務年費。微拍堂龍頭股為認證商家提供全面的支持服務以及更多的用戶流量，每年向參與「商家認證計劃」的商家收取平臺服務費。

 

    在線營銷服務費。平臺提供多種類型的在線營銷及廣告服務，從而令平臺上的商家能夠更多地呈現(xiàn)于用戶面前。尤其是，商家能夠自廣告服務中獲益，從而吸引更多的愛好者并提升銷售量。根據(jù)平臺上所展示的廣告的性質，主要根據(jù)用戶點擊量或展示時長向商家收取營銷服務費。

 

    其他。持續(xù)探索其他帶來收入的活動。在平臺上舉辦多種推廣活動， 包括購物節(jié)及文化節(jié)；在平臺上擁有多種互動推廣功能，包括直播互動功能及折扣。向參與該等推廣活動及使用該等推廣功能的商家收取服務費。

 

    主營構成：傭金是主要收入來源，GMV穩(wěn)坐文玩電商頭把交椅

 

    傭金收入是公司的主要收入來源，2019-21年傭金收入占比分別為57.1/64.0/63.2%；平臺服務收入占比分別為14.5/7.4/9.6%；線上營銷服務費收入占比分別為25.5/27/25.2%。

 

    GMV達到人民幣405億元。就GMV而言，微拍堂開發(fā)了2021年中國最大的文玩平臺。由提供各類文玩的專業(yè)商家及尋求互動、愉悅及便捷購物體驗的用戶組成的良好生態(tài)系統(tǒng)，將使日后能夠吸引更多商家及用戶到平臺。

 

    財務分析龍頭股：21年收入同比下滑、利潤呈“V”字型恢復

 

    營收：2019年至2021年，微拍堂的收入分?為4.73億元、10.7億元及9.78億元；受新冠疫情影響，2020年以來文玩市場受較大沖擊，導致公司21年度收入波動較大，主要是因為平臺服務費從2020年的7.63億元減少6.7%至2021年的7.12億元；同時，線上營銷服務從2020年的2.89億元減少14.6%至2021年的2.47億元。

 

    凈利：2019-21年凈利潤分別為年內利潤分別為1.37億元、5382萬元、1.42億元；凈利潤呈“V”字型波動，20年增速為-60.58%，21年同比增速已回正（162.96%）。

 

    財務分析：毛利率穩(wěn)定提升，凈利率受費用率提高影響

 

    毛利率：2019-21年毛利率分別為71.9%、76.1%和76.9%，呈穩(wěn)定遞增態(tài)勢，但增幅較小。

 

    凈利率：2019-21年凈利率分別為29%、5%和14.5%，其中20年凈利率斷崖式下滑主要是因為同期銷售費用率的激增。

 

    費用率：受疫情龍頭股影響21年銷售費用率增加明顯，19-21年銷售費用率分別為15%、52%、31%；管理費用率分別為16%、13%、16%；研發(fā)費用率分別為14%、11%、17%。

 

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