行業(yè)近況

 

    　　2022 年6 月6 日，白宮發(fā)布聲明將行使總統(tǒng)權(quán)力，對(duì)于美國(guó)龍頭股`從柬埔寨、馬來(lái)西亞、泰國(guó)和越南進(jìn)口的太陽(yáng)能組件給予24 個(gè)月的特定關(guān)稅豁免，以確保美國(guó)本土電力供應(yīng)安全、以及氣候目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。1評(píng)論

 

    　　美國(guó)政府給予24 個(gè)月組件關(guān)稅豁免，美國(guó)2022-23 年裝機(jī)預(yù)期有望修復(fù)。今年3 月28 日美國(guó)商務(wù)部發(fā)布對(duì)東南亞組件產(chǎn)能的關(guān)稅調(diào)查2后，行業(yè)擔(dān)憂相關(guān)產(chǎn)能出口美國(guó)需承擔(dān)50~250%的額外關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)（尤其是沒有采用海外硅片的產(chǎn)品），供給收縮導(dǎo)致市場(chǎng)概念股下調(diào)2022 年美國(guó)光伏市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)由35GW至20-25GW，同比下降20%~持平。此次拜登計(jì)劃行使總統(tǒng)權(quán)力，在未來(lái)24 個(gè)月豁免征收可能由關(guān)稅調(diào)查引起的額外關(guān)稅，有望帶動(dòng)對(duì)美組件供給能力增加，今明年美國(guó)需求預(yù)期有望改善。從規(guī)模上看，根據(jù)美國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)，截至2021 年底美國(guó)地面光伏項(xiàng)目?jī)?chǔ)備量已累積至80.2GW，我們認(rèn)為相關(guān)開發(fā)商或?qū)⒃谖磥?lái)24 個(gè)月加速囤貨東南亞組件，疊加美國(guó)分布式需求持續(xù)旺盛，我們看好2022-23 年美國(guó)組件需求沖高。

 

    　　美國(guó)作為高盈利光伏組件市場(chǎng)，看好中國(guó)企業(yè)的東南亞產(chǎn)能開工率、盈利能力迎來(lái)修復(fù)。根據(jù)PVinfolink估算，受關(guān)稅調(diào)查啟動(dòng)影響，今年4 月以來(lái)東南亞組件產(chǎn)能整體開工率由70%降低至30~50%，隨著豁免政策的出臺(tái)，我們看好東南亞組件產(chǎn)能開工、對(duì)美發(fā)貨節(jié)奏的逐步回升。從盈利能力來(lái)看，根據(jù)PVinfolink周度報(bào)價(jià)，目前美國(guó)市場(chǎng)組件FOB均價(jià)35 美分/瓦，較其他海外市場(chǎng)高出8 美分/瓦，即使考慮東南亞組件較中國(guó)大陸在生產(chǎn)成本、運(yùn)輸成本上或有3-4 美分/瓦劣勢(shì)，我們認(rèn)為美國(guó)市場(chǎng)較其他市場(chǎng)仍有可觀的盈利能力增益。當(dāng)前東南亞體量較大的組件公司包括比亞迪、New East Solar、韓華Q Cells、晶科能源、晶澳科技、阿特斯太陽(yáng)能、天合光能、博威合金孫公司Boviet Solar與隆基綠能子公司Vina Solar。

 

    　　估值與建議

 

    　　美國(guó)需求預(yù)期修復(fù)，看好：1）高價(jià)概念股周期或進(jìn)一步延長(zhǎng)的硅料環(huán)節(jié)，推薦通威股份，協(xié)鑫科技；2）硅料高價(jià)推動(dòng)硅片薄片化、金剛線細(xì)線化持續(xù)，建議關(guān)注美暢股份（未覆蓋）；3）組件預(yù)期修復(fù)，從反轉(zhuǎn)程度上，看好隆基綠能、天合光能概念股、晶科能源、晶澳科技；4）微逆企業(yè)美國(guó)收入占比高，看好禾邁股份、建議關(guān)注昱能科技（未上市），且我們建議跟蹤301 關(guān)稅到期后進(jìn)展。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)

 

    　　海外光伏需求不及預(yù)期，原材料概念股成本漲幅超預(yù)期。

 

數(shù)據(jù)推薦

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