1、基建投資需求提升，繼續(xù)發(fā)力低位布局

 

    　　穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力投資、基建優(yōu)先：穩(wěn)增長(zhǎng)基建投資龍頭股確定性強(qiáng)，有需求有資金有項(xiàng)目，看好全年發(fā)力！

 

    　　基建投資需求提升，政策再度加碼。5月25日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步盤活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資的意見》：強(qiáng)調(diào)要以多種方式盤活存量資產(chǎn)，合理擴(kuò)大有效投資。同日召開的全國(guó)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤電視電話會(huì)議強(qiáng)調(diào)把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更突出位置，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，此前國(guó)常會(huì)公布穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施5月底前要應(yīng)出盡出，我們判斷后續(xù)基建固投增速有望超市場(chǎng)預(yù)期。

 

    　　基建資金龍頭股充裕：5月專項(xiàng)債發(fā)行提速，預(yù)計(jì)6月有望迎來(lái)年內(nèi)發(fā)行高峰。根據(jù)wind披露數(shù)據(jù)，5月新發(fā)行專項(xiàng)債有望超6300億元，年內(nèi)累計(jì)發(fā)行超2萬(wàn)億。22年1-5月（截至27日）發(fā)行專項(xiàng)債累計(jì)61.7%投向基建，高于21年53%基建投向占比。

 

    　　在手新簽雙推進(jìn)：22Q1，8大建筑央企22Q1新簽合計(jì)3.3萬(wàn)億元，同比高增18%。2022年1-4月，中國(guó)建筑/中國(guó)化學(xué)/中國(guó)中冶/中國(guó)電建新簽yoy+17%/77%/12%/23%。2021全年8大建筑央企新簽訂單合計(jì)23.5萬(wàn)億元，累計(jì)同比+18%，訂單保障充足。

 

    　　推薦最低估值基建央企中國(guó)鐵建，優(yōu)選新能源基建中國(guó)電建、中國(guó)能建。中國(guó)鐵建22Q1新簽/在手訂單同比分別+2%/14%，估值處于歷史7%低分位；2022年我國(guó)重點(diǎn)加強(qiáng)水利投資建設(shè)及新能源基建落地，中國(guó)能建、中國(guó)電建作為全球能源能力、水利水電建設(shè)主力軍，有望深度受益；關(guān)注進(jìn)軍水利水電市場(chǎng)的中國(guó)中鐵，5月13日，公司公告擬以110億元收購(gòu)滇中引水公司34%股權(quán)，有望帶動(dòng)公司水利水電全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。

 

    　　2、短期疫情不改裝配式建筑大趨勢(shì)，短期超跌打開布局窗口

 

    短期驅(qū)動(dòng)：上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，供應(yīng)鏈逐步修復(fù)，鋼結(jié)構(gòu)需求或迎高增；“雙碳”目標(biāo)指引下，裝配式行業(yè)龍頭股政策持續(xù)加碼。

 

    　　長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)：老齡化帶動(dòng)用工成本提升，建筑工業(yè)化勢(shì)在必行；發(fā)展裝配式建筑已成為建筑行業(yè)龍頭股實(shí)現(xiàn)“雙碳”有效手段，其中鋼結(jié)構(gòu)建筑全壽命周期具備更低碳排放強(qiáng)度。我們預(yù)計(jì)“十四五”鋼結(jié)構(gòu)年產(chǎn)量中樞約1.42億噸， 賽道“坡長(zhǎng)雪厚”。

 

    　　優(yōu)選鋼結(jié)構(gòu)龍頭企業(yè)。建議重點(diǎn)關(guān)注疫后復(fù)工、趕工節(jié)奏，布局鋼結(jié)構(gòu)制造龍頭鴻路鋼構(gòu)、鋼結(jié)構(gòu)工程龍頭精工鋼構(gòu)。

 

    　　3、重點(diǎn)標(biāo)的

 

    　　中國(guó)鐵建：基建市政建設(shè)龍頭，22-24年業(yè)績(jī)復(fù)合增速10.4%，22年業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)PE僅3.9倍，當(dāng)前PE估值分位僅7%，價(jià)值低估、建議重點(diǎn)關(guān)注。

 

    　　中國(guó)電建：水利水電建設(shè)龍頭，聚焦“水、能、城、砂”，擬定增募投150億元布局抽水蓄能電站投建營(yíng)、海工裝備等項(xiàng)目，未來(lái)三年業(yè)績(jī)復(fù)合增速16%，22年業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)PE11倍，建議重點(diǎn)關(guān)注。

 

    　　中國(guó)能建：能源電力建設(shè)龍頭，”十四五”發(fā)力新能源投建營(yíng)，22Q1新簽新能源基建訂單1026億元，同比高增188%，未來(lái)三年業(yè)績(jī)復(fù)合增速15%，22年業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)PE10倍，建議重點(diǎn)關(guān)注。

 

    　　鴻路鋼構(gòu)：鋼結(jié)構(gòu)制造龍頭，產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)構(gòu)筑核心壁壘，行業(yè)β疊加公司α共振，22年業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)PE14倍，短期超跌打開布局窗口，關(guān)注疫后復(fù)、趕工行情下公司生產(chǎn)及訂單變動(dòng)，建議重點(diǎn)關(guān)注。

 

    　　精工鋼構(gòu)：鋼結(jié)構(gòu)工程龍頭，可轉(zhuǎn)債募投20億元擴(kuò)充產(chǎn)能、補(bǔ)流，與東方日升、江蘇天合開展戰(zhàn)略合作布局BIPV市場(chǎng)， 22年業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)PE9倍，估值底部，建議重點(diǎn)關(guān)注。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　4

 

    　　1、國(guó)內(nèi)新冠疫情出現(xiàn)反彈

 

    　　2、基建投資增速不及預(yù)期

 

    　　3、基建投資龍頭股資金落地不及預(yù)期

 

    　　4、能源電力建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期

 

    　　5、裝配式建筑滲透率提升不及預(yù)期

 

數(shù)據(jù)推薦

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