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五糧液業(yè)績預告最新消息:2022凈利潤一季度同比增長18.1%

日期:2022-05-31 13:54:15 來源:互聯(lián)網(wǎng)
      五糧液(000858)近期公司舉辦股東大會,在回顧了2021 年主要經(jīng)營業(yè)務外,亦根據(jù)當前形勢,對2022 年重點工作進行了部署,具體來看:
 
      2022 年重點工作部署,將抓好5 大重點:2022 年公司將重點抓好5 點,分別為:①在品牌文化上抓特色;②在營銷變革上抓成效(切實抓好八代五糧液的量穩(wěn)價升;切實抓好經(jīng)典五糧液的市場營銷新策劃;加快高地市場、重點市場打造;進一步推進五糧液濃香戰(zhàn)略大單品打造);③在深化改革上抓落實;④在技術創(chuàng)新上抓統(tǒng)籌;⑤在重大項目上抓進度(加快推進10 萬噸一期項目;加快現(xiàn)有車間釀酒產(chǎn)能改造提升項目;確保4 個重點項目年內(nèi)全面建成投用;積極做好4 個重點項目前期準備工作)。
 
      當前處于新一輪高質(zhì)量發(fā)展的重要窗口期和戰(zhàn)略機遇期:①有機遇—行業(yè)結構性繁榮的長周期沒有改變;行業(yè)向優(yōu)勢品牌、優(yōu)勢企業(yè)、優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)集中的趨勢沒有改變;總體產(chǎn)能過剩與優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能供給不足的二元結構矛盾沒有改變;②有基礎—產(chǎn)區(qū)優(yōu)勢;古窖池群優(yōu)勢、品質(zhì)優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢;消費群體優(yōu)勢;③有條件—產(chǎn)品體系持續(xù)優(yōu)化,品牌價值不斷提升,市場表現(xiàn)量價齊升,渠道體系協(xié)調(diào)發(fā)展,現(xiàn)代化治理體系加快完善;④有底氣—穩(wěn)定團結的核心管理團隊。
 
      錨定目標,穩(wěn)中有進,高舉大國濃香旗幟:公司將確保圓滿完成全年目標任務,繼續(xù)保持兩位數(shù)的穩(wěn)健增長。積極推動質(zhì)的穩(wěn)步提升;全力保障量的有序增長,加快推進價格合理回歸,通過品牌價值提升和消費者培育提升價格,形成雙輪驅(qū)動。
 
      逆境下五糧液多措搶抓銷售,批價目標小步慢跑疫情期間動銷表現(xiàn)向好,放量下亦保持價盤穩(wěn)固,邊際變化顯現(xiàn):動銷方面,1-4 月份八代五糧液已經(jīng)實現(xiàn)了50%的動銷目標,部分地區(qū)實現(xiàn)雙位數(shù)增長;華東區(qū)域中江蘇略增長,而上海、浙江受疫情影響短期略下降,華東1-4 月完成50%動銷任務,公司通過三大舉措搶抓銷售:①數(shù)字化營銷+精準投放+15 個分倉加快物流反應+對疫情嚴重區(qū)域的消費者和終端進行慰問;②分區(qū)域搶抓宴席市場,舉辦520 和美文化節(jié),發(fā)力新零售和高端團購(主要指經(jīng)典五糧液);③組織建設“戰(zhàn)區(qū)主戰(zhàn)”,給一線營銷團隊下放財權、事權、人權、推薦權、靈機決斷權五個權限。隨著消費回補潮逐步到來,公司有望憑借強品牌力進一步搶占市場。批價方面,公司在受疫情影響疊加端午前放量下,批價仍穩(wěn)定在970-980 元,顯現(xiàn)公司批價韌性,目標未來小步慢跑、穩(wěn)中有漲。
 
      系列酒結構持續(xù)優(yōu)化,經(jīng)典五糧液仍處導入期。系列酒:公司將繼續(xù)聚焦三性一度原則,優(yōu)化渠道結構,銷售從匯量式增長向結構式增長升級,具體將通過以下五方面實現(xiàn):①商家結構優(yōu)化,引導經(jīng)銷商做大做強,對部分省級平臺商進項扁平化的改革;②加強樣板市場建設,今年擬重點打造47 個大區(qū)級、71 個 公司級的樣板市場,資源用于樣板市場同比提升60%以上;③強化終端建設,完成了60 萬個基礎終端注冊,其中核心終端同比增長543%,形象終端同比增長609%;④拓展電商和KA 渠道,為傳統(tǒng)渠道樹立價格、氛圍標桿,開發(fā)渠道的專屬產(chǎn)品,開展名酒進民企;⑤加強消費者培育。
 
      經(jīng)典五糧液:經(jīng)典五糧液是未來重要的經(jīng)濟增長點和品牌價值拉升抓手,目前處于導入期+高端消費者的培育期+經(jīng)典品牌影響力的拉升期,公司持續(xù)加強品牌投入,為疫后動銷恢復/實現(xiàn)“十四五期間成為超高端人群的兩大選擇之一”
 
      目標奠定良好基礎:1)延續(xù)配額制,保證價盤穩(wěn)定;2)加大核心城市、核心商圈、核心地段、核心人群宣傳,比如近期積極拜訪團購客戶、開幕“五糧液和美文化節(jié)”等。
 
      大船正揚帆重新起航,量增價值回歸鎖定全年兩位數(shù)增長目標短期看,考慮到公司依托數(shù)字化體系穩(wěn)定優(yōu)化傳統(tǒng)渠道放量+加大新零售/KA 電商渠道投放量+加大高價位文創(chuàng)酒投放+綜合打款成本上行,22Q2 業(yè)績延續(xù)高增確定性強量;中長期看,考慮到:五糧液加強精準管理,渠道利潤全面提升+經(jīng)典五糧液配額優(yōu)化,核心市場逐步明確+系列酒品牌塑造力度加大,通過提價逐步實現(xiàn)價值回歸,擴產(chǎn)為長遠發(fā)展奠定基礎(10 萬噸一期建設已于今年4 月份啟動,2023 年底投產(chǎn)使用;釀酒擴能項目完成后將新增2 萬噸原酒產(chǎn)能,同時規(guī)劃建設10 萬噸生態(tài)二期項目,計劃2023 年底啟動建設,2024 年建成投用,將新增6 萬噸釀酒產(chǎn)能)。我們認為2022 年公司將在量增的同時加速實現(xiàn)價值回歸,從而鎖定全年雙位數(shù)增長目標。
 
      盈利預測及估值
 
      2022-2024 年公司收入增速分別為15.1%、14.6%、14.5%;歸母凈利潤增速分別為18.1%、17.7%、17.0%,EPS 分別為7.1、8.4、9.8 元;PE 分別為23、20、17 倍?紤]到公司改革紅利將加速釋放,當前估值具有性價比,維持買入評級。
 
      催化劑:白酒需求恢復超預期,批價持續(xù)上行。
 
      風險提示:1、疫情反復影響白酒動銷;2、經(jīng)典五糧液批價上漲不及預期。

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