投資要點(diǎn)

 

    　　事件：海汽集團(tuán)擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買海南旅概念股投持有的海旅免稅的部分或全部股權(quán)，并向特定投資者發(fā)行股份募集配套資金。資產(chǎn)重組前：1）海南旅投為海南國(guó)資委全資子公司，持有海汽控股90%股權(quán)，為海汽集團(tuán)間接控股股東；2）海旅免稅為海南旅投全資子公司。資產(chǎn)重組后：預(yù)計(jì)海汽集團(tuán)將持有海旅免稅部分或全部股權(quán)，海南旅投預(yù)計(jì)仍為海旅免稅的間接控股股東。

 

    　　發(fā)展歷史：海南旅投是為了貫徹落實(shí)總書記“4·13”重要講話和12 號(hào)文件精神應(yīng)運(yùn)而生，2020 年7 月21 日海旅免稅成立、并于同年8 月12 日順利獲得離島免稅經(jīng)營(yíng)資質(zhì)。獲批后，公司在短短130 天日夜兼程，同年12 月30日三亞海旅免稅城盛大開(kāi)業(yè)。

 

    　　海旅免稅在離島免稅、跨境電商、島民免稅三大商業(yè)概念股板塊均有深度布局：1）離島免稅及補(bǔ)購(gòu)：①線下免稅：高端旅游零售綜合體三亞海旅免稅城經(jīng)營(yíng)面積達(dá)9.5 萬(wàn)平；②線上免稅：線上商城21 年1 月上線，作為免稅線下商城的有效補(bǔ)充；③回頭購(gòu)：海旅免稅會(huì)員購(gòu)21 年8 月上線，是海南離島免稅業(yè)務(wù)的延伸。此外，公司離島免稅提貨點(diǎn)涵蓋機(jī)場(chǎng)、碼頭、火車站，郵寄離島和返島提貨均及時(shí)推出；2）跨境電商業(yè)務(wù)：公司在線上美好生活跨境電商平臺(tái)的基礎(chǔ)上，擁有三家美好生活跨境線下門店，還推出了海旅跨境供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)；3）島民免稅試點(diǎn)：率先于�？谟颜x陽(yáng)光城開(kāi)設(shè)線下完稅門店。

 

    　　公司開(kāi)業(yè)以來(lái)銷售表現(xiàn)亮眼：1）21 年海旅免稅城實(shí)現(xiàn)銷售額28 億元；22 年1 月1 日-2 月6 日，海南旅投旅游商業(yè)概念股實(shí)現(xiàn)銷售額7.3 億元，同比增長(zhǎng)244%，其中免稅品銷售額6.9 億元，同比增長(zhǎng)288%；2）抖音平臺(tái)線上渠道的銷售情況來(lái)看：海旅免稅概念股會(huì)員購(gòu)賬號(hào)近180 天銷售額達(dá)3015 萬(wàn)元，近30 天直播場(chǎng)次18 場(chǎng)，平均觀看人次達(dá)5.2 萬(wàn)人次，預(yù)計(jì)場(chǎng)均帶貨達(dá)18 萬(wàn)元。

 

    　　海旅免稅概念股競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析：1）背靠海南國(guó)資委，母公司海南旅投旗下資產(chǎn)豐富，或?qū)�海旅免稅城擴(kuò)大品牌知名度、獲客等方面有所幫助；2）核心管理層深耕行業(yè)多年：董事長(zhǎng)、總經(jīng)理謝智勇從事免稅行業(yè)13 年，曾任海南免稅總經(jīng)理，帶領(lǐng)公司快速成長(zhǎng)；3）供應(yīng)鏈：戰(zhàn)略合作拉格代爾、新羅免稅，品牌數(shù)量領(lǐng)先：海旅免稅先后與拉格代爾、新羅免稅簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，并不斷提升自身采購(gòu)能力，引進(jìn)超過(guò)747 個(gè)品牌，海旅免稅在引進(jìn)充足熱門品牌的基礎(chǔ)上，加大了差異化品牌端引進(jìn)力度，線上香化品牌數(shù)量達(dá)142 個(gè)，位列海南各免稅平臺(tái)第一；4）海旅免稅具備卓越的營(yíng)銷能力，快速打開(kāi)品牌知名度，吸引潛在消費(fèi)客群：公司在抖音、小紅書、微博等各類線上平臺(tái)均有布局，其中，會(huì)員購(gòu)抖音平臺(tái)的粉絲數(shù)量達(dá)67.8 萬(wàn)，為各大免稅商旗下賬號(hào)中粉絲數(shù)量之最；邀請(qǐng)孫楊直播帶貨，曾3.5 小時(shí)帶貨1200 萬(wàn)元，相關(guān)詞條登上微博熱搜；持續(xù)推動(dòng)各類折扣活動(dòng)，折扣力度通常維持在較有競(jìng)爭(zhēng)力的水平；對(duì)接其他免稅商會(huì)員，快速擴(kuò)充會(huì)員體系。

 

    　　投資建議：新政推出以來(lái)，海南離島免稅行業(yè)迎來(lái)快速發(fā)展，各免稅商及相關(guān)方均有機(jī)會(huì)在行業(yè)紅利下分得一杯羹，短期海南雖受疫情影響，但隨著海南離島免稅知名度和相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)提升，疫情修復(fù)后客流的恢復(fù)，行業(yè)有望繼續(xù)高增長(zhǎng)。我們建議關(guān)注中國(guó)中免概念股（免稅行業(yè)龍頭，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著），海汽集團(tuán)（擬收購(gòu)海旅免稅），海南發(fā)展（有望注入海控免稅資產(chǎn)）。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；疫情相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加�。毁Y產(chǎn)重組方案未獲通過(guò)等。

 

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