氫能產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃發(fā)布，氫能被確定為能源體系的重要組成部分及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)龍頭股，有助于改善行業(yè)發(fā)展預期，提振市場信心。行業(yè)量化發(fā)展目標穩(wěn)健，制度、標準也有望漸趨完善，產(chǎn)業(yè)“游戲規(guī)則”和激勵機制更加明確。我們建議繼續(xù)關注各子產(chǎn)業(yè)鏈具備先發(fā)優(yōu)勢及技術優(yōu)勢的公司。

 

    規(guī)劃亮點之一：氫能產(chǎn)業(yè)概念股地位提升，定位更為明確。國家發(fā)改委3 月23 日發(fā)布氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃（2021-2035），對行業(yè)定位而言，規(guī)劃提出將氫能作為國家能源體系的重要組成部分，充分發(fā)揮氫能作為可再生能源規(guī)�；�高效利用的重要載體以及大規(guī)模、長周期儲能的優(yōu)勢，促進形成多元互補融合的現(xiàn)代能源供應體系；同時，規(guī)劃提出氫能是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)重點發(fā)展方向。這些提法中，相對于之前將“氫氣”作為工業(yè)危化品進行管理，氫能地位有了明顯提升，有助于強化投資者對氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展信心，提振產(chǎn)業(yè)長期預期。

 

    規(guī)劃亮點之二：量化目標穩(wěn)健，可再生能源制氫目標超預期。規(guī)劃對產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)提出了具體的發(fā)展目標，至2025 年燃料電池車輛保有量約5 萬輛，部署建設一批加氫站；可再生能源制氫量達到10～20 萬噸/年，成為新增氫能消費的重要組成部分，實現(xiàn)CO2 減排100～200 萬噸/年。我們認為，燃料電池車推廣數(shù)量的目標較為穩(wěn)健，對“綠氫”的規(guī)劃略超預期，因為之前市場普遍認為綠氫成本實現(xiàn)平價是在2030 年，之后“綠氫”才會大規(guī)模上量。在產(chǎn)業(yè)中長期規(guī)劃及“雙碳”目標的激勵下，我們預計地方政府和國企也會加快推進氫能車量的采購和“減碳”應用的落地，預計燃料電池車2022 年新增量有望達到8000～10000輛的水平，樂觀預期2025 年保有量可達到9～10 萬輛的規(guī)模。2025 年綠氫產(chǎn)量目標對應的電解槽需求大約2.5GW，相關產(chǎn)值有望接近百億元。

 

    規(guī)劃亮點之三：應用場景豐富多元。規(guī)劃中提出四大應用方向，1）氫能車領域“有序推進”，主要以推廣氫能商用車型為主，在車輛領域，氫能將是鋰電的補充。2）儲能領域“發(fā)揮氫能調(diào)節(jié)周期長、儲能容量大的優(yōu)勢”，打造“風光氫儲”一體化，“探索氫能跨能源網(wǎng)絡協(xié)同優(yōu)化潛力”，未來氫能更多扮演的是能源靈活轉(zhuǎn)換載體的角色。3）推廣氫能在分布式能源領域的應用，在可再生能源基地，探索以燃料電池為基礎的發(fā)電調(diào)峰技術研發(fā)與示范。4）“探索氫能在工業(yè)生產(chǎn)中作為高品質(zhì)熱源的應用，擴大工業(yè)領域氫能龍頭股替代化石能源應用規(guī)模”，未來氫能將在工業(yè)減碳中發(fā)揮關鍵作用，是“碳中和”不可缺少的一環(huán)。

 

    風險因素：關鍵技術進展緩慢；產(chǎn)業(yè)支持政策落地低于預期。

 

    投資策略。中長期規(guī)劃明確了氫能在能源體系中的重要地位，有利于提振市場對行業(yè)長期發(fā)展的信心；也勾勒出了未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展圖景，汽車領域鋰電與氫電有望實現(xiàn)互補；儲能、分布式能源以及工業(yè)減碳領域，氫能龍頭股將發(fā)揮更大的作用，成為“雙碳”過程中不可缺少的能源。我們建議關注符合產(chǎn)業(yè)規(guī)劃預期、在相關環(huán)節(jié)積極布局、有先發(fā)優(yōu)勢的公司：燃料電池電堆、系統(tǒng)相關的億華通、雄韜股份，全產(chǎn)業(yè)鏈布局的美錦能源、東方電氣，氫能重卡領域的濰柴動力，質(zhì)子交換膜等關鍵材料領域相關的東岳集團、泛亞微透，在儲運設備環(huán)節(jié)相關的京城股份、雪人股份、冰輪環(huán)境、富瑞特裝，綠氫龍頭股生產(chǎn)和應用相關的寶豐能源。

 

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