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肉類零食行業(yè)龍頭股票有哪些?2022肉類零食概念股上市公司一覽表

日期:2022-04-25 17:24:11 來源:互聯(lián)網(wǎng)
投資摘要:
 
    每周一談:
 
    良品鋪子:商業(yè)模式領先 業(yè)績增長可期
 
    產(chǎn)品品類豐富 結(jié)構(gòu)更為均衡。良品鋪子定位高端零食,SKU 超過1500 款,涵蓋了肉類零食龍頭股、糖果糕點、堅果炒貨、果干果脯、素食山珍5 大品類,是休閑食品行業(yè)中覆蓋品類較廣的公司。對比來看,公司品類構(gòu)成較同業(yè)競爭者如三只松鼠、好想你等更為豐富。
 
    高SKU 有利于公司產(chǎn)品高端化進程。高端化進程在休閑零食行業(yè)尚處于剛剛起步的階段。通過擴充產(chǎn)品品類,在更多領域探索嘗試,可以幫助企業(yè)率先找到適合提價增利的產(chǎn)品。
 
    更均衡的銷售渠道,利于線上線下協(xié)調(diào)發(fā)力。公司近年來線上/線下銷售收入占比有所波動,但整體基本保持在1:1 左右,擺脫了過往對線下門店的依賴性,結(jié)構(gòu)較為均衡。
 
    經(jīng)銷+商超模式的線下渠道長于穩(wěn)健,而不利于新興品牌發(fā)展。如恰恰食品概念股、鹽津鋪子等多采用此類渠道。
 
    自營連鎖模式的線下渠道可以提高客單價,但選址風險、門店擴張風險等仍存。來伊份和良品鋪子均采用了該模式。自建渠道的成本顯著高于其他方案,且選址風險、門店流量及坪效比等問題仍在。
 
    線上電商概念股渠道可以迅速實現(xiàn)全國化,但在與電商平臺的合作中,零食品牌方較難占據(jù)強勢地位。三只松鼠和良品鋪子均采用了該種方案。該方案線上流量不穩(wěn)定,且電商平臺方在獲客引流、流量轉(zhuǎn)化等方面天生占據(jù)更大優(yōu)勢,不利于零食企業(yè)提高利潤率水平。
 
    公司21 年ROE 為13.2%(三只松鼠10.6%/來伊份-0.88%/好想你-1.48%),其中銷售凈利率3.03%(三只松鼠2.8%/來伊份-0.36%/好想你-7.01%),顯著高于多家同業(yè)競爭者。
 
    21Q4 營收增長提速,報表利潤下滑,不改長期趨勢。四季度利潤下滑主要由于銷售費用中“促銷費用”同比增2.1 億元及折舊攤銷同比新增2.4 億元。
 
    促銷費用的增加使當期利潤承壓,但貢獻未來業(yè)績。公司促銷費用的增長,重塑了產(chǎn)品上新流程,建立了35 天快速產(chǎn)品上新的機制,產(chǎn)品銷量、營收及利潤預計將在隨后迎頭趕上。公司SKU 由21H1 的1195 個大增至21 年末的1555個,成效顯著。同時,21 年末公司合同負債2.5 億元,同比增長29%,占21 年營收的2.7%,在手訂單充足,未來業(yè)績可期。
 
    市場回顧
 
    最近一周食品飲料概念股指數(shù)漲跌幅-1.8%,在申萬28 個行業(yè)中排名第4,跑贏滬深300 指數(shù)2.39pct,子行業(yè)中啤酒(+0.29%)、肉制品(-0.31%)、零食(-0.7%)相對表現(xiàn)較好。
 
    個股漲幅前5 名:安記食品、會稽山、青島食品、日辰股份、三全食品
 
    個股跌幅前5 名:ST 西發(fā)、味知香、青海春天、雙塔食品、仙樂健康
 
    投資策略
 
    重點推薦:1.在細分領域占據(jù)龍頭地位,擁有良好競爭格局和強勢提價能力的公司,推薦涪陵榨菜、百潤股份。2.常溫及低溫奶基本盤穩(wěn)固,發(fā)力嬰配粉及奶酪業(yè)務,且開年業(yè)績良好的奶業(yè)巨頭伊利股份。3.行業(yè)競爭格局改善,高端化確定性較強的啤酒行業(yè)概念股,推薦重慶啤酒、華潤啤酒,關注青島啤酒。4.下游需求旺盛,上游議價能力有限,同業(yè)競爭中又處于寡頭壟斷格局中的龍頭地位的三元生物。
 
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