股指期貨投資者適當(dāng)性制度_股指期貨投資者適當(dāng)性制度_股指期貨投資者適當(dāng)性制度實(shí)施辦法(試行)美國市場(chǎng)作為一個(gè)發(fā)達(dá)成熟市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者使用期權(quán)的情況。比如說我們看到CBOE這樣的交易所，就編制了很多的投資指數(shù)，比如說BMI指數(shù)，賣20%的虛值，或者是BXM指數(shù)賣的是平值的指數(shù)，Collor的認(rèn)購，買5%的認(rèn)估。從美國成熟市場(chǎng)來看，公募資金使用CBMOE使用的股指比較多。其他公募基金使用期權(quán)適當(dāng)賣出認(rèn)購或者認(rèn)估，同時(shí)擇時(shí)賣認(rèn)估進(jìn)行了估計(jì)。應(yīng)該說成熟市場(chǎng)上使用期權(quán)或者是公募基金已經(jīng)非常普遍了，用的效果怎么樣呢？從1988年7月1日到2014年12月31日，把這么長的期間指數(shù)的賣出BXY指數(shù)的是21%，采用賣出人估期權(quán)10.6，年化收益率13%，賣出collor指數(shù)的7.9%。有一個(gè)非常顯著的現(xiàn)象，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)顯著高于500。我們好像看到了收益高反而風(fēng)險(xiǎn)小。后來經(jīng)過研究也發(fā)現(xiàn)，在美國這樣的市場(chǎng)上期權(quán)的價(jià)格一直被高估。所以，我們?cè)诤痛蟮墓�募基金、券商推薦的時(shí)候，一直鼓勵(lì)他們使用期權(quán)作為賣方。剛才桃姐也介紹了可以它做杠桿，用它做絕對(duì)化收益，用來做保險(xiǎn)的產(chǎn)品，買無風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品做無風(fēng)險(xiǎn)收益，投資期權(quán)等等，可以用期權(quán)開發(fā)很多適合機(jī)構(gòu)投資者的產(chǎn)品。因?yàn)闀r(shí)間關(guān)系就不講了股指期貨投資者適當(dāng)性制度_股指期貨投資者適當(dāng)性制度_股指期貨投資者適當(dāng)性制度實(shí)施辦法(試行)。