期權(quán)價格的影響因素(軟件分類：股票軟件)主持人：期權(quán)價格的影響因素對期權(quán)，期權(quán)價格的影響因素我的理解是三個層面：第一個層面，一定要有這個市場，2月9日之前從所謂的場內(nèi)期權(quán)來說是空白，可能有一些場外，但它畢竟是OTC的東西，不是標(biāo)準(zhǔn)化的。所以，我理解期權(quán)第一是要了解，第二個層面就是要在了解的基礎(chǔ)上做一些產(chǎn)品設(shè)計，產(chǎn)品設(shè)計又對所謂已經(jīng)存在的期權(quán)有要求，就是我們這個市場要具有一定流動性的程度。這個流動性能保證我們所設(shè)計的產(chǎn)品有效的執(zhí)行，也就是我們的策略得到執(zhí)行。第三個層面，是關(guān)于期權(quán)的收益，策略有參與員，期權(quán)也要有不同出發(fā)點的參與群體，只有這樣市場才會成長。所以，第一個問題交給陳總，因為期權(quán)來之不易，請陳總分享一下關(guān)于50ETF以及期權(quán)上市的情況。因為我們理解個股期權(quán)可能會涉及到各種標(biāo)的。請陳總談一下！

 

期權(quán)價格的影響因素新峰：很感謝主持人。因為我以前在期貨交易所工作，看到很多老朋友，從期貨交易所到證券交易所由從事衍生品的工作，一直很有感情。剛才建強總已經(jīng)做了很詳細的介紹。我看到圓桌討論中主要是從機構(gòu)投資者層面。剛才桃姐從策略層面、機構(gòu)層面如何使用期權(quán)給大家做了交易。我想從交易所層面做點宣傳和推廣，機構(gòu)投資者對期權(quán)能做什么。

 

期權(quán)價格的影響因素我們做了很認真的梳理，美國市場作為一個發(fā)達成熟市場機構(gòu)投資者使用期權(quán)的情況。比如說我們看到CBOE這樣的交易所，就編制了很多的投資指數(shù)，比如說BMI指數(shù)，賣20%的虛值，或者是BXM指數(shù)賣的是平值的指數(shù)，Collor的認購，買5%的認估。從美國成熟市場來看，公募資金使用CBMOE使用的股指比較多。其他公募基金使用期權(quán)適當(dāng)賣出認購或者認估，同時擇時賣認估進行了估計。應(yīng)該說成熟市場上使用期權(quán)或者是公募基金已經(jīng)非常普遍了，用的效果怎么樣呢？從1988年7月1日到2014年12月31日，把這么長的期間指數(shù)的賣出BXY指數(shù)的是21%，采用賣出人估期權(quán)10.6，年化收益率13%，賣出collor指數(shù)的7.9%。有一個非常顯著的現(xiàn)象，這個風(fēng)險顯著高于500。我們好像看到了收益高反而風(fēng)險小。后來經(jīng)過研究也發(fā)現(xiàn)，在美國這樣的市場上期權(quán)的價格一直被高估。所以，我們在和大的公募基金、券商推薦的時候，一直鼓勵他們使用期權(quán)作為賣方。剛才桃姐也介紹了可以它做杠桿，用它做絕對化收益，用來做保險的產(chǎn)品，買無風(fēng)險的產(chǎn)品做無風(fēng)險收益，投資期權(quán)等等，可以用期權(quán)開發(fā)很多適合機構(gòu)投資者的產(chǎn)品。因為時間關(guān)系就不講了期權(quán)價格的影響因素_期權(quán)價格的影響因素_期權(quán)價格的決定因素。

 

期權(quán)價格的影響因素本來想和大家聊聊，我們最近連續(xù)走訪了上海幾個比較大的中字頭的保險資產(chǎn)管理公司和民營的資產(chǎn)管理基金，管理規(guī)模都在上萬億以上，我們都問他們用期權(quán)怎么用。得到兩個普遍答案：第一，已經(jīng)完全做好了準(zhǔn)備。而且向在座的期貨投資者傳達信息，有一家比較大的中字頭的保險資產(chǎn)管理公司，他說如果選的話就在期貨公司開戶，我也沒聊為什么。我說你們進入市場怎么用？第一個反應(yīng)是首先還是以套保為主，這兩家公司不約而同這么說。他說為什么他們在股指期貨選擇股指期權(quán)比較少？因為大的公司有明確的要求在衍生品市場上進行投資，本身也要賺錢。如果作為一個純粹的套保，現(xiàn)貨頭寸漲了，期貨市場一定是虧了。我說這樣就可以用期權(quán)來替代的，他說是這樣的，而且可以寫出期權(quán)、賣出期權(quán)取得收益，多種多樣的策略。所以剛才主持人擴大投資的標(biāo)的，增加持倉的限額，更加靈活的交易方面也提出了建議，方便大的機構(gòu)投資者進入市場。我們也了解了國內(nèi)幾家大的公募基金，問他們?yōu)槭裁床粌H如這個市場，他們說只有20萬限倉怎么玩，現(xiàn)在已經(jīng)改變了，可以把持倉進一步提高。華夏基金也是第一次明確把期權(quán)列入公募基金的投資標(biāo)的，也就是說這個市場嚴格意義上已經(jīng)有投資公募市場的產(chǎn)品。而且通過公募基金發(fā)起投資期權(quán)的產(chǎn)品，還可以幫助對普通投資者而言不能直接參與上交所的期權(quán)市場，但可以通過其他方式分享期權(quán)增長幅度和進行期權(quán)資產(chǎn)管理期權(quán)價格的影響因素_期權(quán)價格的影響因素_期權(quán)價格的決定因素。

 

期權(quán)價格的影響因素　這是我們目前發(fā)現(xiàn)的期權(quán)市場的，以及傳遞這樣的信息，我們也接觸了幾家私募基金和公募，我們明確表示，在目前現(xiàn)貨市場行情這么好的情況下，如果你們愿意發(fā)一支特殊的基金，我們上交所愿意大會小會宣傳產(chǎn)品，幫助你，扶持你，介紹你的經(jīng)驗，推廣你的經(jīng)驗，讓更多的投資者了解這款產(chǎn)品。所以，借此機會，向期貨圈的朋友說，大家發(fā)展不管是客戶還是開發(fā)產(chǎn)品也好期權(quán)價格的影響因素_期權(quán)價格的影響因素_期權(quán)價格的決定因素