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黃金期貨
黃金期貨(gold futures)是期貨,如同股票投資要到證券公司開(kāi)戶一樣,黃金期貨交易要到期貨公司進(jìn)行期貨開(kāi)戶。首先,黃金期貨交易采取的是多空雙向交易機(jī)制。其次,黃金期貨交易的是符合國(guó)標(biāo)GB/T4134-2003規(guī)定,含金量不低于99.95%的金錠,2008年,上海交易所規(guī)定,每手黃金期貨為1000克。再次,與股票投資實(shí)行 T+1交易不同的是,黃金期貨實(shí)行的是T+0交易,也就是當(dāng)天買(mǎi)進(jìn)當(dāng)天就可以賣出。
近30年來(lái),黃金期貨波動(dòng)劇烈,黃金期貨最低253.8美元/盎司(1999年7月20日),最高850美元/盎司(1980年1月18日)。1979年低至1980年初是黃金期貨價(jià)格波動(dòng)最為劇烈的階段。1979年11月26日(據(jù)NYMEX黃金期貨價(jià)格)價(jià)格為390美元/盎司,而不到2個(gè)月,1980年1月18日,黃金期貨價(jià)格已漲到850美元/盎司,成為30年來(lái)的最高點(diǎn)。而隨后在一年半時(shí)間內(nèi),價(jià)格又跌回400美元之下,并且在隨后的二十多年里黃金期貨基本都在400美元以下,尤其是300-200美元之間維持了相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間,300美元以下的價(jià)格就持續(xù)了4年,從1998年1月至2002年3月。從2002年3月底黃金期貨價(jià)格恢復(fù)到300美元之上,2003年12月1日重新回到400美元,2005年12月1日價(jià)格突破500美元/盎司,2006年4月10日突破600美元/盎司,2006年5月11日達(dá)到近期的最高點(diǎn)723美元。
造成黃金期貨價(jià)格劇烈波動(dòng)的誘因是70年代布雷頓森林體系的瓦解。1973年,尼克松政府宣布不再承諾美元可兌換黃金,金價(jià)徹底和美元脫鉤并開(kāi)始自由浮動(dòng)。從此,黃金期貨價(jià)格的波動(dòng)最大程度地體現(xiàn)了黃金期貨貨幣和商品屬性的均衡影響。黃金期貨由于黃金有世界儲(chǔ)備功能,黃金期貨被當(dāng)作具有長(zhǎng)期儲(chǔ)備價(jià)值的資產(chǎn)廣泛應(yīng)用于公共以及私人資產(chǎn)的儲(chǔ)備中。其中黃金期貨的官方儲(chǔ)備占有相當(dāng)大的比例,目前世界已經(jīng)開(kāi)采出來(lái)的黃金期貨約15萬(wàn)噸,各國(guó)央行的儲(chǔ)備金就約有4萬(wàn)噸,個(gè)人儲(chǔ)備的有3萬(wàn)多噸。因此,世界上黃金期貨官方儲(chǔ)備量的變化將會(huì)直接影響世界黃金價(jià)格的變動(dòng)。上個(gè)世紀(jì)70年代,浮動(dòng)匯率制度登上歷史舞臺(tái)之后,黃金期貨的貨幣性職能受到削弱,作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的功能得到加強(qiáng)。各國(guó)官方黃金期貨儲(chǔ)備量增加,直接導(dǎo)致了上世紀(jì)70年代之后,世界黃金期貨價(jià)格大幅度上漲。
上個(gè)世紀(jì)八九十年代,各中央銀行開(kāi)始重新看待黃金期貨在外匯儲(chǔ)備中的作用。中央銀行日漸獨(dú)立以及日益市場(chǎng)化,使其更加強(qiáng)調(diào)儲(chǔ)備資產(chǎn)組合的收益。在這種背景下,沒(méi)有任何利息收入的黃金(除了參與借貸市場(chǎng)能夠得到一點(diǎn)收益外)地位有所下降。部分中央銀行決定減少黃金期貨儲(chǔ)備,結(jié)果1999年比1980年的黃金期貨儲(chǔ)備量減少了10%,正是由于主要國(guó)家拋售黃金,導(dǎo)致當(dāng)時(shí)黃金期貨價(jià)格處于低迷狀態(tài)。
近年來(lái),由于主要西方國(guó)家對(duì)黃金期貨拋售量達(dá)成售金協(xié)議——《華盛頓協(xié)議(CBGA1)》,規(guī)定CBGA成員每年售金量不超過(guò)400噸,對(duì)投放市場(chǎng)的黃金期貨總量奢定了上限,同時(shí)還有一些國(guó)家特別是亞洲國(guó)家在調(diào)整它們的外匯儲(chǔ)備——增加黃金期貨在外匯儲(chǔ)備中的比例。
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