盡管蛋白豆粕下游——生豬養(yǎng)殖景氣度持續(xù)低迷，令價格正向傳導極不暢通，但豬肉價格低位徘徊，令反向抑制作用同樣未得體現(xiàn)。豆粕期貨行情目前，政府又開始啟動新一輪豬肉收儲工作，可能會拖住豬價底部，在市場各方良好預期下，生豬養(yǎng)殖剛性需求依然強勁，生豬存欄量維持偏高水平，對于豆粕消費端口將起到相應保障。
    雖然“油弱粕強”的結(jié)構(gòu)面臨反復，但這包含了油脂行情強勢啟動的市場預期，令油脂補漲逐步兌現(xiàn)。不過，豆粕期貨行情由于在豆粕現(xiàn)貨進入“賣方市場”的當下，油廠挺粕意愿尚未改變，而隨著后期大豆進口減少，9、10月份油廠開工率可能偏低，豆粕供應會更加緊張。據(jù)了解，當前飼料企業(yè)豆粕庫存大都維持在較低水平，且只要豆粕價格稍有調(diào)整，終端成交量便迅速放大，說明在高價面前補庫需求仍在主導市場。另外，傳言某油廠對飼料企業(yè)的遠期豆粕銷售合同指導價定在5000元/噸左右，這將對豆粕期價形成向上的牽引力。
    當前我國宏觀經(jīng)濟依舊面臨較大的下行壓力，貨幣政策的適當寬松能夠為我國經(jīng)濟運行提供動力。豆粕期貨行情但當前作為主要豬飼料的豆粕價格大幅上漲，將使生豬存欄量出現(xiàn)大幅下降，顯著推高市場對未來豬肉價格和CPI的上漲預期，對貨幣政策調(diào)控形成掣肘，不利于我國宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)運行。鑒于上述影響，中國國儲具有較強的市場調(diào)控意愿，結(jié)合其較強的市場調(diào)控能力，美國大豆的減產(chǎn)難以使全球大豆供應形成實質(zhì)性的緊張格局，因此目前大豆和豆粕價格的大幅上漲脫離了基本面支撐。
    豆粕價格的上漲不僅在于供給端口的缺失，更在于需求端口的旺盛。豆粕期貨行情今年生豬存欄量維持偏高水平，蛋白豆粕剛性需求強勁，加之“金九銀十”消費旺季正在啟動，國內(nèi)生豬價格已悄然上漲，或?qū)⒁�發(fā)飼養(yǎng)戶的催肥需求，并促使飼料廠商補充庫存。
    盡管國內(nèi)油廠基本正常開機，但新產(chǎn)豆粕消耗速度較為迅速。目前，油廠和飼料企業(yè)的豆粕庫存大都維持在較低水平，且只要價格稍有調(diào)整，現(xiàn)貨成交量和提貨量就明顯放大，說明在高價面前需求仍在主導市場，供不應求的格局難以扭轉(zhuǎn)。在銷售一片大好的前提下，油廠的挺粕意愿也保持堅定，“強賣”形勢有望繼續(xù)對期價形成向上的牽引力。
此外，隨著大豆進口速度的放緩，近兩個月港口庫存已下滑了13%，加之政府儲備的大量消耗，豆粕期貨行情未來中國買家將不得不被迫預定昂貴的美國大豆船貨，以保證壓榨之需，而這種操作將導致輸入性壓力的循環(huán)傳導，誘發(fā)豆粕期價穩(wěn)中攀升。
    因此，只要美豆升勢不倒，輸入性壓力正常傳導，受供應緊俏、需求拉動的影響，大連豆粕期價將仍然維持易漲難跌的走勢。操作上，依托5日均線可適量持有M1305合約，歷史上4058元/噸的高點有望被突破。
    中國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場發(fā)展勢頭強勁，在成交量前20名的農(nóng)產(chǎn)品期貨和期權(quán)合約當中，大商所豆粕期貨位列榜首，鄭商所白糖期貨位列第2位，CBOT玉米期貨位列第3位，上期所天然橡膠期貨位列第4位。大商所豆粕期貨也是今年上半年全球商品期貨和期權(quán)交易量的第1位。與此同時，大連豆油、玉米、棕櫚油、黃大豆1號期貨分列第6、7、14和第15位；鄭州一號棉花期貨名列第13位。
   中國金屬期貨在全球金屬期貨市場的地位和影響力也在穩(wěn)步大幅提高，在成交量前20名的金屬期貨和期權(quán)合約當中，上期所螺紋鋼期貨位列榜首，銅期貨位列第2位，LME的高級原鋁期貨名列第3位，滬鋅居第13位。
    豆粕需求通常有國內(nèi)消費量、出口量及期末商品結(jié)存量三部分組成。a、國內(nèi)消費量。它并不是一個固定不變的常數(shù)，而是受多種因素的影響而變化。影響豆粕國內(nèi)消費量的主要因素有：國內(nèi)飼料工業(yè)發(fā)展情況，消費者購買力的變化，人口增長及結(jié)構(gòu)的變化，政府鼓勵飼料工業(yè)發(fā)展的政策等。b、出口量。在產(chǎn)量一定的情況下，出口量的增加會減少國內(nèi)市場的供應；反之，出口減少會增加國內(nèi)供應量。豆粕期貨行情目前，我國豆粕產(chǎn)量不能滿足國內(nèi)需求，因此沒有豆粕出口的情況。c、期末商品結(jié)存量。如果當年年底存貨增加，則表示當年商品供應量大于需求量，期貨價格就可能會下跌；反之，則上升。由于豆粕的存儲時間較短，期末結(jié)存量數(shù)據(jù)對豆粕價格影響較小。
    豆粕需求還要考慮國際市場的供求變化，特別是東亞、東南亞國家的需求變化，亞洲國家的消費者食用禽肉、豬肉較多，養(yǎng)殖業(yè)、飼料業(yè)比較發(fā)達，對豆粕的需求量較大。豆粕期貨行情亞洲國家的經(jīng)濟景氣狀況對豆粕的需求有較大的影響，經(jīng)濟不景氣，亞洲地區(qū)的進口量就少；經(jīng)濟復蘇、增長，豆粕進口量就會增加。影響需求的其他因素還有：消費者