美國(guó)西北航空公司的員工持股計(jì)劃1993年，美國(guó)西北航空公司的債權(quán)人、股東、員工代表(飛行員、技師、空姐三個(gè)工會(huì))三方經(jīng)過(guò)談判，在相互妥協(xié)的.基礎(chǔ)上達(dá)成了調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)、實(shí)行員工持股、加強(qiáng)公司管理、挽救企業(yè)的協(xié)議。協(xié)議的核心內(nèi)容是實(shí)行員工持股計(jì)劃。

 

   (一)員工持股的背景和實(shí)行辦法

   西北航空公司是美國(guó)第三大航空公司，總資產(chǎn)近50億美元，員工3萬(wàn)多人，主要經(jīng)營(yíng)美國(guó)一日本等東方航線。上世紀(jì)80年代末90年代初，美國(guó)政府解除了對(duì)航空業(yè)的管制，放開價(jià)格，取消政府補(bǔ)貼，再加上航空公司增加過(guò)多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，油價(jià)上漲，航空業(yè)出現(xiàn)了普遍虧損的局面。從1990~ 1993年，虧損額超過(guò)了前20年美國(guó)航空業(yè)盈利的總和，其中西北航空公司是虧損最嚴(yán)重的企業(yè)。1993年12月公司負(fù)債高達(dá)47.36億美元，其中銀行長(zhǎng)期貸款12.90億美元,矩期循環(huán)貸款4.93億美元，政府特別貸款2.50億美元，其他欠款17.80億美元，飛機(jī)制造公司設(shè)備租賃費(fèi)欠款9.23億美元。按照美國(guó)的法津，當(dāng)企業(yè)處于資不抵債的狀況時(shí)可以申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。但是宣布破產(chǎn)后，以公司凈資產(chǎn)償還債務(wù)，銀行和其他債權(quán)人的利益要受到損失，同時(shí)一大批飛行員、技師和服務(wù)人員要面臨失業(yè)。面對(duì)這種情況，西北航空公司的股東、債權(quán)入、員工在1993年決定實(shí)行員工持股以挽回局面。

 

   具體做法是:

   1.西北航空公司的員工在3年內(nèi)以自動(dòng)降低工資的方式，購(gòu)買公司30%的股權(quán)。

   2.按比例降低工資。由于公司員工的收人差異很大，因而采取按比例降低工資的辦法。具體做法是:年薪1.5萬(wàn)美元以下者不降低工資;年薪2萬(wàn)~2.5萬(wàn)美元者降低5%工資;年薪3萬(wàn)~4.5萬(wàn)美元者降低10%工資;年薪5萬(wàn)~8萬(wàn)美元者降低.15%工資;年薪8萬(wàn)美元以上者降低20%工資。

   3.債權(quán)人重新確定還債年限，把還債高峰由1993年推移到1997年和2003年。

   4.2003 年全部?jī)斶�債務(wù)后，如果員工想  出賣股票，公司有義務(wù)從員工手中全部回購(gòu)股票。

 

   (二)員工持股后的產(chǎn)權(quán)關(guān)系

   員工持股后，西北航空公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)為:公司原有兩個(gè)股東持股占52.5%;員工持股占30%;荷蘭皇家公司及澳大利亞和美國(guó)的兩個(gè)公司分別持股14%、8.8%和7%，合計(jì)持股占29.8%;銀行持股占7.7%。在30%的員工持股中，飛行員 持股占42.6%，技工持股占39%，空姐持股占9%，其他地勤人員持股占9.4%。員工持股為有投票權(quán)的特殊優(yōu)先股。員工股股息年利為5%。員工股可由優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股，并可以在股市上自由轉(zhuǎn)讓。

   公司在2003年之前可隨時(shí)收回員工股，但必須提前60~90天通匆員工。員工股也有投票權(quán)，由托管機(jī)構(gòu)代理行使投票權(quán)。

   西北航空公司的員工股托管機(jī)構(gòu)定期向員工通報(bào)股票數(shù)量與市價(jià)。在每次召開股東大會(huì)前，托管機(jī)構(gòu)把股東大會(huì)上要表決的問(wèn)題發(fā)到員工手中，員工填好意見后交給托管機(jī)構(gòu)，由托管機(jī)構(gòu)根據(jù)員工意見行使投票權(quán)。

   由于員工持股的比例較高，員工代表直接進(jìn)人公司董事會(huì)。公司董事會(huì)由15人組成，其中員工董事3人，分別由飛行員工會(huì)、技師工會(huì)和空姐工會(huì)選舉產(chǎn)生。

 

   (三)實(shí)行員工持股的效果

   西北航空公司實(shí)行員工持股后，迅速扭轉(zhuǎn)了虧攢局面，后又，成為上市公司，股票增值很快。-般來(lái)說(shuō)，股票增值到每股24美元時(shí)，即可完全補(bǔ)償所減少的員工工資, 2000 年時(shí)每股已值到37美元，持股員工的收入大大增加。由于員工將新增收入用于繼續(xù)購(gòu)買本公司的股票，員工持股比例曾一度達(dá)到55%，成為一個(gè)典型的員工控股公司。后來(lái)由于資方回購(gòu)股份和投資情況的變化，員工持股份額發(fā)生變化，目前員工持股的份額為35%。