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如何使用市盈率法評估企業(yè)價值的四種方法

日期:2023-02-06 12:03:04 來源:互聯(lián)網(wǎng)
   如果我們知道某企業(yè)的市盈率PE,每股收益或凈利潤,就能推算出每股價值或權(quán)益價值。對于已知每股收益或凈利潤的被估價企業(yè),這種方法的主要工作在于確定被估價企業(yè)的市盈率,我們可以從上市公司選取參照企業(yè),用參照企業(yè)的市盈率作為被估價企業(yè)的市盈率,這樣,被估價企業(yè)每股收益或凈利潤的市盈率倍數(shù)就是被估價企業(yè)的每股價值或權(quán)益價值。
 
   (1) 選取參照企業(yè)。一般選取與被估價企業(yè)相類似的三個以上的參照企業(yè),參照企業(yè)最好與被估價企業(yè)同處于一個產(chǎn)業(yè),且各方面都比較相似。
 
   (2)計算參照企業(yè)的市盈率。選取了參照企業(yè)之后,接下來就是計算市盈率,首先,收集參照企業(yè)的股票交易的市場價格以及每股收益等資料。由于交易價格的波動性,參照企業(yè)的每股現(xiàn)行市場價格,以評估時點最近時期并剔除了異常情況的平均股價計算;每股收益以評估時點參照企業(yè)公布的每股收益折算成全年的每股收益計算,目前上市公司每季都公布公司的財務(wù)報表,都披露年初至該季度末的經(jīng)營成果即季度每股收益,但不是全年的每股收益,我們再推定全年的每股收益。
 
   在某些情況下,用上方法推算出的每股收益可能與實際存在較大誤差,因為我國上市公司編制中期財務(wù)報表不需審計,季度每股收益有虛高現(xiàn)象;另外我國編制中期財務(wù)報表主要體現(xiàn)獨立觀原則,注重客觀性而忽視全年經(jīng)營成果的可預(yù)測性。比如某上市公司第二季度的每股收益為0.4元,我們推定其全年的每股收益將達到0.8元,但有時實際情況并非如此。我們也可用年初公布的每股收益和預(yù)測的年末每股收益加權(quán)平均,即:
 
   (3) 比較分析差異因素,確定因素修正系數(shù)。盡管參照企業(yè)盡量與被估價企業(yè)相接近,但是,被估價企業(yè)與參照企業(yè)在市場競爭力、品牌、盈利能力及股本規(guī)模等方面總會存在一定的差異,在評估被估價企業(yè)價值時,必須對上述影響價值因素進行分析比較,最后落實到每股收益的增長速度以及增長期限這兩個因素上來。確定差異調(diào)整量。
 
   (4)確定參照企業(yè)可比市盈率,評估被估價企業(yè)的價值。定了差異因素修正系數(shù)后,可計算參照企業(yè)可比市盈率。
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