減少貨幣工資并不會(huì)對(duì)就業(yè)產(chǎn)生持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，貨幣工資除非它能對(duì)社會(huì)整體的消費(fèi)傾向、利息率和資本邊際效率曲線產(chǎn)生影響。要想了解減少貨幣工資對(duì)就業(yè)量的影響，貨幣工資需要繼續(xù)分析它對(duì)這三個(gè)要素可能產(chǎn)生的作用，除此之外沒有其他方法。

事實(shí)上，減少貨幣工資對(duì)三要素產(chǎn)生的最重要的影響，可能有如下7個(gè)方面。（1）減少貨幣工資會(huì)或多或少降低價(jià)格，因此它在一定限度內(nèi)能夠引起實(shí)際收入的再分配。一是從貨幣工資的所有者轉(zhuǎn)移到其他的要素中，這些要素進(jìn)入到主要的邊際成本中，并且這些要素的報(bào)酬沒有減少；二是從企業(yè)主轉(zhuǎn)移到租金收入者手中，這些貨幣工資租金收入者的貨幣收入具有合約保障是不變的。這種重新分配對(duì)社會(huì)整體的消費(fèi)者傾向具有什么影響？收入從貨幣工資的所有者向其他要素轉(zhuǎn)移可能會(huì)降低消費(fèi)傾向。貨幣工資收入從企業(yè)主向租金收入者轉(zhuǎn)移所產(chǎn)生的影響還有待探討。但是假如租金收入者總體上代表社會(huì)的較富裕階層，生活比較穩(wěn)定，那么此種收入的轉(zhuǎn)移也是對(duì)其不利的。經(jīng)過各種均衡考慮，此種貨幣工資影響的最終結(jié)果是什么，我們只能猜測(cè)�；蛘哒f它對(duì)消費(fèi)傾向的影響是降低而不是提高。（2）如果我們處理的是一個(gè)開放的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，減少國(guó)內(nèi)貨幣工資相對(duì)于國(guó)外的貨幣工資來說也是減少的。當(dāng)然這兩者的減少都是用相同的單位，那么很明顯，這時(shí)減少貨幣工資就是有利于投資的，因?yàn)樗�能夠增加貿(mào)易的順差。然而其貨幣工資前提條件是，這樣所帶來的好處沒有被關(guān)稅、貨幣工資進(jìn)出口限額等的變化所抵消。認(rèn)為減少貨幣工資是一種增加就業(yè)量的工具的傳統(tǒng)觀點(diǎn)具有的說服力，在英國(guó)比在美國(guó)要大，其原因大概是因?yàn)榕c英國(guó)相比，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)具有較強(qiáng)的封閉性。（3）在開放的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的例子中，盡管減少貨幣工資能夠增加貿(mào)易順差，但是也可能惡化貿(mào)易條件。所以除了雇傭新人之外，人們的實(shí)際收入會(huì)降低，這會(huì)趨向于增加消費(fèi)者傾向。（4）如果目前減少貨幣工資相對(duì)于未來的貨幣工資也是減少的，那么這種變化是有利于投資的。因?yàn)槲覀冊(cè)谏厦嬉呀?jīng)看到，它會(huì)增加資本的邊際效率；由于同樣的原因，它也有利于消費(fèi)。另一方面，如果貨幣工資的減少能夠?qū)е聦?duì)貨幣工資更進(jìn)一步減少的預(yù)期，那么此時(shí)減少貨幣工資就具有反作用。因?yàn)樗鼤?huì)降低資本邊際效率，導(dǎo)致投資和消費(fèi)推遲。