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大盤股和小盤股是什么意思?大盤股和小盤股定義

日期:2022-03-11 09:40:04 來源:互聯(lián)網

現(xiàn)在到了第三個板塊。關于投資的一個看似牢不可破的神話是,隨著時間的推移,小盤股的市場表現(xiàn)會超過大盤股。既然大盤股已接受了這一命題,其支持者就會用通俗易懂的方式解釋其原因:“小盤股承受較高風險,因而它們大盤股必然能贏得更高的回報率,這正如晝夜交替般自然。”這一大盤股推理似乎無懈可擊,但事實上,小盤股的優(yōu)勢周期是具有相對間歇性的。

從1925—1964年的整整39年間,小盤股和大盤股的回報率完全相同。然后,再到1968年的短短4年間,小盤股的回報率達到大盤股的兩倍多。但事實上,在接下來的5年間,大盤股所有的盈余差額又損失殆盡。截至1973年,在近半個世紀的時間里,小盤股和大盤股基本持平。小盤股的聲譽主要是在1973—1983年這10年間形成的。其后,均值回復似乎不可避免地在第5個周期中再次出現(xiàn)。套用詩人托馬斯·富勒(Thomas Fuller)在1650年的詩句就是,這對大盤股而言是黎明前的黑暗,因為自從1983年開始,太陽已經再次明亮地普照在它們身上了。

總而言之,在整個時期,小盤股的復合年回報率是12.7%,大盤股是11.0%。如圖10-5所示,這一差異導致了小盤股的最終價值是大盤股的3倍。但是,大盤股即使假定小盤股在某個10年中具有回報優(yōu)勢,我也不確定我是否會依賴于此進行投資。(當然,在小盤股業(yè)績平平的1998年,大盤股優(yōu)異的表現(xiàn)意味著不加分析地接受小盤股具有優(yōu)勢的理論是不明智的。)如果除去1973—1983年間小盤股占據優(yōu)勢的這一較短時期(只占整個時期的1/7),大盤股事實上是更有優(yōu)勢的。除去那一周期后的年回報率:大盤股為11.1%;小盤股為10.4%。無論如何,大盤股和小盤股的關系即使不完全遵循均值回復,也無處不受到市場萬有引力的作用。

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