在1982年8月至2009年中期的27年時間里，對比股票型基金與股票市場的回報率，普通基金的年回報率為9.0%，指數基金比11.0%的美國整體股票市場指數的回報率落后了兩個百分點。

在一段相當長的時期內，復利回報率將有強烈的放大效應，初始10000美元的投資終值將急速上升：普通股票型基金終值為102450美元，整體股票市場指數終值為167000美元�；�金年回報率相當于市場回報率的82%（比我預期的差額更�。�。但是基金累計回報率只相當于市場回報率的59%，甚至比我在上一版中所引用的70%還要小。指數基金業(yè)績缺口的擴大并不令人吃驚。

事實上，在上一版中，我寫道：“假設只要牛市這棵大樹不會漲勢參天且股票市場回報率較為適度，該業(yè)績缺口就將變得更大。”現在看來，牛市這棵大樹并沒有參天（至少可以這么說），缺口也確實變大了。大約25年前，我研究了類似的歷史業(yè)績關系（盡管沒有那么不利于這些基金），研究結果激勵我創(chuàng)建了基金業(yè)的第一只市場指數共同基金，這只指數基金基金是基于標準普爾股票價格指數建模的，我已在第5章“關于指數化”中論述。初期，指數共同基金的運作并不穩(wěn)定，融資金額也小，之后領航500指數基金開始迅猛發(fā)展并變成了一個指數基金理論上及商業(yè)上的成功典型。盡管最初受到冷遇，但現在指數基金博得了業(yè)內管理者的青睞。盡管這種基金模式在整整10年里未被復制，甚至還遭到回避，但現在已經有了約140只具有競爭力的指數基金。其中少數是由指數基金的倡導者（或皈依指數基金者，即“沒有比改信基督教者更虔誠的教徒了”）所創(chuàng)立，但大多數是由機會主義的免傭基金所建立，它們指數基金受到市場的壓力，被401（k）儲蓄計劃拖入市場。免傭基金的一些費率較為合理，但它們中的大多數只是免除臨時費用。很多基金的高費率讓人難以接受。令人震驚的是，指數基金1/3的指數基金征收銷售傭金或12b-1費用。它們的發(fā)起人忽略了一個事實，即指數的最大優(yōu)勢是最小化的成本。大約有2/3的美國股票型基金是以標準普爾500指數為參照目標的。