20世紀90年代，我國曾開辦過八家石油期貨交易所，相繼推出過多個石油期貨合約。其中，中國石油衍生品原上海石油交易所交易量最大，中國石油衍生品運作相對規(guī)范，占全國石油期貨交易份額的70%左右。1994年年初，原上海石油交易所的日平均交易量已超過世界第三大能源期貨市場——新加坡國際金融交易所（SGX）。1994年5月國家出臺了“統(tǒng)一價格、統(tǒng)一配置、統(tǒng)一流向”的石油政策，石油定價由原國家計委按照新加坡、鹿特丹等國際石油市場價格加權(quán)平均確定，中國石油衍生品各石油企業(yè)在基準價的基礎(chǔ)上進行不超過8%的浮動。石油價格非市場化讓各個交易所失去了生存空間，1995年我國的期貨業(yè)務(wù)進入整頓期，在此期間，包括原上海石油交易所在內(nèi)的石油期貨交易所均被關(guān)閉。2004年8月25日，燃料油期貨在上海期貨交易所上市交易。由此重新拉開了中國加快建立石油報價體系和石油期貨市場的序幕，我國的石油期貨市場建設(shè)在經(jīng)歷了10年的沉寂之后，再次蹣跚起步。中國石油衍生品燃料油期貨自2004年8月25日上市以來，截至2008年年底共計1061個交易日，燃料油期貨各月合約累計成交已達1360萬噸，總成交金額為4.4萬億元。2009年，上海期貨交易所燃料油期貨全年交易量9.15億噸（雙邊統(tǒng)計，下同），全年交割量87.31萬噸，交割率為0.095%。

按合約張數(shù)計算，已闖入當年全球能源期貨合約前五強（按當時燃料油期貨每張合約10噸）。（1）燃料油消費稅使市場結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化。2010年，中國石油衍生品受國家開始征收燃料油消費稅812元／噸的影響，國內(nèi)燃料油消費市場出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的變化。一些裝置逐漸改用更為清潔的天然氣等能源作為替代，燃料用油消費量日益萎縮，中國石油衍生品特別是電力和工業(yè)用油出現(xiàn)大幅下降，由價格較低的天然氣和煤炭替代。上海期貨交易所燃料油期貨成交量開始萎縮，2010日均成交量由2009年的375萬噸／天大幅下降到88萬噸／天。（2）大合約設(shè)計不合理。2011年1月，為抑制過度投機，加大機構(gòu)投資者所占比例，促使國內(nèi)期貨市場從投機向理性投資過度，上海期貨交易所大幅提高燃料油合約的交易單位，將該品種交易單位由原來的10噸／手上調(diào)至50噸／手，資金占用量也漲至原來的5倍。雖然大合約在限制過度投機起到了一定作用，但給市場的活躍度造成極大的傷害。中國石油衍生品由于缺乏占市場交易量95%的散戶投機者來承擔市場風險，實體企業(yè)很難在期貨上做套期保值。受此影響，上海燃料油期貨日均成交量繼續(xù)降至2011年約35萬噸／天，2012年1-5月日均成交量急劇萎縮到僅約6000噸／天。