有效市場(chǎng)理論（Efficient Markets Hypothesis，EMH）是關(guān)于資產(chǎn)價(jià)格行為模式的理論，起源于20世紀(jì)初路易·巴舍利耶（Louis Bachelier）的論文，他將原本用于分析賭博的方法用來(lái)分析證券，后來(lái)該論文被收錄在保羅·庫(kù)特（Paul Cootner）1964年編著的文集《股票市場(chǎng)價(jià)格的隨機(jī)性»中。有效市場(chǎng)理論的出版為有效市場(chǎng)假說(shuō)的提出奠定了理論基礎(chǔ)。

有效市場(chǎng)理論建立在以下三個(gè)假設(shè)上：第一，投資者是理性的，可以客觀地評(píng)估資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值；第二，即使存在非理性的投資者，但是由于這些投資者的交易都是隨機(jī)獨(dú)立發(fā)生的，因此這些交易相互抵消了對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響；第三，即使存在非理性的投資者和相互關(guān)聯(lián)的非理性交易，市場(chǎng)中的理性套利者能夠消除這些交易對(duì)價(jià)格的影響。有效市場(chǎng)理論該理論表明，單個(gè)投資者的作用不足以影響資產(chǎn)價(jià)格，龐大的投資者群體總會(huì)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格做出準(zhǔn)確評(píng)價(jià)，因而市場(chǎng)對(duì)每種資產(chǎn)的定價(jià)都符合資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值。

Fama（1970）認(rèn)為，資產(chǎn)市場(chǎng)包括三種類(lèi)型的信息：內(nèi)部信息、公開(kāi)信息和歷史信息。據(jù)此，他定義了三種不同程度的有效市場(chǎng)：第一，強(qiáng)式有效市場(chǎng)（Strong Form Market），即市場(chǎng)中的資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)充分反映出所有公司經(jīng)營(yíng)相關(guān)的信息，內(nèi)部信息和公開(kāi)信息都是公開(kāi)披露的，無(wú)法影響資產(chǎn)價(jià)格；第二，半強(qiáng)式有效市場(chǎng)（Semi-Strong Form Market），即市場(chǎng)中的資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)充分反映出所有已公開(kāi)的信息，公開(kāi)信息不會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生變動(dòng)，投資者無(wú)法依靠公開(kāi)信息獲取投資利益；第三，弱式有效市場(chǎng)（Weak Form Market），有效市場(chǎng)理論即市場(chǎng)中的資產(chǎn)價(jià)格充分反映出資產(chǎn)相關(guān)的所有歷史信息，此時(shí)投資者無(wú)法憑借歷史信息預(yù)測(cè)資產(chǎn)的未來(lái)價(jià)格。