企業(yè)負債具有“財務杠桿效應”和“企業(yè)治理效應”，債券融資具體來說，一方面，企業(yè)負債起著稅盾和財務杠桿作用，另一方面，企業(yè)債券融資負債還能以降低的融資成本優(yōu)化企業(yè)資本結構，加強對管理層的約束，進而影響企業(yè)戰(zhàn)略決策，Chandler（1962）提出的著名的“結構追隨戰(zhàn)略”論斷就很好地印證了這一觀點。

現有研究表明，負債的財務杠桿效應和企業(yè)治理效應都有正反兩方面的效果，主要債券融資表現在：第一，當企業(yè)的融資規(guī)模一定時，通過增加債權融資來降低股權融資的比重，債券融資除了能夠降低融資成本，還可以提高企業(yè)管理層的持股比重、增加他們對企業(yè)的剩余索取權定義，可在一定程度上緩解企業(yè)管理者的非道德行為。第二，Grossman和Hart在《企業(yè)金融結構和管理激勵»一書中提出，企業(yè)債券能夠對過度投資行為形成約束，因為債券融資將減少企業(yè)的自由現金流。第三，債券規(guī)模會影響企業(yè)的信用風險和抗沖擊能力。當企業(yè)債券融資不使用債務融資時，股權融資比重非常高，企業(yè)所面臨的經營風險基本由股東承擔；當企業(yè)引入債務融資時，雖然企業(yè)的破產風險提高，但是經營風險由股東和債權人共同承擔，企業(yè)債券融資管理者需要接受股東和債權人的雙重監(jiān)督，面臨較大的償付壓力，在一定程度上會減少引發(fā)代理問題的機會主義行為。因此，企業(yè)只有維持適度的債務規(guī)模才能達到最佳效果。